(Bloomberg) — Die Aktienkurse stiegen, nachdem ein US-Inflationsbericht im Einklang mit den Erwartungen kaum etwas daran änderte, dass die US-Notenbank im September mit Zinssenkungen beginnen wird.
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Der S&P 500 steuerte auf seinen fünften Tag in Folge mit Gewinnen zu, die längste Gewinnserie seit über einem Monat. Die meisten der großen Aktiengruppen legten zu, wobei Finanz- und Technologieaktien die Nase vorn hatten. Bei den Staatsanleihen gab es nur geringe Bewegungen. Der Dollar stand kurz vor seinem tiefsten Stand seit März.
Der Bericht untermauerte den jüngsten Trend zur Desinflation – wenn auch in moderatem Tempo – und brachte eine relative Ruhe in die Märkte, die nach dem Zusammenbruch der letzten Woche noch immer in Bedrängnis sind. In Verbindung mit einem nachlassenden Arbeitsmarkt wird allgemein erwartet, dass die Fed im nächsten Monat mit der Senkung der Zinsen beginnt, wobei das Ausmaß der Senkung wahrscheinlich von weiteren Daten abhängen wird.
„Er war vielleicht nicht so cool wie der Erzeugerpreisindex von gestern, aber der heutige, wie erwartete Verbraucherpreisindex wird wahrscheinlich nicht für Unruhe sorgen“, sagte Chris Larkin von E*Trade bei Morgan Stanley. „Die Hauptfrage ist jetzt, ob die Fed die Zinsen nächsten Monat um 25 oder 50 Basispunkte senken wird. Wenn die meisten Daten in den nächsten fünf Wochen auf eine Verlangsamung der Wirtschaft hindeuten, könnte die Fed die Zinsen aggressiver senken.“
Krishna Guha von Evercore sagte, der Verbraucherpreisindex für Juli sei nicht perfekt, aber gut genug, da er mit einer gemäßigten Interpretation des bevorzugten Inflationsmaßstabs der Fed übereinstimme. Darüber hinaus hat die Zentralbank die Abhängigkeit von Datenpunkten abgelehnt und betrachtet die breiteren Aussichten und die Risikoverteilung, wobei seit dem Beschäftigungsbericht für Juli die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung dominieren.
„Die Fed konzentriert sich jetzt in erster Linie auf die Arbeitsmarktdaten und nicht auf die Inflationsdaten. Und die kommenden Arbeitsmarktdaten werden bestimmen, wie aggressiv die Fed ihre Zinssenkungen vornimmt“, bemerkte Guha.
Der S&P 500 pendelte bei 5.450 Punkten. Der „Angstindikator“ der Wall Street, der VIX, sank weiter und fiel unter 17. Dies geschah nach einem beispiellosen Anstieg, der den Indikator letzte Woche auf über 65 brachte, ein seltenes Niveau, das normalerweise äußerste Panik signalisiert. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen sanken um zwei Basispunkte auf 3,82%.
„Der Stress des Marktrückgangs ist eine verblassende Erinnerung“, sagte Mark Hackett von Nationwide. „Institutionelle Anleger kauften aggressiv bei Kursrückgängen und folgten damit dem Muster, das Privatanleger seit der Pandemie verfolgen. Beruhigende Makroängste, die Rückkehr von Aktienrückkäufen und eine stabilisierende Dynamik sorgen für ein verbessertes Umfeld für Aktien.“
Die Geschichte geht weiter
Der sogenannte Kern-VPI – der Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt – stieg im Juli gegenüber dem Vorjahr um 3,2 %, was immer noch das langsamste Tempo seit Anfang 2021 ist. Der monatliche Wert stieg um 0,2 %, eine leichte Erholung gegenüber dem überraschend niedrigen Wert vom Juni. Ökonomen sehen den Kernwert als besseren Indikator für die zugrunde liegende Inflation als den Gesamt-VPI.
Der Bericht folgt auf schwache Erzeugerpreise, die den Markt dazu veranlassten, einen stärker ausgeprägten Trend zur „Disinflation“ einzupreisen, so Florian Ielpo von Lombard Odier Investment Managers.
„Dieser Bericht ist zweifach herausfordernd“, bemerkte Ielpo. „Er bietet kaum neue Informationen, die die zukünftigen Entscheidungen der Fed beeinflussen könnten, abgesehen von der möglichen Unterstützung einer Zinssenkung aufgrund von Sorgen auf dem Arbeitsmarkt. Und es besteht das Risiko, dass die Märkte die Auswirkungen ‚überschätzt‘ haben. Auf jeden Fall ist dies ein gemischter Bericht.“
Für Seema Shah von Principal Asset Management beseitigt der CPI-Wert alle verbleibenden Inflationshindernisse, die die Fed möglicherweise daran gehindert haben, im September mit der Zinssenkung zu beginnen. Allerdings deutet die Zahl auch darauf hin, dass eine Senkung um 50 Basispunkte nicht unbedingt dringlich ist.
„Da der heutige CPI-Wert sehr gut mit den Konsenserwartungen übereinstimmt, unterstützt dieser Bericht den Desinflationstrend und eine Fed, die im September bereit sein wird, die Zinsen zu senken“, sagte Rajeev Sharma von Key Wealth. „Allerdings schreit dieser CPI-Wert nicht gerade nach einer Zinssenkung um 50 Basispunkte. Wahrscheinlicher ist eine Zinssenkung um 25 Basispunkte für nächsten Monat.“
Weitere Kommentare zum CPI:
Unter dem Strich hat sich die Inflation zwar deutlich verlangsamt, liegt aber wahrscheinlich noch in einem komfortablen Rahmen, sodass die Fed eine Reihe von Zinssenkungen vornehmen kann. Wenn wir nun das Ausmaß der Zinssenkungen im September diskutieren, glauben wir immer noch, dass der Arbeitsmarkt der Dreh- und Angelpunkt für eine übermäßige Senkung sein wird, und eine weitere Verschlechterung des Arbeitsmarktes erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte zu Beginn.
Der Inline-CPI ermöglicht eine Zinssenkung im September, ohne dass die Alarmglocken bei Konsum und Preissetzungsmacht der Unternehmen ertönen. Er lindert den Druck auf Jackson Hole, indem er Kürzungen um 50 Basispunkte aus dem Gespräch nimmt und Wall Street bis zum Labor Day wieder in den Urlaub fahren lässt.
Der mit großer Spannung erwartete Verbraucherpreisindex (CPI) entsprach heute Morgen den allgemeinen Erwartungen und ist der ultimative „Keine Neuigkeiten sind gute Neuigkeiten“-Bericht, denn die Märkte sind nervös und die Fed plant eine Zinssenkung. Nichts in diesem Bericht sollte sie davon abhalten.
In einer nicht ganz so subtilen Verschiebung sind die Marktteilnehmer von der Sorge um die Inflation zur Sorge um das Wirtschaftswachstum übergegangen, und obwohl viele Marktteilnehmer eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im nächsten Monat forderten, ist es viel wahrscheinlicher, dass die Fed wie geplant mit einer Senkung um 25 Basispunkte im September fortfährt.
Die CPI-Gesamtzahlen für Juli lagen im Rahmen der Erwartungen der Ökonomen oder lagen leicht darunter. Sofern es im heutigen Inflationsbericht nicht zu einem unerwarteten Anstieg kommt, scheint der Weg für eine Senkung im September geebnet.
Angesichts der größtenteils im Rahmen liegenden Ergebnisse dürften die Anleger zuversichtlicher sein, dass es im September zu einer Zinssenkung kommen wird. Allerdings ist die Frage nicht mehr, „ob“ oder „wann“ die Fed die Zinsen senken wird, sondern ob sie die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte senken wird.
Immobilien und Versorgungsunternehmen haben in diesem Monat bisher die besten Ergebnisse erzielt, was auf die jüngsten Spekulationen über niedrigere Zinsen zurückzuführen ist. Der heutige Bericht stärkt das Vertrauen in niedrigere Zinsen und könnte für diese Gruppen – und Aktien im Allgemeinen – als positiver Katalysator wirken.
Die Fed hat betont, dass ihre Politik auf einer Sammlung von Daten und nicht auf einem einzelnen Datenpunkt basiert. Selbst wenn die heutigen Zahlen etwas höher als erwartet ausgefallen wären, hätte die Fed dennoch eine Zinssenkung im nächsten Monat rechtfertigen können.
Die Verbraucherpreisinflation lässt nach und nähert sich dem Ziel der US-Notenbank. Wir gehen davon aus, dass die Fed im September den Leitzins senken wird, allerdings nur um 25 Basispunkte. Eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte würde mehr Schaden als Nutzen bringen, da die Fed damit signalisieren würde, dass sie um die Gesundheit der Wirtschaft besorgt ist.
Die Fed möchte bei ihren Zinsbewegungen ein gemäßigtes Tempo an den Tag legen, was sich in Schritten von 25 Basispunkten zeigt. Eine Zinssenkung um 50 Basispunkte wäre ein Unglück und könnte die Aktien- und Anleihemärkte tatsächlich schockieren. Obwohl es während der Volatilität der Aktienmärkte in der letzten Woche laute Rufe nach einer noch stärkeren Zinssenkung um 50 Basispunkte gab, liegt die Messlatte für eine Senkung um 50 Basispunkte für die Fed extrem hoch.
Nach schwächeren als erwarteten Beschäftigungsdaten fiel die US-Inflation für Juli wie erwartet aus. Dies wird zwar keine Auswirkungen auf die Fed-Politik haben, lässt die Marktteilnehmer aber aufatmen. Die jüngste Volatilität wurde größtenteils von Makronachrichten getrieben, und dies ist ein Fall von: schlechte Nachrichten sind gute Nachrichten. Es verschafft der Fed auch Luft zum Atmen, während sie vor ihrer nächsten Sitzung die Konjunktur abwägt.
Highlights des Unternehmens:
Die UBS Group AG meldete im zweiten Quartal einen höher als erwarteten Gewinn. Der Umsatz im Investment Banking und die Fortschritte bei der Integration der Credit Suisse unterstützten die Bemühungen des Vorstandsvorsitzenden Sergio Ermotti, den Aktionären Kapital zurückzugeben.
Southwest Airlines Co. gab an, dass man weiterhin Vertrauen in sein aktuelles Führungsteam habe, nachdem Elliott Investment Management im Zuge eines drohenden Stellvertreterkriegs vorgeschlagen hatte, die Mehrheit der Direktoren im Vorstand der kriselnden Fluggesellschaft auszutauschen.
Alaska Air Group Inc. und Hawaiian Holdings Inc. gaben bekannt, dass sie die Frist für den Abschluss ihres geplanten 1,9 Milliarden Dollar schweren Deals erneut verschieben werden, um den US-Kartellbehörden mehr Zeit für Gespräche über eine mögliche Einigung zu geben.
Mars Inc. hat sich bereit erklärt, Kellanova für fast 36 Milliarden Dollar zu kaufen und damit in einem der größten Deals des Jahres zwei große Lebensmittelkonzerne zusammengeführt.
Blackstone Inc. befindet sich nach Angaben mit der Angelegenheit vertrauter Personen in fortgeschrittenen Gesprächen über den Kauf der Gesundheitsberatungsfirma Chartis Group von der Private-Equity-Firma Audax Group.
Wichtige Ereignisse dieser Woche:
Immobilienpreise, Einzelhandelsumsätze, Industrieproduktion in China, Donnerstag
US-Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, Einzelhandelsumsätze, Industrieproduktion, Donnerstag
Fed-Präsident Alberto Musalem und Patrick Harker sprechen am Donnerstag
Baubeginne in den USA, Verbraucherstimmung der University of Michigan, Freitag
Fed-Chef Austan Goolsbee spricht am Freitag
Einige der wichtigsten Marktbewegungen:
Aktien
Der S&P 500 stieg um 11:43 Uhr New Yorker Zeit um 0,3%
Der Nasdaq 100 stieg um 0,2%
Der Dow Jones Industrial Average stieg um 0,4%
Der Stoxx Europe 600 stieg um 0,5 Prozent
Der MSCI-Weltindex stieg um 0,5 Prozent
Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index fiel um 0,3 %
Der Russell 2000 Index fiel um 0,3%
Währungen
Der Bloomberg Dollar Spot Index fiel um 0,2 Prozent
Der Euro stieg um 0,3 Prozent auf 1,1022 Dollar.
Das britische Pfund fiel um 0,1% auf 1,2843 USD.
Der japanische Yen blieb mit 146,83 pro Dollar nahezu unverändert.
Kryptowährungen
Bitcoin fiel um 1,6 % auf 59.634,76 $
Ether fiel um 1,1 % auf 2.670,63 $
Anleihen
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen sank um zwei Basispunkte auf 3,82 %.
Die Rendite deutscher 10-jähriger Anleihen blieb mit 2,18% nahezu unverändert
Die Rendite britischer 10-Jahresanleihen sank um sieben Basispunkte auf 3,82 Prozent
Rohstoffe
West Texas Intermediate-Rohöl fiel um 1 % auf 77,60 USD pro Barrel
Der Spotpreis für Gold fiel um 0,8 Prozent auf 2.446,19 Dollar pro Unze.
Diese Story wurde mit Unterstützung von Bloomberg Automation erstellt.
– Mit Unterstützung von John Viljoen und Sujata Rao.
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