Die Bewertung von BDO bewertete das Unterhaltungssegment von Star mit einem Umsatzmultiplikator von 1,75 und das digitale Segment (Disney+ Hotstar) mit einem Umsatzmultiplikator von 3,81.
Die Bewertungen von Disney+ Hotstar und JioCinema haben die der traditionellen Fernsehunternehmen ihrer Muttergesellschaften übertroffen. Laut Dokumenten, die The Economic Times (ET) eingesehen hat, haben EY und BDO Viacom18 mit 33.000 Crore und Star India mit 26.000 Crore bewertet.
EY führte im Rahmen der Vorbereitung einer Fusionsvereinbarung die Bewertung für Viacom18 durch, ein von Reliance Industries Limited (RIL) unterstütztes Unternehmen, während BDO für die Bewertung von Star India, das Walt Disney gehört, verantwortlich war, hieß es in dem ET-Bericht.
Am 28. Februar dieses Jahres schlossen Reliance Industries und Disney einen Vertrag zur Fusion von Star India und Viacom18 ab. Daraus entstand ein neues Unternehmen im Wert von 70.352 Crore Rupien, einschließlich einer Kapitalspritze von RIL in Höhe von 11.500 Crore Rupien.
Beide Unternehmen verwendeten für die Bewertung die Methode der vergleichbaren Unternehmen mit Multiplikatoren (Comparable Companies Multiples, CCM). Dabei wird der Wert auf Grundlage von Multiplikatoren geschätzt, die aus den Bewertungen ähnlicher Unternehmen abgeleitet wurden.
Die Bewertung von BDO bewertete das Unterhaltungssegment von Star mit einem Umsatzmultiplikator von 1,75 (15.999 Crore Rupien) und das digitale Segment (Disney+ Hotstar) mit einem Umsatzmultiplikator von 3,81 (16.040 Crore Rupien). Diese Bewertung berücksichtigte den Umsatz von Star India der letzten zwölf Monate (TTM) bis zum 31. Dezember 2023, der 9.142,2 Crore Rupien aus linearer Unterhaltung und 4.210,6 Crore Rupien aus digitalen Einnahmen ausmachte, so der Bericht.
Anhand dieser Umsatzmultiplikatoren berechnete BDO einen Unternehmenswert von 31.992,9 Millionen Rupien für Star India. Nach Berücksichtigung der Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit dem Sportgeschäft wurde der Eigenkapitalwert auf 25.900,2 Millionen Rupien oder 524,5 Rupien pro Aktie korrigiert.
Der ET-Bericht zitierte den Medienexperten Rajesh Sethi mit den Worten: „Diese Transaktion bestätigt erneut, dass digitale Unternehmen dank ihrer Flexibilität und ihres größeren Handlungsspielraums bei Vertrieb und Umsatzgenerierung doppelt so hohe Bewertungen erzielen wie traditionelle Unternehmen.“
Er sagte, dass die Bewertung von Sportinhalten wahrscheinlich einer Neubewertung unterzogen werde, da sich die Branche von einem Markt mit drei Akteuren zu einem Wettbewerb mit zwei Akteuren wandele.
Videounterhaltungsindustrie
Laut Media Partners Asia wird die Videounterhaltungsbranche bis 2028 voraussichtlich einen Wert von 13 Milliarden US-Dollar erreichen, wobei Over-the-Top-Plattformen (OTT) zur Hälfte dieses neuen Umsatzwachstums beitragen.
Für Viacom18 ermittelte das Bewertungsunternehmen ein konsolidiertes Umsatzmultiplikator, das sowohl lineare Fernseh- als auch Streaming-Aktivitäten umfasste.
BDO schätzte den Unternehmenswert von Viacom18 auf 15.622 Crore Rupien, basierend auf einem Umsatzmultiplikator von 2,6 und einem Umsatz von 6.012,5 Crore Rupien für die letzten zwölf Monate bis Dezember 2023.
Nach Berücksichtigung des Kassenbestands, der Investitionen, der in der Entwicklung befindlichen immateriellen Vermögenswerte und der überschüssigen Vermögenswerte stieg der Eigenkapitalwert von Viacom18 auf 32.937 Millionen Rupien. Im April 2023 investierten Reliance und Bodhi Tree Systems 15.145 Millionen Rupien in Viacom18, heißt es in dem Bericht.
Gemäß einem von Viacom18 und Star India beim National Company Law Tribunal eingereichten Vereinbarungsplan wird Viacom18 JioCinema im Rahmen eines Einmalverkaufs für 24.186 Crore Rupien an seine Tochtergesellschaft Digital18 übertragen.
Die Übertragung der übrigen Medienaktivitäten von Viacom18 an Digital18 wird mit einer Gegenleistung von 2.769 Crore Rupien verbunden sein, wonach Digital18 diese Vermögenswerte an Star India überträgt.
EY bewertete Viacom18 mit 32.955 Crore und Star India mit 25.926 Crore. Die Bewertung von Star India erfolgte auf schuldenfreier Basis, da es unwahrscheinlich ist, dass das Unternehmen über Bargeld verfügt. Der Bewertungsbericht von EY, zusammen mit der Kapitalspritze von RIL in Höhe von 11.500 Crore, deutet auf einen Aktienbesitz von 46,8 Prozent für Viacom18, 36,8 Prozent für Star India und 16,3 Prozent für RIL hin, heißt es in dem Bericht.
Gemäß der Fusionsvereinbarung wird RIL eine Mehrheitsbeteiligung von 56 Prozent an dem fusionierten Unternehmen Star-Viacom18 halten, gefolgt von Walt Disney mit einem Anteil von 37 Prozent und Bodhi Tree Systems, das von James Murdoch und Uday Shankar gefördert wird, mit einem Anteil von 7 Prozent.
Erstveröffentlichung: 05. August 2024 | 9:46 Uhr IST
