(Bloomberg) — Die Wall Street wurde auf den Boden der Tatsachen zurückgeholt, nachdem ein enttäuschender Start in die Berichtssaison für Megacaps die Sorge geschürt hatte, der Hype um künstliche Intelligenz, der den Bullenmarkt angetrieben hatte, könnte übertrieben sein.
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Die weltgrößten Technologieunternehmen trieben den S&P 500 um 2 % nach unten, wobei der US-Leitindex auf dem Weg zu seinem schlimmsten Ausverkauf seit Dezember 2022 ist. Die Verluste waren beim Nasdaq 100 mit einem Rückgang von mehr als 3 % noch ausgeprägter. Alphabet Inc. rutschte um 5 % ab, nachdem das Unternehmen mehr Ressourcen in sein Bestreben gesteckt hatte, die Konkurrenz im Bereich der künstlichen Intelligenz zu übertreffen, wobei die Ausgaben höher waren als von Analysten erwartet. Der Gewinnausfall von Tesla Inc. und die Verzögerung bei Robotaxi führten zu einem Kurssturz von 11 %.
„Den Investoren wird endlich bewusst, wie viel für KI ausgegeben wird, und sie erkennen, dass es sich derzeit eher um Kosten als um eine Einnahmequelle handelt“, sagte Peter Boockvar vom Boock Report.
Die Sitzung am Mittwoch war eine weitere Lektion in Bezug auf das „Konzentrationsrisiko“, das Bären als latent in einem Markt sehen, dessen Aufwärtstrend überproportional einer kleinen Gruppe von großen Gewinnern zu verdanken ist. Zum vierten Mal in Folge – und zum zehnten Mal in elf Tagen – übertraf die Performance kleinerer Unternehmen die größerer, was zeigt, dass sich die Vorlieben der Anleger von den Megacap-Technologieunternehmen, die die Benchmark-Indizes dominieren, abgewandt haben.
Goldmans Top-Aktienanalyst wartet auf das Platzen der KI-Blase
Die Zinskurve der US-Staatsanleihen stieg aufgrund von Spekulationen, dass die Federal Reserve kurz vor einer Zinssenkung steht. Der frühere Präsident der New Yorker Fed, William Dudley, forderte niedrigere Kreditkosten – vorzugsweise bei der Sitzung nächste Woche. Für viele Analysten wäre ein solcher Schritt besorgniserregend, da er darauf hindeuten würde, dass die Notenbanken eine Rezession vermeiden wollen.
Der Loonie gab leicht nach, als die Bank von Kanada die Zinsen senkte, wobei der Schwerpunkt auf „Abwärtsrisiken“ lag. Der Yen erreichte im Zuge einer Abwicklung von Carry Trades den höchsten Stand seit Mai.
Für Steve Clayton von Hargreaves Lansdown könnte dies das Jahr sein, in dem die Märkte anfangen, über die „mittelmäßigen Sieben“ zu sprechen. Er weist darauf hin, dass die Ergebnisse von Tesla und Alphabet nicht ausreichen, um ihre Dynamik aufrechtzuerhalten.
„Der Markt ist vom Beginn der Gewinnsaison für die Mega-Tech-Aktien nicht beeindruckt“, sagte Kathleen Brooks, Forschungsleiterin bei XTB. „Auf diesen Ergebnissen ruhte viel und wir glauben nicht, dass sie derzeit klare Antworten auf Fragen zur Wirksamkeit und zum Gewinnpotenzial von KI geben.“
Die Geschichte geht weiter
Nachdem die großen Technologieunternehmen den Großteil des Jahres 2024 die Aktienrallye vorangetrieben hatten, liefen sie gegen eine Wand. Händler wechselten von Megacaps zu schwächelnden Marktteilen, angespornt durch Wetten auf Zinssenkungen der Fed und die Sorge, dass sich der KI-Hype noch auszahlen muss.
„Das Problem der Technologiebranche besteht nicht nur darin, dass die Erträge nicht perfekt sind, sondern dass die Gruppe immer noch in dem heftigen Rotationshandel gefangen ist, der mit dem CPI im Juni begann“, sagte Adam Crisafulli von Vital Knowledge. „Viele gingen davon aus, dass die Anti-Technologie-Rotation nur von kurzer Dauer sein würde, und die Tatsache, dass sie sich als dauerhaft erweist, verstärkt die Angst gegenüber der Gruppe und heizt zusätzlichen Verkaufsdruck an.“
Die Abwertung dieser Aktien hat etwas Luft aus den Bewertungen gewichen. Von den sieben Aktien werden nur noch rund die Hälfte mit einem Aufschlag auf ihren Fünfjahresdurchschnitt gehandelt.
Dies könnte zwar für Käufe bei Kursrückgängen sprechen, aber die Berichtssaison hat gerade erst begonnen. Apple Inc., Microsoft Corp., Amazon.com Inc. und Meta Platforms Inc. werden alle nächste Woche ihre Ergebnisse vorlegen.
Doch was die Quartalsergebnisse betrifft, sind die Sorgen nicht ausschließlich auf den Technologiesektor beschränkt. Generell ist die Berichtssaison für das zweite Quartal schwächer gestartet als üblich.
Bei den S&P-500-Unternehmen, die ihre Ergebnisse bekannt gaben, übertrafen die Gewinne die Analystenschätzungen mit dem geringsten Abstand seit Ende 2022 – während die Umsatzüberraschungen die schlimmsten seit mindestens zwei Jahren waren, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.
„Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Volatilität in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 zunehmen wird – mit dem Potenzial für eine Korrektur von 10 bis 15 Prozent bei Benchmarks wie dem S&P 500 und dem Nasdaq 100“, sagte Dan Wantrobski von Janney Montgomery Scott. „Unsere Arbeit deutet derzeit nicht auf einen säkularen/strukturellen Abschwung hin, sondern eher auf eine Pause im reflationären Expansionszyklus, der vor einigen Jahren begann.“
Für Jose Torres von Interactive Brokers ist die Aktienkorrektur noch lange nicht vorbei.
Trotz der jüngsten Verkäufe wird der S&P 500 immer noch mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von fast 22 gehandelt, und das trotz Quartalsergebnissen, die die Anleger insgesamt nicht beeindrucken. Darüber hinaus ist der Benchmark seit Jahresbeginn immer noch um etwa 15 % gestiegen, was großartig ist, wenn man bedenkt, dass es noch nicht einmal August ist.
„Gestern schrieben wir, dass in diesem Quartal, dem historisch schlechtesten Zeitraum des Jahres, eine Korrektur von 10 bis 15 Prozent zu erwarten sei“, sagte Torres. „In diesem Quartal gehen die Bewertungssorgen mit unerwarteten Gewinnen, irrationaler Überschwänglichkeit, hohen Gewinnprognosen und einer Präsidentschaftswahl einher.“
Kurz vor Bekanntwerden der Gewinnzahlen notierte ein wichtiger technischer Indikator am US-Aktienmarkt nahe einem historischen Extremwert – ein entscheidender Gradmesser, der frühere Ausverkaufswellen vorhergesagt hat.
Der als „200-DMA“ bekannte Index – eine Abkürzung für 200-Tage-Gleitender Durchschnitt – misst, wie sich der S&P 500 im Vergleich zu diesem längerfristigen Maßstab entwickelt. Letzte Woche lag der Index laut von Bloomberg zusammengestellten Daten zeitweise bis zu 15 % über diesem Wert.
Das bedeutet zwar nicht zwangsläufig, dass der Markt vor einem Absturz steht, es ist jedoch ein Warnsignal für Anleger, die sich über die hohen Bewertungen der Technologieunternehmen und das Konzentrationsrisiko Sorgen machen.
Der jüngste Einbruch der US-Aktien ist für trendfolgende Fonds eine Warnung: Verkaufen Sie US-Aktien, egal in welche Richtung sich der Markt entwickelt.
Sowohl der Nasdaq 100 als auch der S&P 500 haben Schwellenwerte überschritten, die für Rohstoffhandelsberater (CTAs) ein Verkaufssignal auslösen, wie aus Modellen der Handelsabteilung der Goldman Sachs Group Inc. hervorgeht.
Sollten die Kurse weiter fallen, könnten diese regelbasierten Händler weltweit Aktien im Wert von 32,9 Milliarden Dollar abstoßen, während 7,9 Milliarden Dollar aus dem US-Markt abfließen würden, heißt es in einer Analyse der Handelsabteilung der Bank. Selbst wenn der Markt seinen Abwärtstrend umkehren sollte, stehen die CTAs immer noch vor dem Verkauf von US-Aktien im Wert von 902 Millionen Dollar.
Highlights des Unternehmens:
Texas Instruments Inc. hat einen Umsatzausblick vorgelegt, der darauf hindeutet, dass sich ein Lagerüberangebot dem Ende zuneigt. Damit sind die Anleger beruhigt, dass auf den Schlüsselmärkten für die Chips des Unternehmens eine Erholung im Gange ist.
AT&T Inc. konnte im zweiten Quartal weit mehr Mobilfunkkunden gewinnen als von der Wall Street erwartet. Weniger Kunden kündigten ihre Verträge und viele fügten ihren Breitbandtarifen einen Mobilfunkdienst hinzu.
Visa Inc. meldete einen Quartalsumsatz, der knapp unter den Schätzungen der Wall Street lag – eine Seltenheit für das weltweit größte Zahlungsnetzwerk.
Die Gentherapie von Pfizer Inc. für eine schwere Blutgerinnungsstörung erreichte in einer entscheidenden Studie im Spätstadium ihr Ziel und ebnete dem Unternehmen damit den Weg in einen Markt, der sich für Pharmaunternehmen als anspruchsvoll erweist.
Die Deutsche Bank AG teilte mit, dass sie in diesem Jahr höchstwahrscheinlich von einem zweiten Aktienrückkauf absehen werde, nachdem sie zum ersten Mal seit vier Jahren einen Quartalsverlust erlitten habe.
Kering SA warnte, dass sein Gewinn in der zweiten Jahreshälfte einbrechen werde, da die Nachfrage nach Luxusgütern nachlasse und die Sanierungsbemühungen bei Gucci, seiner größten Marke, weiterhin ins Stocken gerieten.
Renault SA meldete im ersten Halbjahr die höchste Rentabilität seiner Geschichte, da der Autohersteller von niedrigeren Rohstoffpreisen und einer robusten Nachfrage nach teureren SUVs wie dem Austral und dem Espace profitierte.
Blackstone Mortgage Trust Inc., ein Finanzierungsanbieter für Gewerbeimmobilien, kürzt seine Dividende um 24 %, da die Zahl der Zahlungsausfälle zunimmt und Kreditnehmer Schwierigkeiten haben, ihre Kredite zu bezahlen oder umzuschulden.
CrowdStrike Holdings Inc., das Cybersicherheitsunternehmen im Zentrum massiver globaler IT-Ausfälle, erklärte, ein Fehler in einem Sicherheitsmechanismus habe dazu geführt, dass in einem verpfuschten Update fehlerhafte Daten an die Kunden gelangt seien, was den Zusammenbruch der vergangenen Woche verursacht habe.
Wichtige Ereignisse dieser Woche:
IFO-Geschäftsklima Deutschland, Donnerstag
US-BIP, Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, langlebige Güter, Donnerstag
Persönliches Einkommen in den USA, PCE, Verbraucherstimmung, Freitag
Einige der wichtigsten Marktbewegungen:
Aktien
Der S&P 500 fiel um 2% (Stand 14:57 Uhr New Yorker Zeit).
Der Nasdaq 100 fiel um 3,3%
Der Dow Jones Industrial Average fiel um 1%
Der MSCI World Index fiel um 1,6 Prozent
Währungen
Der Bloomberg Dollar Spot Index blieb kaum verändert
Der Euro fiel um 0,1 Prozent auf 1,0838 Dollar.
Das britische Pfund blieb mit 1,2902 USD nahezu unverändert.
Der japanische Yen stieg um 1% auf 154,02 pro Dollar
Kryptowährungen
Der Bitcoin-Kurs lag kaum verändert bei 65.890,93 USD
Ether fiel um 3,2 % auf 3.373,72 $
Fesseln
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg um drei Basispunkte auf 4,28 %.
Die Rendite deutscher 10-jähriger Anleihen blieb mit 2,44% nahezu unverändert
Die Rendite britischer 10-jähriger Anleihen stieg um drei Basispunkte auf 4,16 Prozent
Rohstoffe
Diese Story wurde mit Unterstützung von Bloomberg Automation erstellt.
– Mit Unterstützung von Julien Ponthus, Aya Wagatsuma, Lu Wang, Jessica Menton, Felice Maranz, Sagarika Jaisinghani, Joel Leon, Natalia Kniazhevich, Tatiana Darie und Alex Nicholson.
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