(Bloomberg) – Tesla Inc. ist keine brandheiße Wachstumsaktie mehr. CEO Elon Musk hat das gesagt.
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Aber selbst nach diesem neuen Maßstab – angesichts der rapide sinkenden Wachstumsprognosen an der Wall Street – war die düstere Umsatzprognose eines wichtigen Tesla-Analysten vom Mittwoch immer noch schockierend. Laut Colin Langan von Wells Fargo wird es in diesem Jahr kein Umsatzwachstum für den Hersteller von Elektrofahrzeugen geben. Und im Jahr 2025 wird es noch schlimmer sein: Die Mengen werden zurückgehen.
Die Aktien des Unternehmens reagierten angemessen und fielen um 4,5 % und schlossen am Mittwoch auf einem 10-Monats-Tief von 169,5 US-Dollar. Die Aktie ist in diesem Jahr nun um 32 % gefallen und hat damit eine breitere Rallye verpasst, die den S&P 500 Index um 8,3 % steigen ließ.
Der Grund liegt auf der Hand: Teslas Fähigkeit, mit der rasanten Geschwindigkeit zu wachsen, die seine teure Bewertung verspricht, ist keine Garantie mehr. Das Unternehmen wird immer noch zu einem Kurs gehandelt, der deutlich über dem anderer Mega-Cap-Überflieger liegt, doch das Tempo der Umsatz- und Gewinnexpansion hat sich seit letztem Jahr deutlich verlangsamt.
„Im Moment stimmt der Markt ab und sagt uns, dass er glaubt, dass Tesla diese hohe Bewertung derzeit nicht verdient“, sagte Adam Sarhan, Gründer und CEO von 50 Park Investments, in einem Interview. „Im Moment haben die Verkäufer die Kontrolle und der Markt braucht einen bullischen Katalysator, der ihn begeistern kann.“
Die Wall Street läutet seit Anfang März lautstark die Alarmglocke bei Tesla, nachdem enttäuschende Zahlen aus China, Daten aus europäischen Ländern und eine Produktionsstörung in seiner Fabrik in der Nähe von Berlin darauf hindeuteten, dass die Auslieferungen im ersten Quartal hinter den durchschnittlichen Erwartungen der Analysten zurückblieben.
Auch Musks Reaktion – Preissenkungen zur Ankurbelung der Nachfrage – verliert an Bedeutung.
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Langan von Wells Fargo stellte zuletzt fest, dass sich das Wachstum des Unternehmens in seinen Kernmärkten abgeschwächt habe, und stufte die Aktie am Mittwoch auf das Äquivalent eines Verkaufsratings herab.
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Der Elektrofahrzeughersteller sei mittlerweile ein „Wachstumsunternehmen ohne Wachstum“, schrieb Langan in einer Kundenmitteilung. Er betonte, dass die Verkaufsmengen im zweiten Halbjahr 2023 gegenüber dem ersten Halbjahr nur um 3 % gestiegen seien, während die Preise um 5 % gesunken seien. Tesla hat seit Ende 2022 wiederholt die Preise in China gesenkt und damit einen internationalen Preiskampf ausgelöst.
Die Probleme für Tesla und Elektrofahrzeuge im Allgemeinen begannen sich Mitte Oktober zu bemerkbar zu machen, als Musks Unternehmen erstmals vor einer Abschwächung der Nachfrage warnte. Doch Anfang Januar verschlechterte sich die Stimmung weiter, nachdem Tesla sagte, sein Wachstum werde in diesem Jahr „deutlich geringer“ ausfallen. Andere Autohersteller, Zulieferer von Elektrofahrzeugen und sogar Mietwagenfirmen schlossen sich ähnlich vorsichtigen Kommentaren an.
Während die schwache Nachfrage nach Elektrofahrzeugen für alle Automobilhersteller Probleme bedeutet, haben die Tesla-Aktien als reines Elektrofahrzeugunternehmen mit einer atemberaubend hohen Bewertung einen schweren Einbruch erlitten.
Der steile Absturz von Tesla in diesem Jahr hat den Marktwert des Unternehmens um mehr als 245 Milliarden US-Dollar gemindert und es von der Liste der 10 größten Unternehmen im S&P 500 verdrängt. Es hat Musk auch seinen Status als „reichster Mann der Welt“ gekostet – er ist es jetzt Platz drei hinter Bernard Arnault und Jeff Bezos.
Trotz des Rückgangs wird die Aktie immer noch zum etwa 55-fachen ihrer erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit dem Durchschnitt von etwa 31 für den Bloomberg Magnificent 7 Price Return Index.
„Tesla ist zwar führend in der Elektrofahrzeug- und Batterietechnologie, schneidet aber im Vergleich zu Mag-7-Konkurrenten schlecht ab“, sagte Langan von Wells Fargo und wies auf die Bewertungsdiskrepanz hin.
Der Analyst senkte seine Gewinnschätzung für das Unternehmen für 2024 von 2,40 US-Dollar auf 2 US-Dollar pro Aktie. Dies steht im Vergleich zur durchschnittlichen Analystenerwartung von 3,03 US-Dollar pro Aktie für das Jahr, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht.
„Tesla investiert seit langem stark in eines der beliebtesten Narrative des Marktes, die Elektrifizierung der weltweiten Autoflotte“, sagte David Wagner, Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors. „Das beliebteste Narrativ des Marktes ist nun künstliche Intelligenz und ESG ist etwas in den Hintergrund getreten, sodass der historische Bewertungsaufschlag möglicherweise nicht mehr gerechtfertigt ist, insbesondere da sich das zukünftige Umsatzwachstum und die Marge verlangsamt haben.“
(Aktualisiert das erste Diagramm, um den Schlusskurs der Aktie anzuzeigen)
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