(Bloomberg) – Chinesische Technologieaktien haben eine enorme Rallye erlebt, seit das Land seine Konjunkturpakete angekündigt hat. Und alle Anzeichen deuten darauf hin, dass Neukäufe die Hauptursache sind.
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Short-Positionen auf American Depositary Receipts großer Unternehmen wie Alibaba Group Holding Ltd., JD.com Inc. und Baidu Inc. haben sich laut S3 Partners und JPMorgan Chase & Co. in den letzten Tagen nicht dramatisch verändert. Wenn die Bären vertrieben würden Ihre Wetten könnten dazu führen, dass die Rallye weiter an Fahrt gewinnt.
„Der starke Anstieg der chinesischen ADRs in der vergangenen Woche war größtenteils das Ergebnis neuer Käufe und nicht der Eindeckung von Leerverkäufen“, schrieben die Strategen von JPMorgan Chase & Co., darunter Nikolaos Panigirtzoglou, diese Woche in einer Notiz. „Die Eindeckung von Leerverkäufen in einzelnen Aktien scheint bei der chinesischen Aktienrallye nur eine bescheidene Rolle gespielt zu haben.“
Der Hang Seng Tech Index, der 30 in Hongkong notierte chinesische Technologieunternehmen abbildet, ist in weniger als vier Wochen um mehr als 45 % gestiegen, einschließlich eines Rekordanstiegs in den sechs Tagen bis Mittwoch. Alibaba, JD.com und der Lebensmittellieferant Meituan gehörten zu denen, die einige ihrer besten Handelstage seit Jahren erlebten, als die Anleger in einen Kaufrausch verfielen, nachdem die chinesische Regierung Maßnahmen zur Ankurbelung der angeschlagenen Binnenwirtschaft angekündigt hatte. Der Tech-Indikator stieg am Freitag zum siebten Mal innerhalb von acht Tagen.
Während Leerverkäufer Mark-to-Market-Verluste hinnehmen mussten, gab es keine Eile, bärische Wetten abzudecken, schrieb Ihor Dusaniwsky, Geschäftsführer von Predictive Analytics bei S3, in einem Bericht vom 1. Oktober. Der Leerverkaufsanteil für Alibaba, JD.com und Baidu lag weiterhin bei etwa 2 bis 3 % der verfügbaren Aktien. Sollte sich die Rallye jedoch fortsetzen, sei mit einer „erheblichen Menge“ an Leerverkäufen zu rechnen, was die Aktienkurse noch weiter in die Höhe treiben werde, warnte Dusaniwsky.
„Die Daten sind überraschend, da das Ausmaß des Aufschwungs normalerweise dazu führt, dass Leerverkäufe um ein Vielfaches vernichtet und in einem traditionellen Risikoüberwachungs- und Kontrollrahmen zwangsweise gedeckt werden“, sagte Han Piow Liew, Fondsmanager bei Maitri Asset Management Pte. „Die jüngste Konjunkturwende der chinesischen Regierung zeigt, dass die Führung großen Eifer und die Absicht hat, die Dinge zu ändern.“
Chinesische Technologieaktien haben ein paar schwierige Jahre hinter sich. Während sich die Wirtschaft des Landes abschwächte, beeinträchtigten ein hartes Vorgehen der Regierung gegen den Sektor und ein harter Wettbewerb im E-Commerce die Ergebnisse der Unternehmen, die einst Marktlieblinge waren.
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Leerverkäufer, die an ihren Positionen festhalten, tun dies möglicherweise, weil sie der jüngsten Rallye skeptisch gegenüberstehen, so Sonija Li, Analystin bei MIB Securities Hong Kong Ltd „Trend“ ist in Branchen wie E-Commerce, Reisen und Lebensmittellieferungen nach wie vor ausgeprägt.
Dennoch sind die Bullen am Optionsmarkt am Leben und wohlauf. Wetten auf Gewinne bei einem börsengehandelten US-Fonds, der chinesische Large-Cap-Aktien verfolgt, sind im Vergleich zu pessimistischen Wetten nach einem Rekord-Call-Handel fast so teuer wie nie zuvor. Alibaba’s und JD.com – Unternehmen, die in letzter Zeit einen Anstieg des bullischen Optionshandels erlebten – gehören zu seinen größten Komponenten.
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Die Ergebnisse sind am Freitag fällig
(Fügt im dritten Absatz die Freitagsbewegung des Hang Seng Tech Index hinzu)
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