Die indonesische Börse (IDX) hat in den letzten Jahren einen sehr guten Lauf hingelegt. Seit 2015 ist die Marktkapitalisierung (der Gesamtwert der an der Börse gehandelten Unternehmen) jedes Jahr um durchschnittlich 12 Prozent gestiegen und erreichte Ende letzten Jahres ein Allzeithoch von 748 Milliarden US-Dollar. Allein von 2022 bis 2023 stieg die Marktkapitalisierung um 23 Prozent.
Dies ist besonders interessant, da die US-Notenbank im Jahr 2022 damit begonnen hat, die Zinsen anzuheben. Basierend auf dem, was wir über die Funktionsweise globaler Kapitalströme wissen, hätten wir möglicherweise damit gerechnet, dass indonesische Aktien einen Einbruch erleiden würden, da Anleger Aktien in Schwellenländern verkauften und in diese vermeintlich einzogen sicherere Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen. Dies geschah nicht und der indonesische Aktienmarkt wuchs trotz hoher Zinssätze in den Vereinigten Staaten weiter.
Benachbarte Börsen schnitten weniger gut ab. Die Marktkapitalisierung des SGX in Singapur schrumpfte im Jahr 2023 um 3 Prozent und lag zum Jahresende bei rund 599 Milliarden US-Dollar. Thailands SET schrumpfte um 17 Prozent auf 487 Milliarden US-Dollar. Die malaysische Börse Bursa Malaysia wuchs zwischen Februar und Dezember 2023 um 4 Prozent, schloss das Jahr jedoch mit 364 Milliarden US-Dollar mit weniger als der Hälfte der Marktkapitalisierung des IDX ab.
Zwei große Börsengänge haben dem IDX im Jahr 2023 Auftrieb gegeben. PT Amman Mineral Internasional, das Indonesiens zweitgrößte Gold- und Kupfermine auf der Insel Sumbawa betreibt, wurde an der Börse notiert und beendete das Jahr mit einer Marktbewertung von rund 30 Milliarden US-Dollar. Barito Renewables, das eine Reihe von Geothermiekraftwerken betreibt, ging ebenfalls an die Börse und erlebte, wie sein Aktienkurs auf ein wirklich unhaltbares Niveau schoss, bevor er schließlich korrigierte und wieder auf den Boden fiel.
Während diese beiden Börsengänge die Marktkapitalisierung von IDX um Dutzende Milliarden Dollar erhöhten, gibt es andere, eher systemische Faktoren, die das Wachstum der Börse stützen. Die Entwicklung der inländischen Kapitalmärkte, einschließlich der Anleihen- und Aktienmärkte, war während der Amtszeit des scheidenden Präsidenten Joko Widodo eine wichtige Priorität. Tiefere inländische Kapitalmärkte machen das Wachstum ausgewogener und nachhaltiger, da Sie nicht gezwungen sind, sich auf eine einzige Kapitalquelle oder -art wie ausländische Investitionen oder Kredite zu verlassen.
Es war ein wichtiger Teil der wirtschaftlichen Entwicklungsstrategie der Regierung, mehr Unternehmen dazu zu bewegen, den IDX zu nutzen, um Gelder zu beschaffen, und Jokowi umgab sich mit einem fähigen Team wirtschaftspolitischer Entscheidungsträger, die dabei geholfen haben, diesen Plan in die Tat umzusetzen. Von 2020 bis 2023 wurden 190 neue Unternehmen an die Börse gebracht. Dazu gehören Blockbuster mit großem Medienauftritt wie das Technologieunternehmen GoTo, aber es gab auch viele kleinere Unternehmen, die bescheidene Börsengänge durchführten. Mit dem Wachstum dieser Unternehmen steigt auch die Marktkapitalisierung der Börse.
Ein weiterer interessanter Teil dieser Geschichte ist, dass die Mehrheit – etwa zwei Drittel – aller Transaktionen am IDX von inländischen und nicht von ausländischen Investoren getätigt werden. Dies könnte einer der Gründe dafür sein, dass die indonesische Börse nicht so hart getroffen wurde, als die Zinsen in den Vereinigten Staaten stiegen. Selbst wenn ausländische Anleger indonesische Aktien verkauften, um in den USA höhere Zinsen zu erzielen, gibt es in Indonesien offenbar eine ausreichend große Klasse inländischer Anleger, die den Ausverkauf verkraften konnten. Dies ist eine gute Sache für die langfristige Finanzstabilität Indonesiens.
Um diese Dynamik aufrechtzuerhalten, wird die regulatorische Aufsicht über den Finanzsektor immer wichtiger. Indonesien hatte nicht immer den besten Ruf, wenn es um die Regulierungsaufsicht geht. Da sich jedoch die inländischen Kapitalmärkte vertiefen und eine größere Rolle in der wirtschaftlichen Entwicklung des Landes spielen, wird die Überwachung betrügerischer und korrupter Praktiken zu einer Angelegenheit von nationalem Interesse. Dies ist etwas, was die neue Regierung von Prabowo Subianto (die wahrscheinlich ein neues Wirtschaftsmanagementteam einsetzen wird) genau im Auge behalten muss, insbesondere da der IDX auf seinem aktuellen Wachstumskurs in der nächsten Zeit die Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar überschreiten könnte ein paar Jahre.
