Der Referenzindex S&P 500 ist im Jahresverlauf um über 9 % gestiegen und liegt damit in der Nähe seines Rekordhochs von Ende März, nachdem es letzten Monat zu einem Rückgang um 5 % kam.
Der Aufschwung überschnitt sich mit einer stärker als erwarteten Berichtssaison für US-Unternehmen im ersten Quartal. Da weit über 80 % des S&P 500 Ergebnisse veröffentlicht haben, sind die Unternehmen laut LSEG IBES auf dem besten Weg, ihre Gewinne um 7,8 % zu steigern, was weit über der April-Erwartung eines Wachstums von 5,1 % liegt.
Dennoch befürchten einige Anleger, dass die Rallye ins Stocken geraten könnte, ohne dass Anzeichen dafür vorliegen, dass sich die Inflation wieder abkühlt. Während der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, den Märkten versichert hat, dass die Zentralbank die Zinsen in absehbarer Zeit wahrscheinlich nicht erhöhen wird, haben Monate starker Inflation zu Bedenken geführt, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinsen in diesem Jahr nicht senken werden.
Starke Gewinne haben „den Anlegern ein sichereres Gefühl gegeben, in diesem Markt tätig zu sein“, sagte Art Hogan, Chef-Marktstratege bei B Riley Wealth. Allerdings „wird die Entwicklung der Inflation für uns immer wichtig sein, solange wir uns in einem Zyklus befinden, in dem wir davon ausgehen, dass die Fed als nächstes die Zinsen senken wird.“ Inflationsberichte gingen in den letzten Jahren Marktumschwüngen voraus, da die Fed die Zinssätze angehoben hat, um die Verbraucherinflation von ihrem Vier-Jahrzehnt-Höchststand im Jahr 2022 abzukühlen. Zuletzt zeigte eine Veröffentlichung vom 10. April, dass der Monat zum dritten Mal in Folge stärker ausfiel als erwartet Auf die Inflation folgte ein etwa zweiwöchiger Rückgang der Aktien, da dies Befürchtungen schürte, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr erhöhen könnte. Von Reuters befragte Ökonomen gehen davon aus, dass der Verbraucherpreisindexbericht vom 15. Mai im April einen Anstieg von 0,3 % gegenüber dem Vormonat ausweisen wird. Investoren warten außerdem auf Daten zu den Einzelhandelsumsätzen nächste Woche sowie auf Gewinne von Walmart, Home Depot und Cisco. „Wenn der CPI-Bericht heißer wird, werden Zinssenkungen für 2024 wahrscheinlich eingepreist“, sagte Matthew Miskin, Co-Chef-Investmentstratege bei John Hancock Investment Management. „Möglicherweise müssen Sie tatsächlich über eine restriktivere Politik sprechen, wenn die Inflation im Vergleich zu den Erwartungen zu hoch ist.“
ERGEBNISSTEIGERUNG
Vorerst haben optimistische Anleger durch eine solide Gewinnsaison Zuversicht gewonnen. Herausragend waren die allgemein guten Berichte der meisten der sogenannten „Magnificent Seven“-Technologie- und Wachstumsgiganten, deren Aktien letztes Jahr dazu beitrugen, den Markt nach oben zu treiben, und die weiterhin eine große Gewichtung im S&P 500 haben.
Unter anderem kündigte Alphabet seine erste Dividende an, da die Google-Muttergesellschaft die Schätzungen für Umsatz und Gewinn übertraf, während der Umsatz von Apple weniger als befürchtet zurückging, da der iPhone-Hersteller einen Aktienrückkaufplan in Höhe von 110 Milliarden US-Dollar vorstellte, die größte derartige Genehmigung eines US-Unternehmens, die es je gab.
„Es gab genug positive Überraschungen, die zur Stützung der Märkte beigetragen haben“, sagte Yung-Yu Ma, Chief Investment Officer bei BMO Wealth Management. „Es gab Bedenken, dass es sogar irgendwo zwischen einer bescheidenen und einer schwachen Gewinnsaison liegen könnte, was aber nicht geschah.“
Laut Tajinder Dhillon, Senior Research Analyst bei LSEG, ist Nvidia das letzte Unternehmen der Gruppe, das am 22. Mai einen Quartalsgewinn von Magnificent Seven vorlegt, der um 49,4 % steigen wird.
Auch die Finanzaussichten der Mega-Caps werden von Analysten immer optimistischer beurteilt. Laut Jessica Rabe, Mitbegründerin von, sind die Gewinnschätzungen für 2024 für die sechs gemeldeten Megacap-Unternehmen in den letzten 30 Tagen im Durchschnitt um 2,1 % gestiegen, während die Gewinnschätzungen für 2024 für den S&P 500 insgesamt nur um 0,1 % gestiegen sind DataTrek-Forschung.
Dennoch haben Investoren Unternehmen abgestraft, deren Ergebnisse hinter den Erwartungen zurückblieben. Laut einem Bericht von Manish Kabra, Chefstratege für US-Aktien bei Société Générale, haben sich diese Aktien in diesem Quartal um 3,2 % schlechter entwickelt als der Markt, verglichen mit 1,2 % im Vorquartal.
Diese Reaktion sei „keine große Überraschung, da sich diese Saison mit der Volatilität der Anleihenmärkte und einer starken Performance im Vorfeld der Berichterstattung überschnitten hat“, sagte Kabra.
