DNY59
Ursprünglich veröffentlicht am 02. April 2024
Von Erik Norland
Auf einen Blick
Nachdem die Bank of Japan im Januar 2016 die Zinsen unter Null gesenkt hatte, legte der Yen gegenüber dem US-Dollar um 10 % zu. Die jüngste Zinserhöhung könnte das Wirtschaftswachstum am Ende weiter ankurbeln, anstatt es zu verlangsamen
Am 18. März beendete die Bank of Japan (BoJ) das Land aus ihrem achtjährigen Experiment mit Negativzinsen. Der Yen wurde abverkauft, während der Nikkei 225 eine Rallye verzeichnete.
Typischerweise wäre die Reaktion auf eine Zinserhöhung das Gegenteil: Die Währung wird stärker und der Aktienmarkt kommt zu einem Ausverkauf. Allerdings gibt es bei Negativzinsen etwas anderes. Anstatt das Wachstum anzukurbeln, wirken sie vielmehr wie eine Steuer auf das Bankensystem. Die Idee negativer Einlagenzinsen besteht darin, übermäßige Ersparnisse zu verhindern und somit Ausgaben und Investitionen anzukurbeln. Die Märkte scheinen zu glauben, dass sie den gegenteiligen Effekt haben.
Yen stärkt als Reaktion auf negative Zinssätze
Rückblickend auf den 29. Januar 2016, den Tag, an dem die BoJ die Zinsen zum ersten Mal unter Null senkte, festigte der Yen gegenüber dem US-Dollar – das Gegenteil von dem, was normalerweise nach einer Zinssenkung passiert. Darüber hinaus stieg der Yen in den darauffolgenden Monaten gegenüber dem US-Dollar weiter an, mit einem Gesamtgewinn von rund 10 %.
Nikkei 224 erholt sich nach Zinsanstieg
Der Nikkei 225 brach im Januar und Februar 2016 ein, als die BoJ zunächst negative Zinssätze festlegte, und erholte sich dann, als die negativen Zinssätze endeten.
Insgesamt könnte der erste Schritt der BoJ in Richtung höherer Zinsen die paradoxe Wirkung haben, dass sie das Wirtschaftswachstum durch die Aufhebung dessen, was einer Steuer auf das Bankensystem gleichkommt, weiter ankurbelt.
Letztlich könnten höhere Zinssätze dazu führen, dass sich das Wachstum verlangsamt, wie dies auch andernorts der Fall ist. Dafür wären jedoch wahrscheinlich Zinssätze erforderlich, die weit über der aktuellen Spanne von 0 bis 10 Basispunkten liegen.
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Anmerkung des Herausgebers: Die zusammenfassenden Aufzählungszeichen für diesen Artikel wurden von Seeking Alpha-Redakteuren ausgewählt.
