Trotz aller Aufmerksamkeit, die künstliche Intelligenz (KI) an der Wall Street erregt hat, ist es die Euphorie um Aktiensplits, die der KI im Jahr 2024 Konkurrenz macht.
Ein Aktiensplit ist ein Ereignis, das börsennotierten Unternehmen ermöglicht, ihren Aktienkurs und die Anzahl der ausstehenden Aktien kosmetisch zu verändern. Dies ist insofern oberflächlich, als eine Anpassung des Aktienkurses und der Aktienanzahl eines Unternehmens in gleicher Größenordnung keine Auswirkungen auf dessen Marktkapitalisierung hat und auch nicht die zugrunde liegende operative Leistung beeinflusst.
Es gibt zwei Arten von Aktiensplits, wobei die eine von den Anlegern deutlich bevorzugt wird. Reverse-Stock-Splits sollen den Aktienkurs eines Unternehmens steigern, in der Regel mit dem Ziel, die weitere Notierung an einer großen Börse sicherzustellen. Forward-Stock-Splits hingegen reduzieren den Nominalwert des Aktienkurses eines Unternehmens. Der Zweck von Forward-Splits besteht darin, Aktien für Anleger „erschwinglicher“ zu machen, die bei ihrem Broker keinen Zugang zum Kauf von Aktienbruchteilen haben.
Da Vorwärts-Aktiensplits von erfolgreichen Unternehmen durchgeführt werden, die ihre Konkurrenten in puncto Leistung und Innovation fast immer übertreffen, ist dies die von den Anlegern bevorzugte Art von Split.
In den letzten sechs Monaten haben 13 namhafte Unternehmen einen Aktiensplit angekündigt oder abgeschlossen, bei allen bis auf einen handelte es sich um einen Vorwärtssplit:
Walmart (NYSE: WMT): 3-für-1-Vorwärtssplit
Nvidia (NASDAQ: NVDA): 10-für-1-Vorwärtssplit
Amphenol (NYSE: APH): 2-für-1-Vorwärtssplit
Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG): 50:1 Vorwärtssplit
Mitsui (OTC: MISSY)(OTC: MITSF): 2-für-1-Vorwärtssplit
Williams-Sonoma (NYSE: WSM): 2-für-1-Vorwärtssplit
Broadcom (NASDAQ: AVGO): 10-für-1-Vorwärtssplit
MicroStrategy (NASDAQ: MSTR): 10-für-1-Vorwärtssplit
Bänder (NASDAQ: CTAS): 4-für-1-Vorwärtssplit
Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI): 1-für-10-Reverse-Split
Super-Mikrocomputer (NASDAQ: SMCI): 10-für-1-Vorwärtssplit
Lam Forschung (NASDAQ: LRCX): 10-für-1-Vorwärtssplit
Sony-Gruppe (NYSE: SONY): 5-für-1-Vorwärtssplit
Auch wenn Aktien aus Aktiensplits seit 1980 in den zwölf Monaten nach der ersten Ankündigung des Splits den Benchmark S&P 500 hinsichtlich der durchschnittlichen jährlichen Rendite deutlich übertroffen haben, haben milliardenschwere Vermögensverwalter gegenüber dieser Gruppe gemischte Gefühle.
Aus der jüngsten Runde von Einreichungen auf Formblatt 13F – diese Unterlagen geben Auskunft darüber, was namhafte Vermögensverwalter im letzten Quartal gekauft und verkauft haben – geht hervor, dass zwei dieser Aktien aus dem Aktiensplit von milliardenschweren Investoren auf den Hackklotz geschoben wurden, während die Anteile einer anderen Aktie haushoch aufgekauft wurden.
Aktiensplit: Nvidia, die größte Aktie der Milliardäre, die auf den Hackklotz geschickt wird
Die erste Aktie, die milliardenschwere Vermögensverwalter aktiv aus einem Aktiensplit herausgebracht haben, ist der Hardware-König der KI-Revolution, Nvidia. Das im Juni zu Ende gegangene Quartal stellt das dritte Quartal in Folge mit erheblichen Verkaufsaktivitäten seitens der Vermögensverwalter dar, wobei sieben Milliardäre die Anteile ihrer jeweiligen Fonds reduzierten (die Gesamtzahl der verkauften Aktien steht in Klammern):
Die Geschichte geht weiter
Ken Griffin von Citadel Advisors (9.282.018 Aktien)
David Tepper von Appaloosa (3.730.000 Aktien)
Stanley Druckenmiller vom Duquesne Family Office (1.545.370 Aktien)
Cliff Asness von AQR Capital Management (1.360.215 Aktien)
Israel Englander von Millennium Management (676.242 Aktien)
Steven Cohen von Point72 Asset Management (409.042 Aktien)
Philippe Laffont von Coatue Management (96.963 Aktien)
Obwohl Gewinnmitnahmen bei dieser anhaltenden Verkaufsaktivität eine Schlüsselrolle spielen könnten – die Aktien von Nvidia sind seit Jahresbeginn 2023 um mehr als 700 % gestiegen –, ist es ebenso wahrscheinlich, dass sich milliardenschwere Vermögensverwalter zunehmend Sorgen über den Wettbewerbsdruck und die Rolle machen, die die Geschichte bei den nächsten großen Innovationen gespielt hat.
Obwohl Nvidia mit seinen Grafikprozessoren (GPUs) einen klaren Rechenvorsprung hat, reicht dieser allein möglicherweise nicht aus, um den Verlust von Marktanteilen und wertvoller Preismacht bei seinen GPUs zu vermeiden. Da die Nachfrage das Angebot übersteigt und Nvidias Produktion teilweise durch die Kapazität seiner Zulieferer und Konstruktionsfehler bei der nächsten Blackwell-Plattform behindert wird, sollten externe Konkurrenten wie Advanced Micro Devices keine Probleme haben, Käufer für ihre Chips zu finden.
Ich möchte auch hinzufügen, dass alle vier Top-Kunden von Nvidia, die etwa 40 % des Nettoumsatzes ausmachen, intern KI-GPUs für ihre Rechenzentren entwickeln. Diese ergänzenden Chips sorgen praktisch dafür, dass die Abhängigkeit von Nvidias Hardware in den kommenden Jahren verringert wird.
Die größte Sorge dürfte jedoch die Vergangenheit sein. Jede der großen Innovationen der letzten 30 Jahre erlebte ein platzendes Ereignis. Investoren überschätzen immer die Akzeptanz und den Nutzen neuer Technologien, was letztlich zu Enttäuschungen führt. Wenn die Euphorie rund um KI nachlässt, wird Nvidias Aktie wahrscheinlich einen schweren Schlag erleiden.
Aktiensplit Nr. 2: Erfolgreiche milliardenschwere Vermögensverwalter verkaufen: Chipotle Mexican Grill
Die zweite hochfliegende Aktie, die Milliardärsinvestoren im zweiten Quartal in Scharen abgestoßen haben, ist die Fast-Casual-Restaurantkette Chipotle Mexican Grill. Ein Trio von Milliardären verkaufte die Aktie, darunter (Anzahl der verkauften Aktien in Klammern):
Ken Griffin von Citadel Advisors (8.764.412 Aktien)
Bill Ackman von Pershing Square Capital Management (8.384.035 Aktien)
Ray Dalio von Bridgewater Associates (614.200 Aktien)
Der bemerkenswerte Name hier ist Bill Ackman von Pershing Square, der seit langem (seit dem dritten Quartal 2016) Chipotle-Aktien hält.
In vielerlei Hinsicht läuft Chipotle auf Hochtouren. Das Unternehmen verwendet verantwortungsvoll erzeugtes Fleisch und (wenn möglich) lokal angebautes Gemüse. Das kommt bei Verbrauchern gut an, die sich qualitativ hochwertigere, nicht gefrorene Lebensmittel wünschen, und verschafft Chipotle eine große Preismacht.
Darüber hinaus ist das Managementteam des Unternehmens bei seinem Wachstumsansatz diszipliniert geblieben. Indem die Größe der Speisekarte des Unternehmens weiterhin begrenzt wird, kann das Personal von Chipotle jeden Tag schnell Essen zubereiten und die Warteschlangen in den Restaurants beschleunigen.
Warum also verkaufen? Der wahrscheinlichste Grund, warum dieses Milliardärstrio seine jeweiligen Anteile reduziert hat, hat mit der Bewertung von Chipotle Mexican Grill zu tun. Obwohl ein vergleichbares Umsatzwachstum von 7 % im ersten Quartal und 11,1 % im zweiten Quartal für eine Kette von der Größe von Chipotle beeindruckend ist, rechtfertigt es nicht ganz ein Gewinnmultiplikator von 40. Es gibt nur eine begrenzte Menge an Innovation, die aus Restaurantketten herausgepresst werden kann.
Wir haben außerdem kürzlich erfahren, dass Brian Niccol mit Wirkung zum 31. August als Vorsitzender und CEO zurücktreten und seine neue Rolle als CEO der Kaffeekette Starbucks übernehmen wird. Angesichts des Erfolgs von Chipotle Mexican Grill seit Niccols Ankunft im März 2018 besteht Anlass zur Sorge hinsichtlich der Innovations- und Umsetzungsfähigkeit des Unternehmens in Zukunft.
Die Aktien des Aktiensplits, die prominente Milliardärsinvestoren in Hülle und Fülle kaufen: Broadcom
Am anderen Ende des Spektrums befindet sich die eine Aktie der Klasse 2024, die im Juni-Quartal von einem halben Dutzend milliardenschwerer Investoren gekauft werden musste. Ich spreche vom KI-Netzwerklösungsspezialisten Broadcom (Anzahl der gekauften Aktien in Klammern):
Ole Andreas Halvorsen von Viking Global Investors (2.930.970 Aktien)
Israel Englander von Millennium Management (2.096.440 Aktien)
Ken Griffin von Citadel Advisors (1.880.740 Aktien)
John Overdeck und David Siegel von Two Sigma Investments (1.332.230 Aktien)
Ken Fisher von Fisher Asset Management (865.090 Aktien)
Ähnlich wie Nvidia hat auch Broadcom durch die enorme Nachfrage nach KI-Netzwerklösungen Auftrieb bekommen. So kann das Jericho3-AI-Fabric des Unternehmens beispielsweise bis zu 32.000 GPUs in Rechenzentren mit hoher Rechenleistung verbinden, wodurch die Latenzzeit begrenzt und die Rechenleistung der GPUs maximiert wird.
Dies bedeutet zwar, dass Broadcom von einem Platzen der KI-Blase betroffen wäre, seine Vertriebskanäle sind jedoch wesentlich vielfältiger als die von Nvidia.
Broadcom ist beispielsweise einer der weltweit führenden Anbieter von Wireless-Chips für Smartphones der nächsten Generation. Telekommunikationsunternehmen geben viel Geld aus, um ihre Netzwerke auf die 5G-Downloadgeschwindigkeiten auszurüsten. Das hat zu einer beträchtlichen Nachfrage nach Wireless-Lösungen der nächsten Generation geführt, während die Geräte immer häufiger ausgetauscht werden.
Broadcom scheut sich auch nicht, anorganische Mittel einzusetzen, um seine Einnahmequellen zu diversifizieren. 2019 erwarb das Unternehmen das Cybersicherheitsunternehmen Symantec und vor kurzem das Virtualisierungs- und Cloud-Computing-Softwareunternehmen VMware. Letzteres soll Broadcoms Bemühungen unterstützen, ein wichtiger Akteur im Bereich privater und hybrider Unternehmens-Clouds zu werden.
Kurz gesagt: Broadcom ist besser aufgestellt als die meisten KI-Unternehmen, um das Platzen einer Blase zu meistern, sollte es dazu kommen.
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Sean Williams hat Positionen in Sirius XM. The Motley Fool hat Positionen in Advanced Micro Devices, Chipotle Mexican Grill, Lam Research, Nvidia, Starbucks, Walmart und Williams-Sonoma und empfiehlt diese. The Motley Fool empfiehlt Broadcom und Cintas und empfiehlt die folgenden Optionen: Short September 2024 $52 Puts auf Chipotle Mexican Grill. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.
2 hochfliegende Aktiensplit-Aktien, die prominente Milliardäre verkaufen, und die 1, die sie in Hülle und Fülle kaufen, wurde ursprünglich von The Motley Fool veröffentlicht
