Energieübertragung (NYSE: ET) Die Aktie hat sich in letzter Zeit solide entwickelt. Die Aktie ist in diesem Jahr um über 17 % gestiegen und hat sich seit Ende 2021 etwa verdoppelt.
Angesichts dieser soliden Performance fragen sich Anleger möglicherweise, ob die Aktie zum jetzigen Zeitpunkt gekauft, verkauft oder gehalten werden sollte. Werfen wir einen Blick auf jeden einzelnen Fall.
Der Kaufargument für Energy Transfer
Der Bullenfall für den Energietransfer hat mehrere Facetten. Das erste sind die soliden Wachstumschancen vor der Midstream Master Limited Partnership (MLP). Das Unternehmen verfügt über einen der größten Expansionsrückstände in der Branche und möchte in diesem Jahr 3,1 Milliarden US-Dollar für Wachstumsprojekte ausgeben. Da die Projekte sowohl im Jahr 2025 als auch im Jahr 2026 online gehen sollen, verfügt das Unternehmen über solide Wachstumsprognosen.
Darüber hinaus war Energy Transfer in den letzten Jahren einer der größten Konsolidierer in diesem Bereich, der kleinere Konkurrenten aufkaufte und sie in sein expansives System integrierte. Das Unternehmen kann auf eine lange Erfolgsgeschichte bei der Suche nach Vermögenswerten zurückblicken, die als Teil seines integrierten Systems letztendlich wertvoller sind als sie für sich genommen.
Aufgrund seines großen integrierten Systems und des Zugangs zu billigem Gas aus dem Perm ist das Unternehmen auch gut positioniert, um vom steigenden Energiebedarf im Zusammenhang mit dem Ausbau des Rechenzentrums mit künstlicher Intelligenz (KI) zu profitieren. Das Unternehmen hat bereits Verträge unterzeichnet, um Energieversorgern aufgrund der steigenden KI-Nachfrage mehr Gas zu liefern, und hat sogar Gespräche mit Rechenzentrumsbetreibern geführt, die eine Stromerzeugung vor Ort aufbauen möchten.
Abgesehen von seinen Wachstumschancen hat Energy Transfer gute Arbeit geleistet, seine Bilanz zu verbessern und zu lernen, im Rahmen seiner Möglichkeiten zu wachsen. Die Ergebnisse des zweiten Quartals zeigten eine Ausschüttungsdeckungsquote von mehr als dem 1,8-fachen, basierend auf dem nicht konsolidierten ausschüttungsfähigen Cashflow, also dem Cashflow vor Wachstumsinvestitionen (Capex) und Auszahlungen an Partner.
Gleichzeitig handelt Energy Transfer weiterhin mit einem Forward-Kurs Unternehmenswert-zu-EBITDA-Multiple von 8, basierend auf Schätzungen für 2025, was deutlich unter dem historischen Niveau liegt, ganz zu schweigen von einer der niedrigsten Bewertungen im MLP-Bereich. Als Referenz: Die gesamte Midstream-Branche wurde zwischen 2011 und 2016 mit einem durchschnittlichen EV/EBITDA-Vielfachen von 13,7 gehandelt.
Das Verkaufsargument für Energy Transfer
Während Energy Transfer über neue Disziplin verfügt, war dies nicht immer der Fall. Das Unternehmen musste seine Ausschüttung im Herbst 2020 halbieren, nachdem es seine Schulden überwunden hatte und seine Verschuldung reduzieren musste. Dies ist recht schnell gelungen und die Ausschüttung ist nun höher als vor der Kürzung, allerdings besteht immer die Gefahr, dass sich das Unternehmen erneut überfordert.
Gleichzeitig galt Energy Transfer in der Vergangenheit, als der General Partner (GP) und der Limited Partner (LP) der Master Limited Partnership als zwei Einheiten firmierten, unter der damaligen CEO Kelcy Warren nicht als besonders aktionärsfreundlich. Während die Zusammenlegung von GP und LP und die Absetzung von Warren als CEO dazu beitrugen, die Interessenkonflikte zu beseitigen und die Aktionärsinteressen mit denen von Warren in Einklang zu bringen, ist er immer noch der größte Aktionär des Unternehmens und weiterhin als Vorsitzender beteiligt. Warrens anhaltendes Engagement könnte ein wesentlicher Grund dafür sein, dass die Aktie weiterhin mit einem Abschlag gegenüber Mitbewerbern gehandelt wird.
Letztlich ist Energy Transfer immer noch im Energiegeschäft tätig. Als Transporteur fossiler Brennstoffe ist es für das Unternehmen künftig von Bedeutung, inländische Mengen zu steuern. Der Vorstoß in Richtung grüner Energie könnte sich langfristig als Gegenwind erweisen, auch wenn sich das Tempo des grünen Übergangs zu verlangsamen scheint, wie die starke Verlangsamung des Verkaufswachstums von Elektrofahrzeugen (EVs) in diesem Jahr sowie die massive Verlangsamung zeigen Aufbau energiehungriger KI-Rechenzentren.
Der Ladekoffer für Energietransfer
Mit einer robusten Terminrendite von 7,9 % erhalten Anleger immer noch eine schöne Rendite, wenn die Aktie weitgehend nichts bringt. Tatsächlich hat die Aktie seit Anfang Mai genau das getan, indem sie lediglich in einer sehr engen Spanne gehandelt hat. Besonders eng ist die Handelsspanne seit Mitte August.
Angesichts der attraktiven Rendite und der wachsenden Ausschüttung dürfte einkommensorientierten Anlegern die derzeit mangelnde Volatilität von Energy Transfer nichts ausmachen. Das würde es für diese Anleger zu einem soliden Halt machen.
Das Urteil
Da die Emissionen nun endgültig in der Vergangenheit liegen, wäre ich angesichts ihrer Wachstumschancen, der aktuellen Finanzdisziplin und der attraktiven Bewertung und Rendite ein Käufer der Aktie. Die Aktie hatte im Jahr 2024 ein solides Jahr, aber ich denke, es könnte noch mehr Aufwärtspotenzial geben.
Wenn das Unternehmen nachweisen kann, dass es ein KI-Profiteur ist, sollte es meiner Meinung nach mehr Investoren anziehen. In der Zwischenzeit können sich Anleger an der robusten Ausschüttung erfreuen.
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Siehe 3 „Double Down“-Aktien »
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Geoffrey Seiler hat Positionen im Energietransfer inne. The Motley Fool hat keine Position in einer der genannten Aktien. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.
Energy Transfer: Buy, Sell, or Hold wurde ursprünglich von The Motley Fool veröffentlicht
