Im März 2024 beendete die Bank of Japan (BOJ) ihr jahrelanges Experiment mit Negativzinsen, um die wirtschaftliche Stagflation des Landes einzudämmen. Diese Entscheidung kam später Rengo, Japans größte Gewerkschaft, hat einen Deal ausgehandelt, der dazu führt, dass einige der größten Unternehmen des Landes – darunter Honda, Nippon Steel und ANA Holdings – ihren Arbeitern eine Lohnerhöhung von 5,28 Prozent gewähren, die höchste seit 33 Jahren. Die Spekulationen über den Umzug gaben zunächst nach Ökonomen Ich hoffe, dass „die Änderungen auch dazu führen könnten, dass einige Anleger über die Rückführung von Geldern nach Japan nachdenken.“ […] da die Zinssätze mehr Anleger zu japanischen Staatsanleihen locken könnten [Japanese government bonds] gegenüber Auslandsanleihen“ war diese Hoffnung möglicherweise verfrüht und ignorierte einige inländische und ausländische Faktoren, die einen hemmenden Einfluss auf diesen Politikwechsel haben könnten.
Auf inländischer Seite haben Spekulationen von Ökonomen, dass die Erhöhung auf einen Zinssatz von 0,1 Prozent zu einer Änderung der Investitionsgewohnheiten Japans führen könnte, die tief verwurzelte Sparkultur des Landes weitgehend ignoriert. Norihiro Yamaguchi, leitender Ökonom bei Oxford Economics angegeben dass „hartnäckige Inflation und Lohnerhöhungen nicht mit den Preissteigerungen Schritt halten“. […] haben begonnen, dies zu ändern [saving culture] […] Es würde wenig Sinn machen, Ersparnisse in Form von Bargeld oder einem Girokonto zu führen, da deren realer Wert schrumpfen würde.“ Die Daten zu diesem Trend liefern jedoch eine gemischte Einschätzung darüber, ob sich die Sparkultur und das Eingehen finanzieller Risiken im Land tatsächlich verändern.
Vor der Lohnerhöhung im März erlebte Japan das, was viele Ökonomen als „schlechte InflationDas bedeutet, dass der schwächere Yen die Preise für Güter des täglichen Bedarfs wie Lebensmittel oder Treibstoff in die Höhe trieb. Während ältere japanische Anleger aufgrund ihrer Erfahrung mit dem Nikkei-Börsencrash in den 1990er-Jahren diesem Trend gegenüber misstrauisch zu sein scheinen, scheinen jüngere Anleger risikoresistenter zu sein. Entsprechend Umfragen durchgeführt Nach Angaben der Investment Trusts Association investierten im Jahr 2023 23 Prozent bzw. 29 Prozent der Japaner in den Zwanzigern und Dreißigern in einen Investmentfonds Neueste vierteljährliche BOJ-Umfrage fanden heraus, dass die Haushalte immer noch über etwa 7 Billionen US-Dollar an Bargeld und Ersparnissen verfügen, was das gesamte Anlagevermögen der Haushalte bei weitem übersteigt.
Während die BOJ wahrscheinlich hofft, dass die jüngste Lohnerhöhung einen weiteren Investitionsboom bei der jüngeren japanischen Generation auslösen könnte, könnte die Ungleichheit der jüngsten Lohnerhöhungen die Wahrscheinlichkeit verringern, dass dies geschieht. Der von Rengo ausgehandelte Deal wurde größtenteils im Namen seiner fast 7 Millionen gewerkschaftlich organisierten Arbeitnehmer ausgehandelt gilt nicht an diejenigen, die für die arbeiten Kleine und mittelständische Unternehmen (KMU), die 70 Prozent der nationalen Beschäftigung Japans ausmachen. Auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass ein großer Teil der japanischen Bevölkerung von diesem historischen Abkommen profitieren wird, sind sie dennoch mit den umfassenderen Auswirkungen der Zinserhöhung konfrontiert. Am wichtigsten ist, dass Unternehmen zum ersten Mal seit Jahrzehnten wieder viel Geld für Kredite zahlen müssen, was ihre Investitionen in neue Technologien, kostspielige Projekte sowie Forschung und Entwicklung ersticken könnte.
Laut a Reuters-Umfrage 2024Rund 60 Prozent der japanischen Unternehmen gehen davon aus, dass die Zinssätze bis Ende 2024 weiter auf 0,25 Prozent steigen werden. Daher wollen die Umfrageteilnehmer ihre Projektausgaben zu Beginn des Jahres abschließen, bevor die Kreditkosten weiter steigen. Einige Firmen – wie z.B. a Das in Tokio ansässige Unternehmen für die Entwicklung von Wasseraufbereitungsanlagen wird in Asahi Shimbun zitiert – haben größere Projekte aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Kreditkosten auf Eis gelegt. Diese Bedenken erhöhen das Risiko, dass KMU ihr Geschäft nicht nachhaltig ausbauen können, da diese zusätzlichen Kosten ihre hauchdünnen Gewinnmargen schmälern und die Wahrscheinlichkeit verringern, dass sie ihren Mitarbeitern auch eine ähnliche Lohnerhöhung von 5,28 Prozent gewähren. Dieses Szenario könnte den Trend der Haushalte, Bargeld zu horten, verstärken und dazu führen, dass Unternehmen Kosten senken, einschließlich Entlassungen, um die wahrgenommenen bevorstehenden wirtschaftlichen Schwierigkeiten zu überbrücken.
Unterdessen stellt der anhaltende Niedergang der chinesischen Wirtschaft auch ein potenzielles Risiko für den Erfolg der geldpolitischen Wende Japans dar. China ist Japans größter Handelspartner und macht 20 Prozent seiner Exporte aus. China erlebt jedoch eine schwächer als erwartete Konjunkturerholung von der COVID-19-Pandemie, die durch die schrumpfende Mittelschicht, das Platzen der Immobilienblase und den anschließenden Rückgang der inländischen Konsumausgaben verursacht wurde. Dieser allgemeine Rückgang der Wirtschaftsleistung könnte auch dazu führen, dass der chinesisch-japanische Handel im Laufe des Jahres 2024 zurückgeht, was sich sowohl auf große als auch auf KMU-Unternehmen in Japan negativ auswirken würde. Während der japanische Yen fällt nahezu aufgezeichnete Tiefststände Die Zinserhöhung der BOJ könnte sich für japanische Exporteure, die ihre Produkte günstig im Ausland verkaufen möchten, als vorteilhaft erweisen. Ein schwacher Yen könnte sich jedoch auch negativ auf inländische Unternehmen und Haushalte auswirken, da die Importkosten steigen.
Dementsprechend wird der japanische Dienstleistungssektor wahrscheinlich am stärksten von den oben genannten Faktoren betroffen sein. Japans Dienstleistungssektor – zu dem auch der Tourismus gehört – macht 70 Prozent aus des BIP des Landes. Die Gesamtzahl der nach Japan einreisenden Touristen belief sich im Jahr 2023 auf 25 Millionen Menschen und brachte einen Rekordbetrag von 35,9 Milliarden US-Dollar ein. Allerdings ist die Gesamtzahl der Einreisenden aus China – das vor der COVID-19-Pandemie die größte Gruppe und die größten Geldgeber darstellte – ist nicht auf das Niveau vor COVID zurückgekehrt trotz der Schwäche des Yen im letzten Jahr. Während die Stimmung unter den Unternehmen im Dienstleistungssektor weitgehend positiv ist, während sie sich weiterhin von der Pandemie erholen, wird der Sektor wahrscheinlich weiterhin zumindest teilweise durch die inländischen Wirtschaftsprobleme Chinas und die dämpfenden Auswirkungen, die diese auf die Nachfrage der chinesischen Haushalte nach Engagement hatten, gebremst im kostspieligen Auslandstourismus.
Es ist unwahrscheinlich, dass diese deprimierenden Wirtschaftsfaktoren – insbesondere die wirtschaftlichen Probleme Chinas – im kommenden Jahr nachlassen werden. Daher besteht ein erhöhtes Risiko, dass sich die Auswirkungen des geldpolitischen Wandels Japans – nämlich höhere Kreditkosten, höhere Warenkosten, höhere Importpreise usw. – negativ auf Japans wichtigen Dienstleistungssektor auswirken, insbesondere auf diesen Der größte Kundenstamm hat Schwierigkeiten, so viel auszugeben wie in der Vergangenheit. Ein solches Szenario könnte dazu führen, dass KMU im Dienstleistungssektor im Laufe des Jahres ihre Kosten weiter senken, um ihre Gewinnspanne zu schützen, insbesondere da der zunehmend schwächelnde Yen sie mit steigenden Importkosten für geschäftskritische Lieferungen belastet.
