Parke Bancorp bietet 3,5 % Rendite und 20 % Rabatt auf TBV

Einführung

Parke Bancorp (NASDAQ: PKBK) ist eine kleine Regionalbank mit Schwerpunkt auf New Jersey und einem großen Kreditportfolio für Wohnimmobilien. Da es ein Jahr her ist, seit ich das letzte Mal über Parke Bancorp gesprochen habe, und da die Da das Unternehmen seit der Veröffentlichung meines letzten Artikels nun die Finanzergebnisse von vier weiteren Quartalen bekannt gegeben hat, dachte ich, dies sei ein guter Zeitpunkt, meine These zu aktualisieren. Überraschenderweise hat sich der Aktienkurs in den letzten zwölf Monaten kaum bewegt und bewegte sich weiterhin in einem Handelsbereich von 16 bis 20 USD. Dies könnte also eine gute Gelegenheit sein, eine Long-Position in dieser Regionalbank zu eröffnen.

Starke Erträge, aber was ist mit dem Kreditbuch und den nicht realisierten Verlusten in den Wertpapierportfolios?

Ich war angenehm überrascht, die Ergebnisse von Parke Bancorp im zweiten Quartal zu sehen, da der Nettozinsertrag leicht anstieg Auf Quartalsbasis und trotz der Erhöhung der Rückstellungen für Kreditverluste war das Endergebnis immer noch recht gut.

Wie Sie der Gewinn- und Verlustrechnung unten entnehmen können, stiegen die gesamten Zinserträge von 27,3 Mio. USD im zweiten Quartal des Vorjahres auf 30,2 Mio. USD. Natürlich hat die Bank immer noch mit steigenden Zinsaufwendungen zu kämpfen, und im Jahresvergleich stiegen die Zinsaufwendungen um fast 4,5 Mio. USD. Dies führte zu einem Rückgang des Nettozinsertrags um 10 %, der auf 14,3 Mio. USD sank. Allerdings handelt es sich um einen Anstieg im Quartalsvergleich, da der Nettozinsertrag im ersten Quartal nur 14,05 Mio. USD betrug, was definitiv ermutigend ist.

Die Bank meldete außerdem einen Netto-Zinsaufwand von ca. 5 Mio. USD, was zu einem Gewinn vor Steuern und Rückstellungen für Kreditverluste von ca. 9,3 Mio. USD führte. Der Gesamtbetrag für Rückstellungen für Kreditverluste stieg auf fast 0,5 Mio. USD (ein kleiner Rückgang im Jahresvergleich, aber ein Anstieg im Quartalsvergleich), was zu einem Gewinn vor Steuern von 8,8 Mio. USD und einem Nettogewinn von 6,5 Mio. USD führte. Dies entspricht einem Gewinn pro Aktie von 0,54 USD pro Aktie, was im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Gesamtgewinn pro Aktie von 1,05 USD ergab.

Aus EPS-Sicht ist der aktuelle Aktienkurs von weniger als 20 USD/Aktie definitiv sehr akzeptabel, aber ich wollte natürlich auch einen Blick auf die Bilanz werfen. Wie Sie unten sehen können, bestehen etwa 8 % der Bilanz der Bank aus Barmitteln und Barmitteläquivalenten, während Parke Bancorp nur etwa 15,5 Mio. USD in Wertpapieren in der Bilanz hat. Dies bedeutet per Definition, dass die nicht realisierten Verluste bei Wertpapieren vernachlässigbar sind (die nicht realisierten Verluste am Ende des ersten Quartals betrugen nur etwa 1,6 Mio. USD) und meine Aufmerksamkeit sollte auf das Kreditbuch gerichtet sein.

Die Bank verfügt über Kredite in Höhe von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar und hat Rückstellungen für Kreditverluste in Höhe von fast 32,5 Millionen US-Dollar verbucht. Das ist relativ viel, insbesondere wenn man die Höhe der Kredite betrachtet, die am Ende des ersten Quartals als „überfällig“ eingestuft wurden (Parke Bancorp muss diesen Parameter für das zweite Quartal noch offenlegen). Am Ende des ersten Quartals wurden nur 8,1 Millionen US-Dollar des Kreditbestands als „überfällig“ eingestuft.

Interessanterweise bezog sich ein erheblicher Teil dieser überfälligen Kredite auf das gewerbliche Immobilienportfolio, und obwohl das Hypothekenportfolio 3 Mio. USD der gesamten überfälligen Kredite ausmachte, gehe ich davon aus, dass die Bank letztlich den Großteil der notleidenden Kredite zurückerhalten wird, wenn man bedenkt, dass die Sicherheiten monetarisiert werden können. Die im zweiten Quartal verbuchten höheren Rückstellungen für Kreditverluste stehen im Zusammenhang mit den Baukrediten, die einen höheren Verlustfaktor aufweisen als die Hypotheken auf fertige Gebäude.

Am Ende des zweiten Quartals wurden Kredite in Höhe von insgesamt 7 Millionen US-Dollar als „notleidend“ eingestuft. Das ist ein Rückgang von 0,3 Prozent gegenüber den 7,3 Millionen US-Dollar notleidender Kredite am Ende des letzten Jahres.

Am Ende des zweiten Quartals hatte Parke Bancorp ein Eigenkapital von fast 293 Millionen US-Dollar. Der Buchwert pro Aktie betrug bei etwa 12 Millionen ausstehenden Aktien etwa 24,46 US-Dollar. Da in der Bilanz keine nennenswerten immateriellen Vermögenswerte enthalten sind, lag der materielle Buchwert pro Aktie ebenfalls knapp unter 24,50 US-Dollar.

Anlagethese

Ich habe mich jetzt eine Weile zurückgehalten, aber ich glaube, dass dies ein guter Zeitpunkt sein könnte, um wieder bei Parke Bancorp einzusteigen. Die Aktie wird zum etwa 10-fachen des Gewinns und mit einem Abschlag von 20 % auf den materiellen Buchwert je Aktie gehandelt, und beide Kennzahlen sind attraktiv genug, um eine Long-Position einzugehen.

Ich habe derzeit keine Position bei Parke Bancorp, bin aber daran interessiert, in dieser gut geführten Regionalbank Long zu investieren. Die aktuelle Quartalsdividende von 0,18 USD pro Aktie (was einer Dividendenrendite von knapp über 3,5 % entspricht) ist eine angemessene Vergütung, während man darauf wartet, dass der Aktienkurs in Richtung des materiellen Buchwerts pro Aktie steigt.