Eine entscheidende Woche mit Arbeitsmarktdaten erwartet die Anleger während einer feiertagsbedingt verkürzten Handelswoche, die im Juli, im dritten Quartal und in der zweiten Jahreshälfte 2024 beginnt.
Der S&P 500 (^GSPC) startet mit einem Plus von 14,5 % ins dritte Quartal dieses Jahres, während der Nasdaq Composite (^IXIC) um mehr als 18 % zulegte. Der Dow Jones Industrial Average (^DJI) legte in den ersten sechs Monaten des Jahres um bescheidenere 3,8 % zu.
Während die Aktienkurse in der Nähe von Rekordhöhen liegen und sich die jüngste Inflationsentwicklung als positiver erweist, richten sich alle Augen auf den Arbeitsmarkt, um Anzeichen von Schwäche zu erkennen, da die Fed an ihrer restriktiven Zinspolitik festhält.
Der Beschäftigungsbericht für Juni wird am Freitag einen umfassenden Überblick über den Arbeitsmarkt geben, während die ganze Woche über auch Updates zu privaten Lohn- und Gehaltslisten und offenen Stellen im Mittelpunkt stehen werden. Updates zur Aktivität im Fertigungs- und Dienstleistungssektor werden ebenfalls über das gesamte Programm verteilt sein.
Constellation Brands (STZ) wird voraussichtlich im Mittelpunkt des einzigen nennenswerten Unternehmensgewinnberichts in einer ansonsten ruhigen Woche stehen, bevor die großen Banken in der folgenden Woche offiziell die Gewinnsaison für das zweite Quartal einläuten.
Die Märkte in den USA schließen am 3. Juli früher (13.00 Uhr ET) und bleiben am 4. Juli wegen des Unabhängigkeitstages geschlossen.
Ein Blick auf den Arbeitsmarkt
Der Beschäftigungsbericht für Juni soll am Freitagmorgen veröffentlicht werden und dürfte eine weitere Abkühlung am Arbeitsmarkt zeigen.
Der Bericht dürfte zeigen, dass der US-Wirtschaft im vergangenen Monat 188.000 neue Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft zugefügt wurden, während die Arbeitslosigkeit laut Bloomberg-Daten stabil bei 4% blieb. Im Mai wurden in der US-Wirtschaft 272.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, während die Arbeitslosenquote leicht auf 4% anstieg.
Der US-Ökonom Michael Gapen von der Bank of America argumentierte, ein derartiger Bericht werde auch weiterhin einen Arbeitsmarkt zeigen, der sich „abkühlt, aber nicht cool ist“.
Am Freitag zeigte der jüngste Wert des bevorzugten Inflationsindikators der Fed, dass die Inflation im Mai nachließ, da die Preise so langsam stiegen wie seit März 2021 nicht mehr.
Der Druck wurde als ein Schritt in die richtige Richtung im Kampf der Federal Reserve gegen die Inflation angesehen.
Angesichts positiver Inflationstrends und gleichzeitiger Anzeichen einer Abschwächung der Konjunktur argumentieren Ökonomen, dass die Fed eher früher als später zu einer Senkung der Zinsen tendieren sollte.
„Die ersten Anzeichen einer Schwäche am Arbeitsmarkt zeigen [Fed] „Die Verantwortlichen müssen auch auf die Risiken achten, die sich aus der Vollbeschäftigung ihres Mandats ergeben“, schrieb Michael Pearce, stellvertretender Chefökonom von Oxford Economics für die USA, in einem Schreiben an seine Kunden.
Halbzeitbericht
Genau wie im Jahr 2023 wurde auch die Börsenrallye 2024 größtenteils von einigen wenigen großen Technologieaktien getragen.
Die Geschichte geht weiter
Zur Jahresmitte kamen mehr als zwei Drittel der Gewinne des S&P 500 von Nvidia (NVDA), Apple (AAPL), Alphabet (GOOG, GOOGL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META) und Broadcom (AVGO). Nvidia allein hat fast ein Drittel dieser Gewinne erzielt.
Trotz einiger kurzlebiger Aufschwünge im Laufe des Jahres haben nur zwei Sektoren den S&P 500 in diesem Jahr übertroffen: Kommunikationsdienste und Informationstechnologie. Beide sind um mehr als 18 % gestiegen, während der S&P 500 nur ein Plus von rund 15 % verzeichnete.
Dies hält die Debatte darüber aufrecht, ob die zweite Jahreshälfte eine Ausweitung der Aktienmarktrallye mit sich bringen wird – ein heikles Thema an der Wall Street.
Mike Wilson, der Chefanlagestratege von Morgan Stanley, argumentierte kürzlich in einer Forschungsnotiz, dass es angesichts schwächer werdender Wirtschaftsdaten und hoher Zinsen unwahrscheinlich sei, dass es zu einer wirklichen Ausweitung kommen werde, bei der Sektoren ohne Bezug zum Technologiesektor die Flaute auffangen könnten.
„Die geringe Breite kann bestehen bleiben, ist aber an und für sich kein Gegenwind für künftige Renditen“, sagte Wilson. „Wir glauben, dass die Ausweitung vorerst wahrscheinlich auf qualitativ hochwertige/große Marktsegmente beschränkt sein wird.“
Mehr Megacap-Exzeptionalismus
Die meisten Strategen sind der Ansicht, dass Mega-Technologieunternehmen die Rallye aus gutem Grund angeführt haben, da ihre Gewinne weiterhin besser abschneiden als der Markt. Dies dürfte auch für die Gewinne im zweiten Quartal der Fall sein.
Laut Jonathan Golub, US-Aktienstratege der UBS Investment Bank, werden Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta im zweiten Quartal voraussichtlich ihre Erträge um insgesamt 31,7 Prozent steigern.
Für den S&P 500 selbst wird ein Ertragswachstum von bescheideneren 7,8 % erwartet.
Dies bedeutet, dass der Löwenanteil des Gewinnwachstums erneut von den großen Technologieunternehmen ausgehen dürfte. Und ein ähnlicher Trend ist auch bei den Gewinnrevisionen für das zweite Quartal zu beobachten.
Seit dem 31. März sind die Gewinnschätzungen für den S&P 500 laut Golubs Arbeit nur um 0,1 Prozent gefallen, also weit weniger als der durchschnittliche Rückgang von 3,3 Prozent. Dies ist größtenteils auf eine Aufwärtskorrektur der oben genannten sechs größten Technologieunternehmen um 3,9 Prozent zurückzuführen.
Auch zu Beginn der zweiten Jahreshälfte wird die Debatte darüber, ob die konstant über den Erwartungen liegenden Ertragsprognosen dieser großen Technologieunternehmen nachlassen werden, weiterhin im Mittelpunkt stehen.
Wochenkalender
Montag
Wirtschaftsdaten: S&P Global US Manufacturing, endgültiger Juni (51,7 erwartet, 51,7 zuvor); Bauausgaben, Monat-zu-Monat, Mai (0,3% erwartet, -0,1% zuvor); ISM Manufacturing, Juni (49,2 erwartet, 48,7 zuvor)
Verdienst: Kein nennenswerter Verdienst.
Dienstag
Wirtschaftsdaten: Offene Stellen, Mai (7,86 Millionen erwartet, 8,06 Millionen zuvor)
Verdienst: Kein nennenswerter Verdienst.
Mittwoch
Wirtschaftsdaten: MBA-Hypothekenanträge, Woche bis 28. Juni (0,8 %); ADP-Gehaltsabrechnungen im Privatsektor, Juni (+158.000 erwartet, +152.000 zuvor); S&P-Global-US-Dienstleistungs-PMI, Juni-Endstand (52,3 erwartet, 55,1 zuvor), S&P-Global-US-Composite-PMI, Juni-Endstand (54,6 zuvor); ISM-Dienstleistungsindex, Juni (52,5 erwartet, 53,8 zuvor); ISM-Dienstleistungspreise, Juni (58,1); Fabrikaufträge, Mai (0,3 % erwartet, 0,7 % zuvor); Aufträge für langlebige Güter, Mai-Endstand (0,1 %)
Ergebnis: Constellation Brands (STZ)
Donnerstag
Wegen des 4. Juli-Feiertags sind die Märkte geschlossen.
Freitag
Wirtschaftskalender: Beschäftigte außerhalb der Landwirtschaft, Juni (+188.000 erwartet, +272.000 zuvor); Arbeitslosenquote, Juni (4% erwartet, 4% zuvor); Durchschnittlicher Stundenlohn, Monat-zu-Monat, Juni (+0,3% erwartet, +0,4% zuvor); Durchschnittlicher Stundenlohn, Jahr-zu-Jahr, Juni (+3,9% erwartet, +4,1% zuvor); Durchschnittliche wöchentliche Arbeitsstunden, Juni (34,3 erwartet, 34,3 zuvor); Erwerbsquote, Juni (62,6% erwartet, 62,5% zuvor)
Verdienst: Kein nennenswerter Verdienst.
Josh Schafer ist Reporter für Yahoo Finance. Folgen Sie ihm auf X @_joshschafer.
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