GigaCloud hat den Ehrgeiz, der nächste E-Commerce-Gigant zu werden

Einführung und Hintergrund

Ich habe einige wachstumsstarke und hochfliegende Aktien durchgesehen und bin zufällig auf GigaCloud Technologies gestoßen (NASDAQ:GCT). Als ich mir das Unternehmen und die Aktie ansah, war ich mit dem, was ich fand, recht zufrieden.

Nur um eine kurze Einführung zu geben Das Unternehmen betreibt GigaCloud ein Business-to-Business Technologieplattform. Diese Plattform namens „GigaCloud Marketplace“ verbindet Lieferanten und Wiederverkäufer weltweit (hauptsächlich China und Asien sowie den Rest der Welt mit Schwerpunkt auf den USA). Der entscheidende Wettbewerbsvorteil des Unternehmens liegt in seiner Logistik und der reibungslosen Abwicklung komplexer grenzüberschreitender Transaktionen.

Das grenzüberschreitende Fulfillment-Netzwerk des Unternehmens ist für „große Paketprodukte“ optimiert. Basierend auf dem 10-K des Unternehmens verfügt GigaCloud über 33 Großlager auf der ganzen Welt, die sieben Zielhäfen mit etwa 17.000 Containern pro Jahr abdecken. Das Unternehmen verfügt über ein „umfangreiches Versand- und Speditionsnetzwerk durch Partnerschaften mit großen Speditions-, Speditions- und Frachtdienstleistern“. Der Das Unternehmen ist in der Lage, die Effizienz durch die Kontrolle der End-to-End-Lieferkette zu steigern. Das Unternehmen behauptet, dass es Endprodukte innerhalb einer Woche zu einem festen Preis an Kunden liefern kann, was günstiger ist als FedEx (FDX) und UPS (UPS).

Quartalsanalyse

Das Unternehmen läuft weiterhin auf Hochtouren, da GigaCloud die Umsatz- und Gewinnerwartungen der Analysten übertraf. Im Quartal erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 251 Millionen US-Dollar, was fast eine Verdoppelung der im letzten Jahr gezahlten 127,8 Millionen US-Dollar darstellt und die Erwartungen der Analysten um 8,08 Millionen US-Dollar übersteigt. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich dieses Wachstum im zweiten Quartal 2024 fortsetzt, da es einen Umsatz zwischen 265 und 280 Millionen US-Dollar prognostiziert.

Dieses Umsatzwachstum spiegelt sich in der weiteren Expansion des GigaCloud Marketplace wider. Der Bruttowarenwert („GMV“) stieg im Jahresvergleich um 64,0 % auf 907,7 ​​Millionen US-Dollar. Drittanbieter machten 54 % des Gesamtvolumens aus, gegenüber 51,5 % im Vorjahr, was den anhaltenden Erfolg des Unternehmens bei der Förderung von GigaCloud als „Plattform“ unterstreicht. Die Zahl der aktiven Drittanbieter auf der Plattform stieg um 43,7 % auf 865. Ich gehe davon aus, dass diese Zahl weiter steigen wird, sobald das „BaaS“-Programm des Unternehmens anläuft.

Das Unternehmen ist profitabel und verzeichnete einen Anstieg des Nettoeinkommens von 15,9 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 27,2 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 71,1 % entspricht. Der verwässerte Gewinn je Aktie betrug im Quartal 0,66 US-Dollar.

Die Nettogewinnmarge betrug 10,8 %, ein Rückgang um 160 Basispunkte gegenüber 12,4 % im ersten Quartal 2023. Die Nettogewinnmarge des Unternehmens ging im Quartal leicht von 12,4 % auf 10,8 % zurück. Ich würde mir darüber jedoch keine Sorgen machen, da das Management darauf hingewiesen hat, dass der Rückgang teilweise auf „strategische Investitionen in die Fulfillment-Infrastruktur“ zurückzuführen ist. Das anhaltende Wachstum ist teilweise auf die unten erläuterten Akquisitionen zurückzuführen. Insgesamt hatte das Unternehmen ein ziemlich gutes Quartal und ich glaube, dass GigaCloud den Grundstein für weiteres Wachstum gelegt hat, wie unten hervorgehoben.

Die strategischen Schritte von GigaCloud

Die Logistik ist das Rückgrat jedes E-Commerce-Plattformbetriebs. Deshalb interessiert mich GigaCloud als Plattform wirklich. GigaCloud befindet sich in einer erstklassigen Position, da es die grenzüberschreitende Logistik in den Griff bekommen hat, um mit der Expansion in andere Teile der E-Commerce-Wertschöpfungskette zu beginnen.

Das Unternehmen hatte Ende 2023 eine wichtige Akquisition getätigt. Noble House, ein Vertreiber von Innen- und Außeneinrichtungsgegenständen, wurde vom Unternehmen für 77,6 Millionen US-Dollar gekauft. Noble House besitzt auch einige wichtige Marken, die bekannteste davon ist „Christopher Knight Home“ (angeführt vom Namensvetter, der Peter Brady in „The Brady Bunch“ spielte). Diese Marke hat eine etablierte Präsenz bei großen Einzelhändlern wie Amazon, Wayfair (W), Overstock (BYON) und anderen.

Die Einführung einiger „eigener Produkte“ in den GigaCloud-Marktplatz ist wichtig für die Gesundheit der Plattform und könnte Marge und Umsatz verbessern. Meiner Ansicht nach liegt der wahre Wert von Noble House jedoch in seinen Marken und seiner logistischen Reichweite. Durch die Übernahme von Noble House erhöhte sich die nordamerikanische Lagerkapazität des Unternehmens über Nacht um fast 50 %. Noble House fügte dem Netzwerk sieben Lagerhäuser mit etwa 2,4 Millionen Quadratfuß Lagerfläche hinzu, verglichen mit den ursprünglichen 5 Millionen Quadratfuß. GigaCloud möchte außerdem die Lieferbeziehungen des Unternehmens in Indien nutzen, um seine Lieferantenbasis zu diversifizieren und letztendlich mehr Teilnehmer für seinen Marktplatz zu gewinnen.

Im Zusammenhang mit den durch die Noble House-Akquisition erworbenen Marken hat GigaCloud kürzlich auch ein „Branding as a Service“- oder BaaS-Programm gestartet. Dadurch können Hersteller im GigaCloud Marketplace Produkte unter dem Label „Christopher Knight Home“ verkaufen. Der Aufbau einer Marke ist für Hersteller ein schwieriger Prozess, daher können sie durch das „Mieten“ einer Marke gegen eine Gebühr bessere Margen erzielen. GigaCloud wird seine Betriebskapazitäten nutzen, um Qualitätskontroll- und Erfüllungsaufgaben zu übernehmen.

Tatsächlich unterscheidet sich BaaS nicht allzu sehr von dem, was derzeit geschieht. Viele führende Möbelanbieter lagern die Fertigung an Dritte aus oder lizenzieren ihre Marke und ihr Image. Was dies einzigartig machen könnte, sind zwei wichtige Überlegungen. Der erste ist, dass GigaCloud im Gegensatz zu anderen Möbelmarken auch mit seinem Logistikservice Geld verdient und somit mehr Produkte größere Skaleneffekte bedeuten.

Der zweite Aspekt ist der Plattformaspekt, bei dem sich Drittmarken an GigaCloud wenden könnten, um ihre Marke zur Verfügung zu stellen. Dies könnte ein perfekter „One-Stop“-Shop für einen Influencer mit einer großen Fangemeinde sein. Steve Silver Company war einer der Onboarding-Drittteilnehmer des BaaS-Programms. Ich glaube, dass das BaaS-Programm in Verbindung mit der erhöhten Logistikkapazität das Wachstum noch weiter vorantreiben wird. Ich glaube, dass in den nächsten Quartalen immer mehr Marken diesem Programm beitreten werden. Darauf werde ich in den nächsten Quartalen achten. Diese Meinung wurde von Gründer Larry Wu in der Pressemitteilung zu den Ergebnissen bestätigt.

Die Einführung unseres Branding-as-a-Service (BaaS) war ein entscheidender Moment für GigaCloud und die Möbelindustrie insgesamt, insbesondere in unserem Marktplatz, wo Möbel eine Schlüsselkategorie darstellen. Während wir uns auf die ersten Transaktionen im Rahmen des Programms im zweiten Quartal vorbereiten, beobachten wir eine breite Begeisterung bei Marketplace-Verkäufern. Dieser strategische Schritt unterstreicht unser Engagement, Marktplatzkäufer und -verkäufer zu stärken, und ist ein Beispiel für eine weitere Ergänzung unserer Service-Toolbox, die darauf abzielt, stärkere Loyalität und Engagement unter Marktplatzkäufern und -verkäufern zu fördern.

Bewertung und Wachstum

Was die Bewertung angeht, war ich überrascht, dass GigaCloud angemessen bewertet ist. Betrachtet man das KGV des Unternehmens, so wird das Unternehmen mit einem Gewinnmultiplikator von 17,4x für TTM und 13,7x für die Zukunft gehandelt. Dies sind großartige Zahlen für ein wachstumsstarkes Unternehmen und spiegeln sich daher darin wider, dass das PEG-Verhältnis (Preis, Gewinn und Wachstum) des Unternehmens 0,06 beträgt und damit deutlich unter dem Branchenmedian von 0,53 liegt. Das KGV des Unternehmens liegt unter dem Branchendurchschnitt von 17,8x TTM und 16,6x Forward.

GigaCloud hat auch eine ziemlich solide Bilanz. Das Unternehmen verfügte zum Ende des ersten Quartals 2024 über Barmittel und Investitionen in Höhe von insgesamt 196,2 Millionen US-Dollar, was eine ausreichende Liquidität gewährleistet. Darüber hinaus ist das Unternehmen praktisch schuldenfrei, da der Großteil seiner langfristigen Verbindlichkeiten aus Operating-Leasingverbindlichkeiten in Höhe von 343,5 Millionen US-Dollar besteht. Für ein Logistikunternehmen dürfte es keine Überraschung sein, dass es viele Operating-Leasing-Verträge gibt.

Abgesehen von ordentlichen Bewertungen wächst das Unternehmen rasant. Der Umsatz im Jahresvergleich lag mit 43,6 % deutlich über dem Branchenmedian von 2,9 %. Die Prognosen für das zukünftige Umsatzwachstum liegen bei 39,2 %. Darüber hinaus weist GigaCloud ordentliche Bruttomargen und EBIT-Margen von 26,8 % bzw. 16,5 % auf. Das Unternehmen hat sein quantitatives Wachstumsrating von „A+“ durchaus verdient.

Die Expansionspläne des Unternehmens scheinen keine Anzeichen einer Verlangsamung zu zeigen. Das Unternehmen gab kürzlich bekannt, dass die Gesamtfläche seines globalen Fulfillment-Netzwerks nach der Unterzeichnung eines neuen 562.100 Quadratmeter großen Fulfillment-Centers 10 Millionen Quadratfuß überschritten hat. Das Zentrum in Ontario, Kalifornien, soll im Juli 2024 eröffnet werden.

Wenn wir das alles zusammenfassen, können wir den Wert der GCT-Aktie abschätzen. Analysten schätzen, dass der Gewinn je Aktie bis 2025 3,65 US-Dollar erreichen dürfte. Ich sehe keinen Grund, daran zu zweifeln, da das Unternehmen in der Vergangenheit die Erwartungen der Analysten erfüllt oder übertroffen hat. Unter Verwendung des durchschnittlichen Gewinnmultiplikators des Sektors von 18 glaube ich, dass die GCT-Aktie innerhalb von zwei Jahren einen Wert von 66 US-Dollar haben könnte. Fast das Doppelte der aktuellen Preise.

Das größte Risiko für die Wachstumsgeschichte von GigaCloud sind jedoch geopolitische Risiken aus den Beziehungen zwischen China und den USA. Da die meisten Verkäufer aus China kommen, könnten sich zusätzliche Handelshemmnisse oder Zölle negativ auf den GigaCloud-Marktplatz auswirken. GigaCloud ist sich dessen jedoch bewusst und versucht, dieses Risiko zu reduzieren. Das Unternehmen hat neue Produktlieferanten aus Kolumbien, Mexiko und der Türkei gewonnen, um sein Lieferantennetzwerk zu diversifizieren und seine Abhängigkeit von China zu verringern.

Schlussgedanken

Von Dezember bis heute ist die GCT-Aktie fast um das Vierfache gestiegen, von etwa 10 $ auf 39 $. Ich glaube, dass dieser Vorlauf angesichts der Leistungsfähigkeit des Unternehmens und der künftigen Wachstumsaussichten gerechtfertigt ist. Selbst nachdem der Aktienkurs so stark gestiegen ist, ist das Unternehmen immer noch angemessen bewertet. Ich denke, GigaCloud ist eine solide Investitionsentscheidung.