John Wiley & Sons: KI-Initiativen ermutigend, aber Einnahmen aus Forschungspublikationen müssen sich erholen

Anlagethese: Ich bewerte die Aktie zum jetzigen Zeitpunkt als Halten.

John Wiley & Sons (NYSE: WLY) – ein amerikanischer multinationaler Verlag, der für seine „Für Dummies“-Titel bekannt ist – erlebte einen deutlichen Kursanstieg auf damals 41,24 Dollar. des Schreibens.

Da das Unternehmen nun großes Interesse von anderen Unternehmen verspürt, seine Inhalte zum Trainieren von KI- und maschinellen Lernmodellen zu nutzen, und die Gewinnprognose für das Geschäftsjahr 2024 übertroffen hat, hat dies zu einem deutlichen Anstieg der Aktie geführt. Der Zweck dieses Artikels besteht darin, von hier aus die potenzielle Wachstumskurve der Aktie zu bestimmen.

Leistung

Bei Betrachtung der Ergebnisse des vierten Quartals und des gesamten Geschäftsjahres 2024 für John Wiley & Sons stieg der bereinigte Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal um 4 % auf 441 Millionen US-Dollar, während der bereinigte Gewinn pro Aktie um 2 % auf 1,21 US-Dollar stieg. im gleichen Zeitraum.

Bei der Analyse nach Segmenten ist zu erkennen, dass der Gesamtumsatz im Segment „Forschung“ um 3 % zurückging, während der Umsatz im Segment „Lernen“ im gleichen Zeitraum um 18 % wuchs.

Der Umsatzrückgang im gesamten Forschungssegment war auf eine Reihe von „ungewöhnlichen Herausforderungen“ zurückzuführen, die das Unternehmen in diesem Jahr als „ungewöhnlich“ bezeichnet, darunter zeitliche Probleme aufgrund von Veröffentlichungsverzögerungen aufgrund von COVID sowie Rückgänge bei den Nebeneinnahmen aus Druck und Lizenzen. Das Unternehmen gibt jedoch auch an, dass die Einreichungen im Vergleich zu den letzten 12 Monaten (ohne Hindawi) um 15 % gestiegen sind und die Produktion zunimmt. In dieser Hinsicht bin ich der Ansicht, dass dieses Segment trotz vorübergehender Herausforderungen in Zukunft erhebliches Erholungspotenzial aufweist.

Im Lernsegment kam es aufgrund mehrerer günstiger Faktoren wieder zu Wachstum und einer Verbesserung der Margen. Dazu gehörten ein starkes Wachstum bei digitalen Inhalten und Lehrmaterialien, ein erstmals seit der COVID-Pandemie wieder steigender Anteil an Studienanfängern in den USA sowie eine starke Nachfrage im Verlagswesen und das Interesse daran, die Lerninhalte des Unternehmens zum Trainieren von GenAI Large Language Models zu nutzen.

Betrachtet man den Nettoumsatz nach Quartalen für das Segment Research Publishing, können wir feststellen, dass der Nettoumsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal um etwas mehr als 3 % gesunken ist und seit dem ersten Quartal 2021 weitgehend einen Abwärtstrend aufweist.

Aus Bilanzsicht lässt sich feststellen, dass das Verhältnis der langfristigen Schulden zum Gesamtvermögen des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahresquartal gestiegen ist.

Apr 23 Apr 24 Langfristige Schulden 743.292 767.096 Gesamtvermögen 3.108.810 2.725.495 Verhältnis langfristige Schulden zu Gesamtvermögen 23,91 % 28,15 % klicken um zu vergrößern

Quelle: Zahlen stammen aus der Pressemitteilung von Wiley: Ergebnisse des vierten Quartals und des Geschäftsjahres 2024. Das Verhältnis von langfristigen Schulden zu Gesamtvermögen wurde vom Autor berechnet.

Darüber hinaus kam es im gleichen Zeitraum zu einem Rückgang der Barmittel und Barmitteläquivalente von 106,7 Millionen US-Dollar auf 83,2 Millionen US-Dollar.

Aus dieser Perspektive sehen wir, dass zwar der Nettoumsatz im Segment Research Publishing unter Druck geraten ist und wir einen Anstieg der langfristigen Schulden beobachtet haben, die Aktie aufgrund der zukünftigen Wachstumsaussichten jedoch letztlich einen Kursanstieg verzeichnet hat.

Ausblick und Risiken

Da das Forschungspublikationsegment gemessen am Nettoumsatz das größte Segment darstellt, geht John Wiley & Sons davon aus, dass dieses Segment das Wachstum des bereinigten Umsatzes im Geschäftsjahr 2025 vorantreiben könnte – auf der Grundlage von Wachstum bei Open Access und institutionellen Modellen sowie neuen Geschäftsfeldern im Bereich Forschungslösungen und starkem Wachstum bei digitalen Lehrmaterialien und Beurteilungen im Bereich Lernen.

Meiner Ansicht nach ist die Tatsache, dass das Unternehmen mit großen Technologieunternehmen zusammenarbeitet, um seine Inhalte für künstliche Intelligenz zu nutzen, ermutigend. Der Erfolg dieser Initiative hängt letztlich davon ab, inwieweit das Unternehmen diese Technologie erfolgreich in den Bereich Research Publishing seines Geschäfts integrieren kann.

Das Unternehmen versucht beispielsweise derzeit, KI in seine Lösungen für wissenschaftliche Veröffentlichungen zu integrieren, um letztlich das Autorenerlebnis zu verbessern. So können Redakteure etwa geeignete Peer-Reviewer finden, Autoren wissenschaftlicher Arbeiten KI für Brainstorming-Zwecke nutzen und Peer-Reviewer können Verbesserungen an Manuskripten vorschlagen.

58 % der Lehrkräfte oder Studierenden nutzen KI bereits im Unterricht, die Technologie ist also sehr vielversprechend. Ein potenzielles Risiko in dieser Hinsicht ist die inhärente Skepsis, die die Wissenschaft gegenüber KI als Technologie hegt. Angesichts der Notwendigkeit, sich vor Problemen wie Plagiaten zu schützen und letztlich die akademische Integrität bei wissenschaftlichen Einreichungen zu wahren, kann KI das Potenzial für Missbrauch schaffen.

Aus dieser Sicht muss die Fähigkeit des Unternehmens, KI-basierte Lösungen über seine Research-Publishing-Plattformen anzubieten, mit Sicherheitsvorkehrungen abgewogen werden, um Vertrauen in die Verwendung dieser Tools in der akademischen Welt zu schaffen – Wiley unternimmt Schritte, um diese Risiken mit menschlicher Intelligenz auszugleichen und generative KI letztlich auf ethische Weise zu nutzen. Obwohl große Hoffnungen in Wileys Einsatz von KI gesetzt werden, bin ich der Ansicht, dass wir letztlich Anzeichen für eine Erholung der Nettoumsätze im gesamten Research-Publishing-Segment sehen müssen, um ein anhaltendes Aufwärtspotenzial der Aktie auf lange Sicht zu rechtfertigen.

Bei Betrachtung der langfristigen Gewinnentwicklung des Unternehmens stellen wir fest, dass das EV-EBITDA-Verhältnis des Unternehmens fast auf einem 10-Jahres-Hoch liegt, während das EBITDA pro Aktie auf einem 10-Jahres-Tief liegt.

Obwohl das Unternehmen aus dieser Perspektive optimistisch hinsichtlich des Gewinnwachstums ist, bin ich letztlich der Ansicht, dass das jüngste Wachstum der Aktie zum jetzigen Zeitpunkt noch spekulativ ist und wir Anzeichen für eine Erholung des Gewinnwachstums sehen müssen, um weitere Aufwärtsbewegungen zu rechtfertigen.

Was die Zukunftsaussichten für die Verlagsbranche angeht, so besteht eine potenzielle Herausforderung für die Branche darin, dass mit der zunehmenden Digitalisierung der Branche auch die Nachfrage nach Open-Access-Publikationstechnologien gestiegen ist. Dabei handelt es sich im Wesentlichen um eine Initiative, um Forschern Forschungsmaterialien kostenlos zur Verfügung zu stellen, um so weitere Forschung zu fördern.

Da John Wiley & Sons vor allem im akademischen Verlagswesen tätig ist, hat das Unternehmen mit seinem Angebot „Gold Open Access“ auch im Open-Access-Bereich begonnen, bei dem der Autor eine Publikationsgebühr zahlt und Zugriff auf ein Programm vollständig Open-Access-Zeitschriften erhält. Diese Methode steht noch in Konkurrenz zum Green Open Access, bei dem der Autor nach einer Sperrfrist von normalerweise 6 bis 24 Monaten nach der Veröffentlichung des Artikels frei auf einen Artikel zugreifen kann. Der Nachteil besteht jedoch darin, dass der Autor nicht das Urheberrecht an seinem Werk behält und die Leser warten müssen, bevor sie auf die endgültige Version zugreifen können.

Angesichts des zunehmenden Wettbewerbs zwischen Gold und Grün im Open-Access-Bereich könnte es in diesem Bereich künftig zu einem potenziellen Druck auf das Umsatzwachstum kommen.

Beim Vergleich des KGV des Unternehmens mit dem der Konkurrenten Pearson PLC (PSO) und Thomson Reuters Corp (TRI) können wir feststellen, dass das Unternehmen zu einem niedrigeren KGV gehandelt wird als seine Mitbewerber.

Dies deutet darauf hin, dass das Unternehmen im Vergleich zu seinen Konkurrenten auf Ertragsbasis attraktiver bewertet sein könnte. Ich bin jedoch weiterhin der Ansicht, dass wir eine deutliche Erholung des Gewinnwachstums erleben müssen, um von hier aus ein Aufwärtspotenzial zu rechtfertigen.

Abschluss

Abschließend lässt sich sagen, dass John Wiley & Sons infolge der KI-Initiativen des Unternehmens ein ermutigendes Wachstum seines Aktienkurses verzeichnet hat. Vor diesem Hintergrund bin ich der Ansicht, dass das Unternehmen nun den Beweis erbringen muss, dass es den Nettoumsatz im gesamten Segment Research Publishing steigern und eine Erholung der Gewinne verzeichnen kann. Auf dieser Grundlage bewerte ich die Aktie zum jetzigen Zeitpunkt als Halten.