Die Aktienmärkte beendeten die letzte Woche mit einem Höhenflug, da schwächer als erwartet ausgefallene Inflationsdaten den Optimismus der Anleger hinsichtlich Zinssenkungen nährten.
Der Nasdaq Composite (^IXIC) stieg um mehr als 3 %, während der S&P 500 (^GSPC) um fast 1,5 % zulegte. Der S&P 500 beendete die Woche zum ersten Mal über 5.400. Sowohl der Nasdaq als auch der S&P 500 schlossen vier Tage in Folge auf Rekordhochs. Der Dow Jones Industrial Average (^DJI) rutschte unterdessen um mehr als 0,7 % ab.
Den Anlegern steht eine ruhigere Woche bevor, da keine wichtigen Unternehmensnachrichten erwartet werden und der Einzelhandelsumsatzbericht für Mai den Wirtschaftskalender anführt. Aktuelle Informationen zur Aktivität in den Sektoren Fertigung und Dienstleistungen sowie wöchentliche Arbeitslosenmeldungen werden ebenfalls im Mittelpunkt stehen.
Wegen des Juneteenth-Feiertags sind die Märkte am Mittwoch geschlossen.
Inflation bewegt sich wieder in die richtige Richtung
Der Verbraucherpreisindex (CPI) für Mai zeigte, dass der „Kern“-VPI, der die volatilen Lebensmittel- und Energiekategorien ausschließt, im Vergleich zum Vormonat um 0,2 % gestiegen ist, den niedrigsten Wert seit Juni 2023. Unterdessen blieb der „Kern“-Erzeugerpreisindex (PPI) im Mai gegenüber dem Vormonat unverändert und lag unter den Erwartungen der Ökonomen, die von einem Anstieg um 0,3 % ausgegangen waren.
Ökonomen glauben, dass all dies auf einen positiven Wert des von der Fed bevorzugten Inflationsindikators im Rahmen des Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im weiteren Verlauf dieses Monats hindeutet.
Der US-Ökonom Stephen Juneau von der Bank of America schrieb, der PPI vom Donnerstag unterstütze seine Ansicht, dass „Desinflation der wahrscheinlichste Weg nach vorn ist“ und verweist auf einen „A+-Bericht“ für den Kern-PCE im Mai. BofA schätzt, dass der Kern-PCE im Mai gegenüber dem Vormonat um 0,16 % gestiegen ist.
„Die CPI- und PPI-Daten vom Mai bestärken unsere Ansicht, dass die Fed ihren Leitzins noch in diesem Jahr senken wird“, schrieb Juneau. „Wir gehen davon aus, dass die jüngsten Inflationsdaten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed stark verringern und dass die Arbeitsmarktdaten darauf hindeuten, dass auch die Wahrscheinlichkeit schneller Zinssenkungen gering ist.“
Er fügte hinzu: „Ein Lockerungszyklus, der im September beginnt, bleibt eine Möglichkeit, insbesondere wenn die Inflation bei Wohneigentum in den nächsten Monaten weiter nachlassen sollte.“
„Die Landung schaffen“
Die Inflation sinkt und das Wirtschaftswachstum verlangsamt sich, doch die Fed plant in diesem Jahr nur eine Zinssenkung. Immer mehr Wall-Street-Ökonomen sind besorgt, dass die Notenbank mit ihrer restriktivsten Zinspolitik seit mehr als zwei Jahrzehnten möglicherweise zu schmale Gratwanderung begeht.
Die Befürchtung dieser Ökonomen ist, dass es bereits Anzeichen für eine Abschwächung der Konjunktur gibt, wie etwa einen Anstieg der Arbeitslosenquote, der sich rasch verschlechtern könnte, wenn die Fed die Zinsen zu lange hoch hält. Deshalb werden die Anleger die Veröffentlichung der ersten wöchentlichen Arbeitslosenzahlen am Donnerstagmorgen genau beobachten. In der jüngsten Veröffentlichung letzte Woche erreichten die wöchentlichen Arbeitslosenzahlen unerwartet 242.000 und markierten damit einen 10-Monats-Höchststand.
Die Geschichte geht weiter
Der Chefwirtschaftsberater der Allianz, Mohamed El-Erian, sagte gegenüber Yahoo Finance, die Risikoabwägung für die Fed, sollte sie mit Zinssenkungen im Dezember warten, „spricht dafür, dass es zu spät ist“.
Neil Dutta, Wirtschaftschef von Renaissance Macro, schrieb in einer Mitteilung an Kunden, es gebe genügend Gründe für die Annahme, dass eine weitere Desinflation in Planung sei. Dutta argumentiert, dies werde eine Änderung der Rhetorik der Fed erfordern. Das Risiko bestehe darin, dass die Fed ihre derzeitige Haltung nicht ändere, sagt Dutta.
„Letztendlich ist die Arbeitslosigkeit gestiegen und die Kerninflation gesunken“, schrieb Dutta. „Die politischen Konsequenzen daraus sind klar … Es ist an der Zeit, die Sache in die Hand zu nehmen und die Landung hinzulegen.“
Einzelhandelslektüre
Ein wichtiger Messwert darüber, wie sich die Verbraucher angesichts der höheren Zinsen verhalten, wird am Dienstag mit dem monatlichen Einzelhandelsumsatzbericht für Mai erwartet.
Volkswirte gehen davon aus, dass die Einzelhandelsumsätze im Vergleich zum Vormonat um 0,3 Prozent gestiegen sind. Dies würde eine Erholung der Konsumausgaben bedeuten, nachdem die Umsätze im April unerwartet stagnierten.
„Wir vermuten, dass der Konsum in der zweiten Jahreshälfte ein gemäßigteres Wachstum verzeichnen wird“, schrieb das von Jay Bryson geleitete Ökonomenteam von Wells Fargo am Freitag in einer Mitteilung an seine Kunden. „Die private Sparquote ist gesunken, das Wachstum der Verbraucherkredite hat sich verlangsamt, da die Zahl der Zahlungsrückstände gestiegen ist, und das Wachstum des real verfügbaren Einkommens hat angesichts eines sich abschwächenden Arbeitsmarkts nachgelassen.“
Die Ökonomen fügten hinzu: „Diese zunehmenden Gegenwinde haben die diskretionären Ausgaben belastet, was das Wachstum der Einzelhandelsumsätze in den kommenden Monaten wahrscheinlich bremsen wird.“
Der Rückenwind des Bullenmarktes kehrt zurück
Nach einem holprigen Start ins Jahr 2024 könnten die neuesten Inflationsdaten der aktuellen Rallye an den Aktienmärkten durchaus weiteren Auftrieb geben.
„Der Inflationsrückgang ist weiterhin einer der Hauptfaktoren für den Bullenmarkt bei Aktien“, schrieb Julian Emanuel, der die Aktien-, Derivate- und quantitative Strategie von Evercore ISI leitet, in einer Mitteilung an die Kunden.
Der S&P 500 (^GSPC) und der Nasdaq (^IXIC) erreichten letzte Woche vier Rekordabschlüsse in Folge, da die Anleger schwächer als erwartete Inflationszahlen für Verbraucher- und Großhandelspreise verdauten. Die Zahlen halfen den Märkten, optimistisch hinsichtlich zweier Zinssenkungen in diesem Jahr zu bleiben, obwohl die mittlere Prognose der Federal Reserve in ihrer Summary of Economic Projections (SEP) vom 12. Juni eine Senkung befürwortete.
Jonathan Golub, Chefstratege für US-Aktien bei der UBS Investment Bank, der mit 5.600 Punkten eines der höchsten Jahresendziele für den S&P 500 an der Wall Street anstrebt, glaubt, dass die Inflationsdaten dieser Woche und deren mögliche Bedeutung für eventuelle Zinssenkungen „das Potenzial für noch größere Aufwärtsbewegungen“ bei seinem Jahresendausblick bergen.
Wochenkalender
Montag
Wirtschaftsdaten: Empire Manufacturing, Juni (-13 erwartet, -15,6 zuvor)
Ergebnis: Lennar (LEN)
Dienstag
Wirtschaftsdaten: Einzelhandelsumsätze, Monat-zu-Monat, Mai (+0,3% erwartet, 0% zuvor); Einzelhandelsumsätze exkl. Auto und Benzin, Mai (+0,3% erwartet, -0,1% zuvor); Industrieproduktion Monat-zu-Monat, Mai (0,4% erwartet, 0% zuvor)
Ergebnis: KB Home (KBH)
Mittwoch
Wirtschaftsdaten: NAHB-Immobilienmarktindex, Juni (45 erwartet, 45 zuvor); MBA-Hypothekenanträge, Woche bis 14. Juni (+15,6 %)
Einnahmen: Die Märkte sind wegen des Juneteenth-Feiertags geschlossen.
Donnerstag
Wirtschaftsdaten: Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, Woche bis 15. Juni (vorher 242.000); Baubeginne im Monatsvergleich, Mai (+1,1% erwartet, zuvor +5,7%); Baugenehmigungen im Monatsvergleich, Mai (+1,4% erwartet, zuvor -3%); Philadelphia Business Outlook, Juni (4,5 erwartet, zuvor 4,5); Importpreise im Monatsvergleich, April (+0,2% erwartet, zuvor +0,4%)
Ergebnis: Accenture (ACN), Kroger (KR)
Freitag
Konjunkturdaten: Frühindex Mai (-0,3% erwartet, -0,6% zuvor); S&P Global US Manufacturing PMI, Juni vorläufig (51 erwartet, 51,3 zuvor); S&P Global US Services PMI, Juni vorläufig (53,4 erwartet, 54,8 zuvor); S&P Global US Composite PMI, Juni vorläufig (54,5 zuvor)
Einnahmen: CarMax (KMX), FactSet (FDS)
Josh Schafer ist Reporter für Yahoo Finance. Folgen Sie ihm auf X @_joshschafer.
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