Warum die Aktie von Coherent ein Kauf ist, obwohl sie um fast 20 % gestiegen ist

Letztes Jahr im Juni, als Coherents (NYSE:COHR) Der Aktienkurs hat sich fast verdoppelt, skeptische Anleger könnten den Lärm abtun. Ich habe die COHR-Aktie damals als Verkauf eingestuft. Danach gab das Unternehmen einen schwachen Ausblick ab. Spulen wir vor zum 6. Februar 2024, als die Aktien um über 17 % stiegen, nachdem das Unternehmen hervorragende Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht hatte. Den Aktionären gefiel auch die Prognose von Coherent für das dritte Quartal 2024, die die Konsensschätzungen übertraf.

Was sollten Anleger nach der Gewinnrallye von Coherent tun?

Kohärente Ergebnisse für das zweite Quartal 2024

Coherent verdiente 36 Cent pro Aktie nach Nicht-GAAP-Kennzahl, obwohl der Umsatz im Jahresvergleich um 17,5 % auf 1,13 Milliarden US-Dollar zurückging. Den Lesern wird empfohlen, sich zunächst die Überleitung der GAAP-Zahlen anzusehen. Im Quartal, das am 31. Dezember 2023 endete, trugen (1) die Abschreibung erworbener immaterieller Vermögenswerte und (2) die Integration und die Markenkonsolidierung am meisten zu den Anpassungen bei, wie unten hervorgehoben.

Die aktienbasierte Vergütung von Coherent ist zwar bedeutend, aber kein Grund zur Sorge.

Der Anbieter von Laser- und Photoniklösungen übertraf den Non-GAAP-EPS, indem er seine Brutto- und Betriebsmargen sequenziell verbesserte. Chief Executive Officer Chuck Mattera sagte in seiner Telefonkonferenz, dass das Unternehmen in fast allen seinen Geschäftsbereichen eine verbesserte Betriebseffizienz erzielt habe. Allerdings ist es noch lange nicht geschafft. Das Unternehmen wird seinen Produktionsstandort weiter optimieren und gleichzeitig Synergien durch die Integration des alten Coherent-Geschäfts finden.

Die Aktienmärkte reagierten optimistisch auf den unglaublichen sequenziellen Anstieg der 800G-Transceiver-Lieferungen um 100 % mit einer vierteljährlichen Laufrate von 100 Millionen US-Dollar. Chief Marketing Officer Sanjai Parthasarathi führte die über 50 % des Umsatzes mit Datacom-Transceivern auf KI-bezogene Anwendungen zurück.

Die Märkte blicken nach vorne und erwarten einen Produktionsanstieg und ein anhaltendes Marktwachstum. Coherent liegt in Bezug auf Umsatz, EBITDA und EBIT-Wachstum an der Spitze der Branche. In diesen Werbebuchungen erhält es im Seeking Alpha Quant-Score ein B oder höher:

Die schwache Eigenkapitalrendite (Forward) und das verwässerte EPS-Wachstum sind beide mit D bewertet, wodurch die Gesamtnote auf C- sinkt.

Der Aktienscore steigt in allen Faktorstufen. Am bemerkenswertesten sind die Bewertungs- und Rentabilitätsbewertungen:

Wachstumschancen

Coherent hat Wachstumsaussichten in den Siliziumkarbid- und MicroLED-Märkten. Im ersten Schritt kündigte das Unternehmen Transaktionen mit Mitsubishi Electric und DENSO über deren Gesamtinvestitionen in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar in das Siliziumkarbidgeschäft von Coherent an. Es wurden langfristige Lieferverträge für Epitaxie-Wafer und Hartmetallsubstrate abgeschlossen. Die Cashflow-Generierung aus diesem Wachstum ermöglichte es dem Unternehmen, die geplante Schuldenrückzahlung für dieses Geschäftsjahr zu erhöhen. CEO Mattera sagte in der Telefonkonferenz, dass dies darauf zurückzuführen sei, dass Silicon Carbide LLC seine eigenen Betriebs- und Investitionsausgaben aufbringen könne.

Das Unternehmen erhielt mehrere MicroLED-bezogene Aufträge aus China, Taiwan und Korea. Die Kundenbindung nimmt zu, da sich die laserinduzierte Vorwärtsübertragung von derzeit 10 Mikrometern auf 5 Mikrometer große MicroLEDs verlagert.

Um die Produktion von 800G- und 1,6T-Transceivern hochzufahren, benötigt Coherent VCSEL-Lieferungen. Glücklicherweise besitzt das Unternehmen zwei Einrichtungen, die es dem Unternehmen ermöglichen, Datacom zu produzieren. Diese Integration verschafft ihm einen Vorteil gegenüber der Konkurrenz. Darüber hinaus hat das Unternehmen einen besseren Überblick über die Deckung der Nachfrage, da es sowohl interne als auch externe Lieferungen überwacht. Durch den Versand auf der Grundlage der Nachfrage kann Coherent seinen Bestand und seine Kosten am effektivsten verwalten.

Risiken

Die Bewertung von Coherent stellt das größte Risiko dar, nachdem die Aktien gestiegen sind. Die Märkte haben möglicherweise eine hohe Prämie zugewiesen und darauf gewettet, dass das Unternehmen kurzfristig ein Umsatzwachstum durch das KI-Wachstum erzielen wird. Dennoch hob das Unternehmen die Megatrends in den Bereichen AR/VR, Wearables, erhöhter SiC-Elektronikanteil in Elektrofahrzeugen und LiDAR hervor. Dadurch wird die Nachfrage nach Produkten wie VCSELs und kantenemittierenden Lasern steigen.

Kohärente Folie 9, Investorenpräsentation

Fairer Wert der COHR-Aktie

Anleger können ein Unternehmenswert-auf-EBITDA-Multiplikatormodell (EV/EBITDA-Multiplikatoren) anwenden, um den beizulegenden Zeitwert von Coherent zu schätzen. Dieses Modell wendet ein 12,2-faches Vielfaches an und basiert auf IPG Photonics (IPGP), LightPath (LPTH), IDEX (IEX), Novanta (NOVT) und Electro-Sensors (ELSE) als Vergleichsunternehmen.

Der nach unten gerichtete faire Wert liegt bei 43,09 $, 11,9 % unter dem Schlusskurs.

In einer von Stock Rover Research bereitgestellten Discounted-Cashflow-Analyse impliziert die Sicherheitsmarge von -12 % von Coherent einen fairen Wert von 51,26 US-Dollar.

Ihr Imbiss

Coherent wird bei deutlich über 50 US-Dollar gehandelt, einem Niveau, das seit letztem Juni nicht mehr erreicht wurde. Diesmal stieg die SA Quant-Momentum-Bewertung von B+ vor sechs Monaten auf A-.

Bei bullischen Marktbedingungen und positiver Stimmung sind die Chancen besser, dass die Aktie nicht auf die in diesem Artikel dargestellten Abwärtskurse zum beizulegenden Zeitwert fällt. Das Unternehmen ist in vielen Wachstumssegmenten tätig, die seine Geschäftsdynamik steigern werden. Coherent hat gezeigt, dass eine höhere Effizienz erzielt werden kann. Das Unternehmen wird die Kosten weiter senken, um die Betriebsmargen im Laufe des Jahres 2024 zu steigern.

Kohärente Aktien sind ein Kauf.