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These
Der erste Schritt beim Investieren besteht darin, zu verstehen, was Sie kaufen und welche Risikofaktoren damit verbunden sind. Angenommen, Sie möchten Anleihen kaufen – Sie müssen den Unterschied zwischen Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Junk-Bonds verstehen, um sich darauf einzulassen der Sektor, der für Ihren Anlagestil am besten geeignet ist. Dasselbe gilt auch für Aktien. Aktien fallen in bestimmte große Sektorallokationen wie Value, Blend oder Growth, wobei jeder Sektor seine eigenen Risiken und Chancen hat. Über dieser anfänglichen Risikofaktorauswahl liegt das Instrument.
Die häufigste Form des Aktienkaufs sind Index-ETFs. Index-ETFs sind in der Regel passive Allokatoren, die lediglich die Funktionsweise des zugrunde liegenden Index nachbilden. Angesichts der zunehmenden Zahl von Privatanlegern auf dem Markt und des Renditebedarfs haben viele Manager neue Strukturen entwickelt, die über die Anlage hohe Renditen generieren überdachte Anrufstruktur. Die hier eingesetzten Instrumente können ETFs oder CEFs sein.
First Trust Nasdaq BuyWrite Income ETF (NASDAQ:FTQI) ist ein ETF, der in die Buy-Write-Kategorie fällt. Ziel des Fonds ist es, über eine Covered-Call-Strategie Dividenden aus dem Nasdaq zu ziehen. In diesem Artikel werden wir den Aufbau des Fonds untersuchen, ihn mit anderen Konkurrenten im ETF- und CEF-Bereich vergleichen und darlegen, warum wir nicht glauben, dass dies ein geeignetes Instrument ist, um Dividendenrendite aus Nasdaq-Aktien zu erzielen.
Fondsaufbau – klassische Buy-Write-Fondsstruktur
Beginnen wir mit dem Ziel, das der Manager börsengehandelter Fonds vorschlägt:
Das Anlageziel des Fonds besteht darin, laufende Erträge zu erwirtschaften. Der Fonds wird sein Anlageziel verfolgen, indem er hauptsächlich in Aktienwerte investiert, die an US-Börsen notiert sind, und indem er eine „Optionsstrategie“ anwendet, die darin besteht, an US-Börsen gehandelte gedeckte Call-Optionen auf den Nasdaq-100-Index zu schreiben (zu verkaufen). Der Fonds wird eine Optionsstrategie anwenden, bei der er in den USA börsengehandelte Covered-Call-Optionen auf den Nasdaq-100-Index verkauft, um zusätzlichen Cashflow in Form von Prämien auf die Optionen zu erzielen. Eine Prämie ist das Einkommen, das ein Anleger erhält, wenn er einen Optionskontrakt an eine andere Partei verkauft, und kann monatlich an die Aktionäre ausgeschüttet werden.
Der Fonds hält 189 Namen als Stellvertreter für den Index und überlagert diese dann mit Indexoptionen. Dies ist eine gemeinsame Struktur sowohl für CEFs als auch für ETFs und hat den Anschein eines aktiven Managements, da der Fonds technisch gesehen den Index leicht übertreffen kann, wenn übergewichtete Positionen bei Gewinner-Tickern eingegangen werden.
Durch seine Zusammensetzung erzielt der Fonds tatsächlich eine hohe Dividendenrendite:
Vertriebsinformationen (Fonds-Website)
Bitte beachten Sie, dass es sich bei dem Fonds um einen ETF handelt und die Ausschüttungen daher vollständig abgedeckt sind. In der ETF-Struktur gibt es kein Konzept der Kapitalrendite.
Call-Optionen sind für Wachstumsaktien nicht angemessen strukturiert
Was an der Konzeption dieses Fonds mangelhaft ist, ist die Strukturierung der Call-Optionen:
Optionsdetails (Fonds-Website)
Der Fonds verfügt über 1-Monats-Optionen, strukturiert aber die Geld-Calls. Bei den Geldreferenzen handelt es sich um Optionen, die unter dem aktuellen Handelsniveau im Index liegen. Dies ist eine sehr defensive Positionierung und funktioniert am besten, wenn der Preis eines Index fällt. Aus finanztechnischer Sicht weisen die Optionen ein hohes Delta auf.
Das Problem bei dieser Überlagerung besteht darin, dass es kein Aufwärtspotenzial gibt. Während einige Fonds 1 % oder 2 % aus dem Geld herausnehmen, bietet dieser Fonds kein Aufwärtspotenzial. Wenn der Index auf dem gleichen Niveau bleibt oder im Wert steigt, werden die geschriebenen Optionen ausgeübt. Obwohl es nichts Falsches ist, defensiv zu agieren, funktioniert diese ITM-Strukturierung langfristig nicht für Wachstumsaktien.
Wachstumsaktien sind Aktien von Unternehmen, die ein hohes Einkommenswachstum verzeichnen und daher in Bullenmärkten tendenziell stark ansteigen. Durch die Strukturierung der Geldoptionen nutzt der Fonds grundsätzlich nicht das Aufwärtspotenzial, das Wachstumsaktien bieten.
Langfristig ist die ETF-Performance ein Beispiel für diesen Aufbau:
In den letzten zwei Jahren ist der Invesco QQQ Trust (QQQ) um 31 % gestiegen, während FTQI nur um 12 % gestiegen ist. Noch wichtiger ist, dass andere Instrumente aus der Buy-Write-Kohorte, nämlich der Columbia Premium Technology Growth Fund (STK) und der JPMorgan Nasdaq Equity Premium ETF (JEPQ), um etwa 25 % gestiegen sind.
Während FTQI aufgrund seiner Struktur geringere Drawdowns haben wird, wird sein Aufwärtspotenzial durch seine sehr defensive Haltung weitgehend begrenzt. Wir sind der Meinung, dass Anleger, die Dividenden aus Wachstumsaktien erzielen möchten, einen Ansatz benötigen, der auch das Aufwärtspotenzial erfasst, ein Ansatz, der bei STK und JEPQ besser zum Ausdruck kommt. Da es sich bei JEPQ um einen neuen Fonds handelt, betrachten wir nur drei der oben genannten Namen über einen längeren Zeitraum:
Man sagt, ein Bild sagt mehr als tausend Worte – schauen Sie sich einfach die obige Grafik an, die die Gesamtrendite der drei Namen im letzten Jahrzehnt darstellt. Während QQQ und STK um über 400 % gestiegen sind, ist FTQI nur um 63 % gestiegen. Der Leistungsunterschied ist atemberaubend und zeigt, warum Wachstumsaktien keine sehr engen Options-Overlays haben sollten.
Was sollte ein Kleinanleger tun?
Wenn Sie diesen Namen bereits besitzen, können Sie ihn behalten, da er immer noch solide positive Jahresrenditen generiert, es jedoch bessere Alternativen gibt. Wie oben hervorgehoben, wäre es gut, neues Geld, das Dividenden aus dem Nasdaq ziehen möchte, in STK oder JEPQ zu investieren, da diese Fonds den Index auf Basis der Gesamtrendite angemessen nachbilden.
FTQI ist an sich kein schlechter Fonds, sondern nur eine sehr schlechte Struktur für die zugrunde liegenden Wachstumsaktien. Beim Wachstum geht es um einen hohen Kapitalzuwachs, auf den durch die geschriebenen Call-Optionen verzichtet wird, die sehr nahe am Kassaniveau liegen.
Die einzig gültige Wahl für FTQI liegt in einem vermeintlich rückläufigen Markt, wenn ein Anleger weiterhin ein Engagement in der Nasdaq haben möchte:
Die obige Grafik zeigt die Leistung der Kohorte im Jahr 2022, als der Markt deutlich rückläufig war. FTQI schnitt besser ab, da sein Aufbau sehr konservativ ist. Daher ist FTQI nur in einem vermeintlich rückläufigen Marktszenario eine solide Wahl.
Abschluss
FTQI ist ein Buy-Write-ETF. Der Fonds zielt darauf ab, Dividenden aus dem Nasdaq zu ziehen, und weist derzeit eine Dividendenrendite von 11 % auf. Der Fonds ist durch sein Optionen-Overlay, also Optionen, die im Geld getätigt werden, sehr konservativ. Diese Struktur eignet sich nur für Wachstumsaktien in einem rückläufigen Markt am besten, während sie in Bullenmärkten deutlich unterdurchschnittlich abschneidet. Neues Geld sollte sich gut bei STK oder JEPQ umsehen, während aktuelle Inhaber den Namen für die Dividende weiterhin besitzen können, sich aber bewusst sind, dass sie einen erheblichen Teil des potenziellen Aufwärtspotenzials verschenken.
