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Rio Tinto (NYSE: RIO) und BHP (BHP) sind zwei führende diversifizierte globale Bergbauunternehmen, die hervorragende Bilanzen und attraktive Dividendenrenditen vorweisen können. In diesem Artikel werden wir sie nebeneinander vergleichen und teilen Sie uns unsere Meinung darüber mit, welches davon wir derzeit als Kauf empfehlen würden.
RIO-Aktie vs. BHP-Aktie: Portfolios
Rio Tinto ist in vier Hauptsektoren diversifiziert, wobei der wichtigste der Eisenerzsektor ist. Das Unternehmen hat einige der niedrigsten Barkosten der Branche und seine Geschäftstätigkeit wird durch vollständig integrierte Lieferketten- und Transportsysteme unterstützt. Darüber hinaus liegt das Unternehmen in der Nähe wichtiger asiatischer Märkte, was einen Vorteil bietet. Rio Tinto verfügt im Rahmen seiner Ausrichtung auf den Elektrifizierungstrend in der Weltwirtschaft auch über ein umfangreiches und wachsendes Kupferportfolio. Der Großteil seiner derzeitigen Kupferproduktion stammt aus seiner 30-prozentigen Beteiligung an der Die Escondida-Mine ist die größte Kupfermine der Welt und liegt ebenfalls am unteren Ende der Kostenkurve. Dies verschafft Rio Tinto erneut einige Betriebskostenvorteile.
Der Rest des Portfolios besteht aus Aluminium, einschließlich der Oxid- und Aluminiumoxidproduktion, sowie seinem Mineralienportfolio. Dieses Portfolio umfasst relativ kleine Anteile an zahlreichen Mineralien wie Sand, Boraten, Salzen und Diamanten.
Im Gegensatz dazu verfügt BHP auch über ein preislich konkurrenzfähiges Eisenerz- und Kupferproduktionsgeschäft. Im Gegensatz zu Rio Tintos Schwerpunkt auf Aluminium und verwandten Betrieben ist BHP jedoch ein Hauptproduzent von Kohle. Dies positioniert das Unternehmen im Hinblick auf langfristige Trends am anderen Ende des Spektrums, da sich die Weltwirtschaft allmählich in Richtung Elektrifizierung und sauberere Energie bewegt und sich vom Kohleverbrauch abwendet. Schließlich wird das Portfolio von BHP durch ein schwächelndes Nickelgeschäft und einen relativ neuen Einstieg in das Kalisegment abgerundet.
Insgesamt sind beide Portfolios recht stark und gut diversifiziert, wir geben Rio Tinto jedoch einen leichten Vorsprung aufgrund seines Schwerpunkts auf Materialien, bei denen in Zukunft wahrscheinlich eine steigende Nachfrage bestehen wird.
RIO-Aktie vs. BHP-Aktie: Kapitalallokation
Darüber hinaus befürworten wir die Kapitalallokationspolitik von Rio Tinto, da sie im Laufe der Jahre im Vergleich zur Kapitalallokationsbilanz von BHP einen größeren Schwerpunkt auf Dividenden und Rückkäufe gelegt hat. Darüber hinaus kann Rio Tinto derzeit mit einer höheren Dividendenrendite von 6,3 % für die nächsten 12 Monate aufwarten, verglichen mit der erwarteten Dividendenrendite von BHP von 5,1 % für die nächsten 12 Monate. Wir glauben, dass Rio Tintos disziplinierter Schwerpunkt auf die konstante Ausschüttung von Dividenden zu seiner langfristigen, deutlichen Outperformance beigetragen hat, wie in der folgenden Grafik zu sehen ist.
Da beide seit Mitte der 1990er Jahre an der Börse gehandelt werden, hat Rio Tinto eine Rendite von 2.010 % erzielt, verglichen mit der Gesamtrendite von BHP von 676,1 %. Infolgedessen hat Rio Tinto etwa das Dreifache der langfristigen Gesamtrendite von BHP erwirtschaftet, und in den letzten 10 Jahren hat Rio Tinto mit einer Gesamtrendite von 166,2 % im Vergleich zu BHPs Gesamtrendite von 100,9 % in diesem Jahrzehnt auch eine deutlich bessere Performance erzielt.
Interessant ist auch, dass Rio Tinto im Vergleich zu BHP in den letzten Jahren beim Ausgeben und Rückkauf eigener Aktien disziplinierter war, wie die folgende Grafik zeigt:
Daher glauben wir, dass der Fokus des Managements auf der Ausschüttung großer Kapitalbeträge an die Aktionäre es gezwungen hat, bei der Kapitalallokation disziplinierter vorzugehen. Dies ist unerlässlich, wenn man es mit einem großen und diversifizierten Bergbauunternehmen zu tun hat, in dem es leicht passieren kann, dass man ein Imperium aufbaut oder Projekte verfolgt, die zu weniger als herausragenden Aktionärsrenditen führen.
Der letzte Grund, warum wir derzeit die Kapitalallokationspolitik von Rio Tinto der von BHP vorziehen, ist, dass Rio Tinto weniger geneigt zu sein scheint, aggressive Übernahmen zu verfolgen. BHPs jüngster gescheiterter aggressiver Versuch, Anglo American (OTCQX:AAUKF) zu übernehmen, und seine Bereitschaft, für Wachstum zu zahlen, unterstreichen dieses Risiko. In der Zwischenzeit hat Rio Tinto strategisch in zahlreiche Technologien investiert, darunter eine mehrjährige Partnerschaft mit Palantir (PLTR), die seine Effizienz und langfristige Rentabilität verbessern sollte.
Risiken
Es ist auch wichtig zu erwähnen, dass beide Unternehmen mit erheblichen Risiken in China konfrontiert sind, da China ein großer Verbraucher ihrer Eisenerz- und Kupferprodukte ist. Wenn sich Chinas Wirtschaft weiter verlangsamt oder die Kommunistische Partei Chinas ausländische Aggressionen einleitet, die Sanktionen gegen die chinesische Wirtschaft zur Folge haben, werden sowohl Rio Tinto als auch BHP wahrscheinlich erheblich darunter leiden. Wenn die Weltwirtschaft in einen Abschwung gerät, wird dies, selbst abgesehen von den Problemen, die nur China betreffen, wahrscheinlich auch die Nachfrage nach diesen Unternehmen beeinträchtigen. Daher sind sie recht konjunktursensibel. Anleger sollten dies im Hinterkopf behalten, wenn sie Investitionen in diese Unternehmen in Erwägung ziehen.
Fazit für Anleger
Wenn man die erheblich bessere Gesamtrendite von Rio Tinto, die höhere aktuelle Dividendenrendite, das langfristig etwas besser aufgestellte Portfolio, die größere Kapitaldisziplin, die ähnlich starke Bilanz, die ähnlich wettbewerbsfähig aufgestellten Vermögenswerte und die Tatsache berücksichtigt, dass das Unternehmen im Vergleich zu BHP zu etwas niedrigeren Gewinn- und EBITDA-Bewertungsmultiplikatoren gehandelt wird, stufen wir Rio Tinto derzeit als Kauf ein, während wir BHP lediglich als Halten empfehlen.
Anmerkung des Herausgebers: Dieser Artikel behandelt ein oder mehrere Wertpapiere, die nicht an einer großen US-Börse gehandelt werden. Bitte beachten Sie die mit diesen Wertpapieren verbundenen Risiken.
