Neue Anzeichen einer sich abkühlenden Wirtschaft beruhigten die Inflationssorgen im Mai und trugen dazu bei, dass alle drei großen US-Aktienindizes diese Woche Rekordwerte erreichten. Der Benchmark S&P 500, der im April um über 4 % fiel, ist seit Jahresbeginn nun um 11 % gestiegen.
Marktstrategen, die historische Trends verfolgen, sagen, dass Aktien tendenziell an Schwung gewinnen, wenn sie sich von Rückschlägen ähnlicher Größe erholen, und dass sie ihre Rally oft fortsetzen, selbst nachdem sie verlorenes Terrain wieder aufgeholt haben.
Sollte der aktuelle Aufschwung diesem Muster entsprechen, könnten weitere Gewinne bevorstehen. Auf frühere Erholungen des S&P 500 nach Rückschlägen von 5 % folgte ein durchschnittlicher Anstieg von 17,4 %, sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services. Am Freitag lag der Index um fast 7 % über seinen Tiefstständen im April.
„Sobald man das Tief gefunden hat, hat der Markt in der Regel noch einen weiteren Weg vor sich, als wir bisher gesehen haben“, sagte Lerner, der Daten aus dem Jahr 2009 untersuchte. Breitere historische Vergleiche deuten auch auf weiteres Aufwärtspotenzial für den aktuellen Bullenmarkt hin. Die Studie von Lerner zeigte einen durchschnittlichen Anstieg der Bullenmärkte um 108 % seit den 1950er Jahren, verglichen mit den fast 50 %, die der S&P 500 seit Oktober 2022 zugelegt hat. Gleichzeitig lag die durchschnittliche Länge eines Bullenmarkts in diesem Zeitraum bei knapp über 4,5 Jahre im Vergleich zu etwas mehr als 1,5 Jahren seit Beginn des aktuellen, wie Lerners Daten zeigten. Investoren verwiesen auf den erneuten Optimismus, dass die Wirtschaft auf eine sogenannte sanfte Landung zusteuert, und auf Prognosen für starke Gewinne als Faktoren, die zu weiteren Kursgewinnen bei den Aktien führen dürften.
Die Dynamik des Marktes wird am Mittwoch auf die Probe gestellt, wenn der Halbleiterriese Nvidia – dessen Aktien aufgrund der Begeisterung über künstliche Intelligenz in die Höhe geschnellt sind – seine Quartalsergebnisse vorlegt.
Die Anleger beobachten nächste Woche auch die Daten zu Gebrauchsgütern und der Verbraucherstimmung, um weitere Anzeichen dafür zu finden, ob sich das Wachstum ausreichend abkühlt, um Zinssenkungen in diesem Jahr zu rechtfertigen.
LASSEN SIE „GEWINNER FAHREN“
„Momentum“ kann auch ein Faktor dafür sein, wie sich verschiedene Marktbereiche nach einer Erholung entwickeln, sagte Sam Stovall, Chef-Investmentstratege bei CFRA.
Die S&P 500-Sektoren, die an der Spitze standen, als sich die Aktien von einem Rückgang erholten, übertrafen den breiteren Markt in 68 % der Fälle, während die Aktien weiter stiegen, sagte Stovall, der 35 Markterholungen seit 1990 untersuchte.
Die wichtigste Erkenntnis: „Nachdem Sie sich von einem Rückgang erholt haben, möchten Sie Ihre Gewinner mitfahren lassen“, sagte Stovall.
Technologie, Versorger und Immobilien waren mit einem Plus von 11,3 %, 10,1 % bzw. 7,9 % die Spitzensektoren bei der jüngsten Erholung des Marktes.
Anleger, die Chartmuster studieren, um Markttrends zu erkennen, sehen auch Hinweise darauf, dass eine starke Dynamik den Aktien Auftrieb verleihen könnte.
Alle 11 Sektoren des S&P 500 liegen derzeit über ihren gleitenden 200-Tage-Durchschnitten, sagte Willie Delwiche, ein unabhängiger Anlagestratege und Wirtschaftsprofessor am Wisconsin Lutheran College.
Wenn mindestens neun der Sektoren über diesen Trendlinien liegen, betrug die durchschnittliche jährliche Rendite des S&P 500 ab diesem Zeitpunkt 13,5 %, stellte Delwiche fest.
Natürlich könnten eine Reihe von Faktoren dazu führen, dass Aktien aus ihrer Entwicklung geraten. Während die jüngsten Daten auf eine Beruhigung der Verbraucherpreise und eine moderate Verlangsamung der Arbeitsmärkte schließen lassen, könnten Anzeichen dafür, dass der Abkühlungstrend nicht an Fahrt gewinnt, die Besorgnis über eine übermäßig starke Wirtschaft erneuern, die die Federal Reserve dazu zwingt, die Zinsen hoch zu halten oder sie sogar noch einmal anzuheben.
Trotz ermutigender Daten haben die Fed-Beamten ihre Ansichten über den Zeitpunkt der Zinssenkungen, von denen viele Anleger überzeugt sind, dass sie noch in diesem Jahr beginnen werden, noch nicht offen geändert.
Viele Aktien sind ebenfalls hoch bewertet: Der S&P 500 wird laut LSEG Datastream mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20,8 gehandelt, was deutlich über seinem historischen Durchschnitt von 15,7 liegt.
Die politische Unsicherheit durch die US-Präsidentschaftswahlen sowie das Risiko durch Konflikte im Nahen Osten und in der Ukraine könnten in diesem Jahr ebenfalls für Volatilität sorgen, sagten Analysten der Deutschen Bank in einer Mitteilung vom Freitag.
„Das Spielbuch sieht scharfe, aber kurzlebige Ausverkäufe vor, wobei letztendlich der wirtschaftliche Kontext dominiert“, schrieben die Strategen der Bank, die dennoch davon ausgehen, dass der S&P 500 in diesem Jahr um weitere etwa 4 % auf 5.500 steigen könnte.
