(Bloomberg) – US-Aktien werden für den Rest dieses Jahres besser abschneiden als die Staats- und Unternehmensanleihen des Landes, da die Federal Reserve die Zinssätze weiter senkt, wie aus der neuesten Bloomberg Markets Live Pulse-Umfrage hervorgeht.
Am meisten gelesen von Bloomberg
Genau 60 % der 499 Befragten gaben an, dass sie erwarten, dass US-Aktien im vierten Quartal die besten Renditen liefern werden. Außerhalb der USA gaben 59 % an, dass sie Schwellenländer den Industrieländern vorziehen. Und während sie diese Wetten ausbauen, meiden sie traditionelle Ruhepolen wie Staatsanleihen, den Dollar und Gold.
Es handelt sich um eine risikofreudige Sichtweise, die mit den optimistischen Erwartungen übereinstimmt, die an der Wall Street nach der Zinssenkung der Fed um einen halben Prozentpunkt in diesem Monat aufkommen. Chinas größte Aktienrallye seit 2008, nachdem die Regierung von Xi Jinping die Konjunkturimpulse verstärkt hatte, trug ebenfalls dazu bei, die optimistische Stimmung zu stärken.
„Die größte Herausforderung für die US-Wirtschaft sind tatsächlich die hohen kurzfristigen Zinssätze“, sagte Yung-Yu Ma, Chief Investment Officer bei BMO Wealth Management. „Wir haben uns bereits auf Risikoanlagen und US-Aktien konzentriert“, sagte er, und „wenn es zu einem Rückgang käme, würden wir darüber nachdenken, noch mehr zu investieren.“
Die Fed senkte am 18. September ihren Leitzins vom höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten, und die mittlere offizielle Prognose prognostizierte eine weitere Lockerung um einen halben Prozentpunkt für die beiden verbleibenden Sitzungen im Jahr 2024 im November und Dezember.
„Raum zum Schneiden“
Die MLIV Pulse-Umfrage ergab, dass 59 % davon ausgehen, dass die Fed bei jeder dieser beiden Versammlungen Zinssenkungen um einen Viertelpunkt vornehmen wird. 34 Prozent rechnen in diesem Zeitraum mit stärkeren Kürzungen, die sich auf insgesamt drei Viertel oder einen ganzen Punkt belaufen. Das deckt sich eher mit den Swap-Händlern, die bis zum Jahresende insgesamt Kürzungen von etwa einem Dreiviertelpunkt einpreisen.
Das Vertrauen der Anleger, dass die Fed eine sanfte Landung herbeiführen kann, ist gewachsen, sodass der S&P 500-Index im September – historisch gesehen der schlechteste Monat des Jahres – zum ersten Mal seit 2019 auf Kurs ist.
„Die Fed hat wie viele andere Zentralbanken viel Spielraum für Kürzungen“, sagte Lindsay Rosner, Leiterin für sektorübergreifende Investitionen bei Goldman Sachs Asset Management. „Das schafft insbesondere für die Wirtschaft in den USA ein gutes Umfeld. Das ändert zwar nichts an der Knappheit der Bewertungen, macht sie aber eher vertretbar.“
Die Geschichte geht weiter
Auf die Frage, welchen Handel man für den Rest des Jahres am besten meiden sollte, nannten 36 % – die größte Gruppe – den Kauf von Öl. Der Rohölpreis ist eingebrochen, weil man befürchtet, dass die steigende Produktion außerhalb der OPEC+-Allianz im nächsten Jahr zu einem Überangebot führen wird. Der Zweitplatzierte kaufte Staatsanleihen mit 29 %.
Die Staatsanleihen sind weiterhin auf Kurs, den fünften Monat in Folge zu gewinnen. Und während Zinssenkungen Anleihen Auftrieb geben können, gibt es viele Fragen zu festverzinslichen Wertpapieren, da die Ansichten darüber, wie schnell die Zentralbank die Kreditkosten senken wird, auseinandergehen und sich der Arbeitsmarkt als widerstandsfähig erweist. Anleger sind bei langfristigen Staatsanleihen besonders vorsichtig, da das Risiko besteht, dass die Inflation im Zuge der Lockerungsmaßnahmen der Fed wieder ansteigen könnte.
Was Bloomberg-Strategen sagen …
„Die Laufzeitprämie länger laufender Staatsanleihen wird voraussichtlich steigen, während sich die Liquiditätsrisiken – die bereits erhöht sind, da die Regierung anhaltend hohe Haushaltsdefizite aufweist – wahrscheinlich verschlechtern werden.“
– Simon White, Makrostratege für MLIV
Die Umfrage zeigte auch eine begrenzte Begeisterung für den US-Dollar, einen weiteren traditionellen sicheren Hafen. Achtzig Prozent der Befragten gehen davon aus, dass der Dollar das Jahr entweder nahezu unverändert oder um mehr als 1 % fallen wird. Der Bloomberg Dollar Spot Index ist seit Jahresbeginn um weniger als 1 % gestiegen.
Die MLIV Pulse-Umfrage wurde vom 23. bis 27. September unter Terminal- und Online-Lesern von Bloomberg News weltweit durchgeführt, die sich für die Teilnahme an der Umfrage entschieden hatten, darunter Portfoliomanager, Ökonomen und Privatanleger. In dieser Woche wird in der Umfrage gefragt, ob das Schlimmste für gewerbliche Immobilienschulden überstanden ist. Teilen Sie hier Ihre Ansichten.
Am meisten gelesen von Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg LP
