Beamte der US-Notenbank sagten bei ihrer letzten geldpolitischen Sitzung, dass die Zinsen wahrscheinlich länger höher bleiben würden, wenn die Inflationswerte weiterhin enttäuschen würden, während einige politische Entscheidungsträger ihre Bereitschaft erörterten, die Zinsen bei Bedarf anzuheben.
„Verschiedene Teilnehmer äußerten ihre Bereitschaft zu einer weiteren Verschärfung der Politik, falls sich Inflationsrisiken materialisieren sollten, sodass eine solche Maßnahme angemessen wäre“, heißt es im Protokoll der letzten Sitzung, die am 30. April und 1. Mai stattfand.
Nach Veröffentlichung des Protokolls fielen die Aktienkurse von ihren Rekordhöhen.
„Länger höher ist das offizielle Mantra, da die Fed offiziell anerkannt hat, dass die Inflation hartnäckiger bleibt, als sie es sich gewünscht hätte“, sagte Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer der Independent Advisor Alliance.
„Obwohl sie die Zinsen senken wollten, werden sie dazu in naher Zukunft nicht in der Lage sein.“
Die Fed hat am 1. Mai beschlossen, ihren Leitzins in der Spanne von 5,25 % bis 5,50 %, einem 23-Jahres-Hoch, zu belassen, da sie versucht, die Inflation auf ihr Ziel von 2 % zu senken.
Die Inflationswerte waren im ersten Quartal höher als erwartet, aber ein April-Wert, der nach der letzten Sitzung der Fed veröffentlicht wurde, zeigte eine gewisse Abschwächung dieses Preisdrucks.
Der Verbraucherpreisindex auf „Kern“-Basis, der die Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, stieg im Jahresvergleich um 3,6 Prozent, was eine Abkühlung gegenüber dem Anstieg von 3,8 Prozent im März darstellt.
Bei ihrer letzten Sitzung nannten die Fed-Vertreter die enttäuschenden Inflationsdaten des ersten Quartals und Indikatoren, die auf eine starke Konjunkturdynamik hindeuten, als Gründe dafür, warum sie davon ausgehen, dass die Zinsen längerfristig hoch bleiben müssen.
Einige meinten, dass „ungewöhnlich große saisonale Muster“ zu dem starken Anstieg der Inflation im Januar beigetragen haben könnten, während mehrere anmerkten, dass einige Komponenten, die normalerweise volatile Preisänderungen aufweisen, die jüngsten Werte in die Höhe getrieben hätten.
Manche betonten jedoch, dass die jüngsten Inflationsanstiege auf relativ breiter Basis erfolgten und nicht außer Acht gelassen werden dürften.
Diskutiert wurde auch die Restriktion des aktuellen Zinsniveaus.
Viele bestätigten die Unsicherheit darüber, wie restriktiv die Zinssätze tatsächlich sind, und wiesen darauf hin, dass hohe Zinssätze möglicherweise weniger Auswirkungen haben als in vergangenen Zyklen oder dass längerfristige Zinssätze, die das Wirtschaftswachstum weder ankurbeln noch verlangsamen, höher sein könnten als angenommen.
„Eine Reihe von Teilnehmern bemerkte Unsicherheit über den Grad der Restriktion der aktuellen Finanzbedingungen und das damit verbundene Risiko, dass diese Bedingungen die Gesamtnachfrage und die Inflation nicht ausreichend einschränken“, heißt es im Protokoll.
Die Geschichte geht weiter
Das Protokoll, das mit einer Verzögerung von drei Wochen veröffentlicht wird, erfolgt, nachdem eine Reihe von Fed-Beamten aufgrund der klebrigen Inflationsdaten im ersten Quartal öffentlich dazu aufgerufen haben, die Zinsen länger auf dem aktuellen Niveau zu belassen.
Die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, und die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, sagten beide am Dienstagabend, sie müssten mehr Beweise für eine Abkühlung der Inflation sehen, bevor sie die Zinsen senken.
Collins sagte, die Fed müsse geduldig sein und es werde länger dauern, die Inflation zu senken, als sie bisher gedacht habe. Mester sagte, sie wünsche sich „noch ein paar Monate“ Daten, die zeigen, dass die Inflation sinkt, bevor sie die Zinsen senkt.
Unabhängig davon sagte Fed-Gouverneur Chris Waller am Dienstag, dass er es vorziehe, die Zinsen länger stabil zu halten, und dass er noch mehrere Monate mit guten Inflationsdaten sehen müsse, bevor er die Zinsen senken könne.
Diese Kommentare kommen, nachdem Fed-Vorsitzender Jay Powell letzte Woche gesagt hatte, dass er glaubt, dass die Fed mehr als ein Viertel der Daten benötigen wird, um wirklich beurteilen zu können, ob die Inflation stetig in Richtung 2 % sinkt. Waller scheint mehr zu wollen und weist darauf hin, dass er gerne „mehrere“ Monate an Daten sehen würde.
Dies bedeutet, dass es mehr als drei Inflationsberichte braucht, bis die Fed sich sicher fühlt, die Zinsen von einem 23-Jahres-Hoch zu senken. Damit ist eine erste Zinssenkung frühestens im September wahrscheinlich, wenn die Daten einen solchen Schritt unterstützen.
Die Anleger rechnen mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 50 % für eine Zinssenkung im September, während die Wahrscheinlichkeit für eine zweite Zinssenkung danach sinkt.
David Solomon, CEO von Goldman Sachs, sagte bei einer Veranstaltung am Mittwoch, dass er nicht erwarte, dass die Fed in diesem Jahr die Zinsen überhaupt erhöhen werde.
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