Sie hoffen, dass der Finanzminister des Landes dies bei einem mit Spannung erwarteten Briefing am Samstag bekannt geben wird, so eine Mehrheit von 23 von Bloomberg befragten Marktteilnehmern. Die meisten Befragten gehen davon aus, dass die Finanzierung in Form von Staatsanleihen erfolgen wird.
Über den Betrag eines Fiskalpakets hinaus wird das Ziel der Unterstützung zeigen, wohin die Regierung ihre Wirtschaft nach Jahren der schuldengetriebenen Expansion durch Investitionen, insbesondere in Immobilien und Infrastruktur, steuern will.
„Der Anreiz sollte mehrjährig sein und auf Haushalte abzielen und nicht die durch Immobilieninvestitionen vorangetriebene Wachstumsgeschichte neu starten“, sagte Pushan Dutt, Professor für Wirtschaftswissenschaften am INSEAD. „Entscheidend ist der Schwerpunkt des Anreizes und nicht die Größe.“
Die Wochenend-Pressekonferenz, bei der nach Angaben der Regierung Maßnahmen zur Stärkung der Fiskalpolitik eingeführt werden sollen, findet statt, während die Anleger abschätzen, wie weit die Behörden mit den Konjunkturmaßnahmen gehen wollen, die zu einer weltbesten Aktienrallye geführt haben. Beamte planen außerdem am Montag ein Briefing über die Stärkung der Unterstützung für Unternehmen. China hat in einer Reihe von Schritten, die Ende September angekündigt wurden, bereits die Zinssätze gesenkt und die Unterstützung für Immobilien- und Aktienmärkte verstärkt. Doch Investoren fordern laut Ökonomen fiskalische Interventionen, die für die Stärkung des Vertrauens von entscheidender Bedeutung sind. Chinesische Onshore-Aktien blieben die ganze Woche über volatil, nachdem am Mittwoch eine zehntägige Rallye zu Ende ging, da die Verantwortlichen enttäuschten, als sie nach einem einwöchigen Feiertag keine größeren neuen Anreize ankündigten. Der Benchmark-Index CSI 300 fiel im frühen Handel am Freitag um mehr als 1 %. „Von Regierungsbehörden wird nun erwartet, dass sie den Puls des Marktes spüren, bevor sie Richtlinien veröffentlichen“, sagte Ding Shuang, Chefökonom für Großchina und Nordasien bei Standard Chartered Plc . „Sie sollten vermeiden, dass die Erwartungen steigen und abstürzen, um der Marktstimmung einen Schlag zu versetzen.“
Die meisten Befragten, darunter Ökonomen, Strategen und Fondsmanager, erwarten in den nächsten sechs Monaten neue fiskalische Anreize, wenn Finanzminister Lan Fo’an diese nicht am Samstag ankündigt.
Sie prognostizieren, dass China bis Ende nächsten Jahres weitere Staatsschulden verkaufen wird, um die öffentlichen Ausgaben zu steigern, wobei Sonderanleihen die wahrscheinlichste Option sind. Vier Befragte rechnen mit einem Paket von mehr als 3 Billionen Yuan.
BloombergEin Teil der Konjunkturmaßnahmen dürfte auf den Konsum abzielen, der eine Schwachstelle in Chinas Erholung nach der Pandemie darstellt. Die Befragten sagten, die Maßnahmen könnten Folgendes umfassen:
Mehr Zuschüsse für Zielgruppen wie ältere und arme Menschen
KonsumgutscheineMehr Unterstützung für Familien mit KindernGrößeres soziales SicherheitsnetzMehr Subventionen für den Kauf von Konsumgütern und Autos Eine Steigerung des Konsums würde dazu beitragen, die Wirtschaft wieder ins Gleichgewicht zu bringen und ihre Abhängigkeit von Exporten zu verringern, um das Wachstum angesichts der zunehmenden Handelsspannungen anzukurbeln, obwohl Peking aufgrund von auf direkte Almosen in großem Umfang verzichtet hat Bedenken hinsichtlich dessen, was es „Wohlfahrt“ nennt.
China war in der Regel auf Infrastrukturinvestitionen angewiesen, um die Wirtschaft aus vergangenen Abschwüngen zu befreien. Aber eine Sättigung der Infrastruktur nach Jahrzehnten der Urbanisierung bedeutet, dass es dieses Mal möglicherweise weniger effektiv ist, Geld in den Sektor zu stecken, um das Wachstum anzukurbeln.
Was Bloomberg Economics sagt… „Der Kern der schwächelnden Wirtschaft sind der Immobilieneinbruch und die schlechte Finanzlage der Kommunalverwaltungen – eine toxische Kombination, die einzigartige politische Herausforderungen mit sich bringt.“ Die Regierung hat neue Denkweisen an den Tag gelegt, um diese Probleme anzugehen. Für die Zukunft erwarten wir eine Phase der Erkundung und des Experimentierens mit neuen Werkzeugen, die in verschiedenen Bereichen, in unterschiedlichem Maßstab und Tempo eingesetzt werden.“
— Chang Shu, David Qu und Eric Zhu. Für eine vollständige Analyse klicken Sie hier
Angesichts der wachsenden Herausforderung, qualitativ hochwertige Projekte für Investitionen zu finden, erwarten einige Befragte, dass der Finanzminister die Beschränkungen für die Verwendung spezieller lokaler Anleihen lockert und die Verwendung der Mittel für Zwecke wie den Rückkauf von Grundstücken oder Gebäuden von Bauträgern ermöglicht.
Chinas Bruttoinlandsprodukt wuchs von April bis Juni mit dem schwächsten Tempo seit fünf Quartalen. Seitdem deuten die Daten darauf hin, dass die Inlandsnachfrage weiterhin gedämpft blieb und die Deflation angesichts des schwächelnden Verbraucher- und Geschäftsvertrauens Anzeichen einer Spirale zeigt.
Ökonomen fordern die Regierung seit Monaten auf, die öffentlichen Ausgaben zu erhöhen, um die Flaute auszugleichen, doch steigende lokale Schuldenrisiken und sinkende Einnahmen aus Grundstücksverkäufen halten die Behörden zurück.
Bisher war die Finanzpolitik im Jahr 2024 eine Belastung für die Wirtschaft, da die allgemeinen Haushaltsausgaben in den ersten acht Monaten im Vergleich zum Vorjahr um fast 3 % zurückgingen und damit weit hinter einer geplanten Erhöhung im Haushaltsbericht der Regierung vom März zurückblieben.
BloombergEinige Befragte schlagen vor, dass die Zentralregierung mehr Kredite aufnehmen wird, um die fiskalischen Belastungen auf lokaler Ebene zu lindern, etwa durch den Tausch sogenannter „versteckter“ Schulden der chinesischen Regionen gegen Anleihen mit niedrigeren Zinskosten. Peking könnte auch die Transferzahlungen erhöhen, um den Kommunen dabei zu helfen, ihren täglichen Ausgabenbedarf zu decken, beispielsweise für die Bezahlung von Beamten.
Dem Jahreshaushalt zufolge plant China bereits, in diesem Jahr neue Staatsanleihen im Wert von fast 9 Billionen Yuan zu verkaufen, um dazu beizutragen, ein breites Defizit bei den Staatsausgaben auszugleichen. Jede darüber hinausgehende neue Quote muss vom Nationalen Volkskongress oder seinem Exekutivorgan, dem Ständigen Ausschuss, genehmigt werden.
Die Inanspruchnahme ungenutzter, aus früheren Jahren angesparter Anleihenreserven muss im Allgemeinen nicht über den nationalen Gesetzgeber erfolgen. Nach offiziellen Angaben verfügen die Zentral- und Provinzregierungen bis Ende 2023 über insgesamt etwa 2 Billionen Yuan an solchen ungenutzten Kontingenten, die sie nutzen können.
