Dies ist das Fazit des heutigen Morning Briefs, für dessen Erhalt Sie sich jeden Morgen anmelden können, zusammen mit:
Im ersten Halbjahr 2024 überwanden die Aktien die Sorgenmauer und lieferten erneut solide Sechsmonatsrenditen, was dem S&P 500 (^GSPC) einen respektablen Zuwachs von 14,5 % und dem Nasdaq Composite (^IXIC) einen noch stolzeren Zuwachs von 18 % bescherte.
Wenn man sich an der Geschichte orientiert, begünstigt die Saisonalität der Aktienkurse im Juli immer noch die Bullen. Tatsächlich schloss der Nasdaq in 10 der letzten 11 Julimonate im Plus.
Dieser Optimismus erstreckt sich auch auf die Ergebnisse des Gesamtjahres.
Seit 1928 gab es 29 Jahre, in denen der S&P 500 zur Halbzeit um 10 % oder mehr gestiegen war. Am Jahresende lag der durchschnittliche Gewinn bei 24 %.
Seit 1988 verzeichneten die zwölf vorherigen Fälle eines starken Jahresstarts jeweils ein positives zweites Halbjahr.
Und über alle Jahre der Gruppe hinweg, seit 1928, lagen das zweite und dritte Quartal zusammengenommen im Durchschnitt bei 6,1 Prozent (Median 9,6 Prozent) – und waren in 76 Prozent der Fälle im Plus.
Inmitten all dieser positiven Ergebnisse ebneten zwei Börsencrashs im Oktober – einer im Jahr 1929 und einer im Jahr 1987 – den Weg für die beiden schwächsten zweiten Jahreshälften mit Verlusten von 21,7 Prozent bzw. 18,7 Prozent.
Während der Juli eine respektable durchschnittliche Rendite von 1,4 % (Median 2,3 %) aufweist, sinkt der Prozentsatz der Jahre mit positiver Rendite von 83 % im Vormonat auf 59 %.
Das monatliche Saisonmuster wandelt sich von einem glanzlosen August – mit einer durchschnittlichen Gewinnrate von 0,4 % und einer Verlustrate von 52 % – zu völlig negativen Durchschnittsrenditen im September und Oktober (obwohl die mittleren Ergebnisse positiv bleiben).
Nach drei Monaten mit mehr oder weniger Seitwärtstendenzen nimmt der bullische Rückenwind ab November bis zum Jahresende endlich wieder zu – gerade rechtzeitig zur Weihnachtsrallye.
Im Allgemeinen machen historische Saisonalitätsmuster nur bis zu einem Drittel der Preisrenditen aus. Große, unerwartete Katalysatoren können das Gleichgewicht schnell in die andere Richtung kippen lassen – daher können wir nur Tendenzen skizzieren. Aber es ist so, dass Studien zur Aktiensaisonalität in diesem Bullenmarkt im Allgemeinen gut funktioniert haben, obwohl der KI-Moment einzigartig zu sein scheint.
Unabhängig davon untersuchte die BofA die ersten und letzten zehn Handelstage jedes Monats seit 1928 und fand heraus, dass der Anfang Juli den höchsten Durchschnitt aller Zeiträume aufweist (plus 1,5 Prozent mit positiven Ergebnissen in 69 Prozent der Fälle), ein weiteres Muster, auf das man in diesem Monat achten sollte.
Alles in allem können wir Anfang Juli mit einer etwas stärkeren Verfassung rechnen, bevor die traditionellen Muster auf dem Wahlmarkt die Oberhand gewinnen.
Die Geschichte geht weiter
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