Novo Nordisk kann nicht genug aus seinen Medikamenten gegen Stoffwechselstörungen herstellen, um den unstillbaren Appetit des Marktes darauf zu stillen. Zwei milliardenschwere Geschäftsabschlüsse verschaffen dem Arzneimittelhersteller zusätzliche Kapazitäten, um dieser wachsenden Nachfrage in den kommenden Jahren gerecht zu werden.
Novo Holdings, der Investmentzweig der Stiftung, der eine Mehrheitsbeteiligung an Novo Nordisk hält, erwirbt Catalent im Rahmen einer Transaktion, die den Vertragshersteller mit 16,5 Milliarden US-Dollar bewertet. Gemäß den am Montag bekannt gegebenen Vertragsbedingungen wird Novo Holdings für jede Aktie von Catalent 63,50 US-Dollar in bar zahlen. Dieser Preis ist ein Aufschlag von 16,5 % auf den Schlusskurs der Catalent-Aktie am Freitag und ein Aufschlag von 47,5 % auf den durchschnittlichen Aktienkurs der letzten zwei Monate.
Die Übernahme des in Somerset, New Jersey ansässigen Unternehmens Catalent wird voraussichtlich Ende dieses Jahres abgeschlossen sein. Bald darauf wird Novo Nordisk 11 Milliarden US-Dollar im Voraus zahlen, um von Novo Holdings drei Catalent-Produktionsstandorte zu erwerben, die auf die Abfüllung von Fläschchen für sterile injizierbare Medikamente spezialisiert sind, wie aus einer ebenfalls am Montag bekannt gegebenen Vereinbarung hervorgeht. Diese drei Standorte – in Italien, Belgien und Indiana – unterhalten bereits laufende Beziehungen mit Novo Nordisk als Teil der globalen Produktionsinfrastruktur des Unternehmens für die Herstellung seiner GLP-1-Agonisten-Medikamente, wie etwa der Typ-2-Diabetes-Medikamente Ozempic und Wegovy zur chronischen Gewichtskontrolle . Die Bemühungen von Novo Nordisk, der wachsenden Nachfrage nach diesen Medikamenten gerecht zu werden, haben das Unternehmen auch dazu veranlasst, in die Modernisierung seiner eigenen Anlagen zu investieren. Im vergangenen November kündigte das Unternehmen geplante Investitionen in Höhe von rund 8,4 Milliarden US-Dollar für bestehende Produktionsstandorte in Dänemark und Frankreich an.
Catalent ist eines der größten Auftragsentwicklungs-Fertigungsunternehmen (CDMOs) in der Life-Science-Branche. Das Unternehmen meldete für das am 30. Juni 2023 endende Geschäftsjahr einen Nettoumsatz von 4,2 Milliarden US-Dollar. Diese Summe lag jedoch um 9 % unter dem Vorjahreswert. Auch der Aktienkurs des Unternehmens ist seit seinem Covid-19-Höchststand gefallen. Ähnlich wie andere CDMOs führte Catalent den Umsatzrückgang auf den Rückgang der Covid-19-Arbeit zurück.
Allerdings sieht sich Catalent auch mit rechtlichen Problemen im Zusammenhang mit der Umsatzrealisierung von Covid-19 an seinen Standorten konfrontiert. In seinen Finanzberichten hat das Unternehmen Aktionärsklagen bezüglich seiner Einrichtungen offengelegt. In den Klagen sind Vorwürfe enthalten, dass Catalent „Abstriche“ bei Sicherheits- und Kontrollverfahren in wichtigen Einrichtungen gemacht habe, sowie die vorzeitige Erfassung von Einnahmen unter Verstoß gegen allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze. Catalent hat erklärt, dass es glaubt, sich gegen die Ansprüche verteidigen zu können, und dass es beabsichtigt, sich gegen die Vorwürfe zu verteidigen.
Die Übernahmevereinbarung mit Novo Holdings kommt etwa fünf Monate, nachdem Catalent Elliott Investment Management damit beauftragt hat, die Geschäftsstrategie des Unternehmens sowie seine Kapitalallokation zu überprüfen. Ein Lichtblick für das Unternehmen sind GLP-1-Medikamente. Der weltweite Markt für GLP-1-Produkte belief sich im Jahr 2023 auf etwa 6 Milliarden US-Dollar, sagte Catalent in seiner Präsentation während der JP Morgan Health Care Conference letzten Monat in San Francisco. Dieser Markt soll im Jahr 2030 ein Volumen von 100 Milliarden US-Dollar erreichen. Catalent sagte, dass das Unternehmen derzeit und geplant 500 Millionen US-Dollar in seine GLP-1-Produktionskapazität investiert.
Novo Nordisk sagte, dass es nach der Übernahme der drei Catalent-Produktionsstandorte allen früheren Kundenverpflichtungen dieser Einrichtungen nachkommen werde. Die Übernahme von Catalent bedarf noch der Zustimmung der Aktionäre des Unternehmens. Der Vorstand empfahl einstimmig, für den Deal zu stimmen; Elliott und seine Tochtergesellschaften haben ebenfalls zugestimmt, mit ihren Aktien für die Übernahme zu stimmen.
„Als bedeutender Investor von Catalent unterstützt Elliott die heute angekündigte Transaktion voll und ganz“, sagte Marc Steinberg, Partner bei Elliott Investment Management, in einer vorbereiteten Erklärung. „Wir glauben, dass diese Transaktion, die den Höhepunkt eines vom Strategic and Operational Review Committee des Catalent-Vorstands geleiteten Prozesses darstellt, den Wert für die Catalent-Aktionäre eindeutig maximiert.“
Das Enddatum der Fusionsvereinbarung ist der 5. Februar 2025, sie kann jedoch verlängert werden, sagte Catalent in einem behördlichen Antrag. Wenn der Deal bis zum Ende der Vereinbarung nicht die erforderlichen behördlichen und Aktionärsgenehmigungen erhält, muss Novo Holdings Catalent eine Kündigungsgebühr in Höhe von 584,4 Millionen US-Dollar zahlen. Catalent hat zugestimmt, keine alternativen Angebote einzuholen. Wenn jedoch unaufgefordert ein besseres Angebot vorliegt und Catalent diesem zustimmt, muss das Unternehmen Novo Holdings eine Kündigungsgebühr in Höhe von 344,8 Millionen US-Dollar zahlen.
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