In den letzten fünf Jahren haben die Aktien von Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) sind um 6.290 % gestiegen. Das bedeutet, dass jeder 1.000 Dollar, den jemand vor fünf Jahren in Celsius investiert hat, heute über 60.000 Dollar wert ist. Nicht schlecht. Der Eigentümer der Energydrink-Marke Celsius hat seinen Umsatz rasant gesteigert, während er Marktanteile im hochprofitablen Energydrink-Sektor gewinnt und den Anlegern dabei ein Vermögen beschert.
Aber wie werden die nächsten fünf Jahre aussehen? Das Unternehmen hat große Pläne und hat gerade einen weiteren starken Ergebnisbericht vorgelegt, der die Aktie in die Nähe eines Allzeithochs getrieben hat. Mal sehen, wo dieses Monsterwachstum in fünf Jahren landen könnte und ob die Aktie zum heutigen Preis ein Kauf ist.
Verlangsamtes Umsatzwachstum, steigende Margen
Auf den ersten Blick sah das Umsatzwachstum im ersten Quartal 2024 etwas schwach aus. Es lag in diesem Zeitraum nur bei 37 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, verglichen mit 102 % im vierten Quartal 2023. Der Umsatz erreichte 355,7 Millionen US-Dollar – ein Rekord –, aber die Anleger sollten zu Recht besorgt sein über das nachlassende Umsatzwachstum mit der Reifung dieses Geschäfts.
Es sieht jedoch so aus, als hätte das Management eine gute Erklärung für die enorme Verlangsamung: Lagerbestände bei seinen Einzelhändlern und Distributoren. Im Jahr 2023 bauten die Distributoren von Celsius in Erwartung der Nachfrage Lagerbestände auf, was zu einem Vorziehen des Umsatzwachstums und diesen Zahlen von über 100 % führte.
Jetzt ist das Gegenteil der Fall, was zu einem deutlichen Rückgang des Umsatzwachstums führt. Aus Kundensicht sind die Einzelhandelsumsätze von Celsius im ersten Quartal in den USA schätzungsweise um 72 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, was der tatsächlichen Wachstumsrate der Marke Celsius näher kommt. Auf dem Heimatmarkt hat das Unternehmen nun einen Marktanteil von 11,5 %.
Ein reifendes Geschäft bedeutet steigende Gewinnmargen. Celsius hatte im ersten Quartal eine Rekordbetriebsmarge von 23,4 %, was für die Aktionäre ein gutes Zeichen ist. Das Unternehmen nähert sich dem Konkurrenten Monster Beverage an, der im gleichen Zeitraum eine Betriebsmarge von 28,5 % hatte.
Kann die Marke international funktionieren?
Celsius hat in den USA noch Wachstumspotenzial. Angesichts der Geschwindigkeit, mit der das Unternehmen Marktanteile gewinnt, würde es mich nicht überraschen, wenn das Unternehmen seinen Umsatz durch Marktanteilsgewinne und Preiserhöhungen verdoppeln oder verdreifachen könnte. Dies sollte dazu beitragen, dass der Konzernumsatz in den kommenden Jahren wächst, obwohl man nicht für immer mit einem Wachstum von 100 % rechnen sollte.
Letztendlich wird das Unternehmen international expandieren müssen, wenn es seinen Umsatz weiter steigern und mit der Größe des Branchenriesen Monster Beverage mithalten will. Monster macht einen Jahresumsatz von rund 7,3 Milliarden Dollar, Celsius dagegen nur 1,4 Milliarden Dollar. Die Marke hat in den letzten Monaten Expansionen nach Frankreich, Australien, Großbritannien und Neuseeland angekündigt.
Die Geschichte geht weiter
Bisher hat sich dies nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung niedergeschlagen. Der internationale Umsatz betrug im ersten Quartal nur 16,2 Millionen Dollar oder weniger als 5 % des Gesamtumsatzes. Investoren können nicht erwarten, dass diese Märkte über Nacht boomen, aber es besteht Grund zur Sorge, dass Celsius nicht in der Lage ist, den Erfolg, den es in den USA hatte, in anderen Ländern zu wiederholen. Der internationale Umsatz wird in den nächsten Jahren eine wichtige Zahl sein, die es zu verfolgen gilt, da er der Schlüssel zur Aufrechterhaltung dieser hohen Umsatzwachstumsraten für die Marke sein wird.
Wo wird die Celsius-Aktie in 5 Jahren stehen?
Celsius nähert sich der Marke von 1,5 Milliarden Dollar Jahresumsatz. Nehmen wir an, das Unternehmen baut seinen Marktanteil in den USA weiter aus, kann Preiserhöhungen umsetzen, um mit der Inflation Schritt zu halten, und verzeichnet in den nächsten fünf Jahren schließlich auch in neuen Ländern bescheidene Erfolge. Wenn das passiert, könnte Celsius seinen Umsatz in fünf Jahren meiner Meinung nach verdreifachen und auf 4,5 Milliarden Dollar steigern.
Nehmen wir außerdem an, dass die Gewinnmargen auf 25 % steigen, und wenden sie auf eine Umsatzbasis von 4,5 Milliarden US-Dollar an. Das entspricht einem Jahresgewinn von 1,125 Milliarden US-Dollar. Heute hat Celsius eine Marktkapitalisierung von 22 Milliarden US-Dollar oder ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 20, basierend auf dieser Fünfjahresgewinnprognose. Auch hier handelt es sich um prognostizierte Gewinne in fünf Jahren, nicht um heutige Gewinne. Dieses KGV ist kaum niedriger als das durchschnittliche KGV für den heutigen Aktienmarkt.
Das zeigt mir, dass in der Celsius-Aktie bereits ein starkes Umsatzwachstum eingepreist ist, selbst wenn man davon ausgeht, dass sich der Umsatz in den nächsten fünf Jahren verdreifachen wird. Aus diesem Grund wäre ich nicht überrascht, wenn die Celsius-Aktie in fünf Jahren auf einem ähnlichen Niveau stünde. Das macht die Aktie derzeit zu einer riskanten Wette für Investoren.
Celsius ist ein schnell wachsendes Unternehmen. Das heißt aber nicht automatisch, dass die Aktie ein Kauf ist.
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Brett Schafer besitzt keine der genannten Aktien. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Celsius und Monster Beverage. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.
Wo wird die Monster-Wachstumsaktie Celsius in 5 Jahren stehen? wurde ursprünglich veröffentlicht von The Motley Fool
