(Bloomberg) – Ein Ausverkauf bei den größten Technologieunternehmen der Welt belastete die Aktien stark, während die Renditen von Staatsanleihen aufgrund von Wetten stiegen, dass die Federal Reserve bei Zinssenkungen einen gemäßigteren Ansatz verfolgen wird.
Aktien weiteten ihre Verluste den dritten Tag in Folge aus, wobei der S&P 500 unter 5.800 fiel. Nvidia Corp. brach um 4 % ein und führte damit zu einem Rückgang der Mega-Caps. Apple Inc. gab um 3 % nach, nachdem ein genau beobachteter Analyst sagte, dass die iPhone 16-Bestellungen vom vierten Quartal bis zum ersten Halbjahr 2025 um etwa 10 Millionen Einheiten zurückgegangen seien. Während Tesla Inc. sich auf die Veröffentlichung seiner Ergebnisse vorbereitet, wird die Wall Street darauf achten Anzeichen dafür, dass sich der Umsatzrückgang einem Tiefpunkt nähert.
Anleger sind mit einer Reihe von Risiken konfrontiert, die dazu führen könnten, dass sie weniger bereit sind, in den Markt einzusteigen: In den nächsten drei Wochen werden die Gewinne großer Technologieunternehmen, der Lohnbericht vom Oktober und die US-Wahlen sowie die darauffolgende Fed-Sitzung anfallen. Ein weiteres Zeichen dafür, wie die Wall Street künftige Risiken wahrnimmt, ist die Laufzeitprämie für 10-jährige Staatsanleihen – ein Ausdruck der Mehrrendite, die Anleger für den Besitz der Schulden verlangen, anstatt Wertpapiere mit kürzerer Laufzeit zu verlängern – den höchsten Stand seit November.
„Hier geht es um Preiserschöpfung, hier geht es um Wahlerschöpfung, es geht um Wahlkampferschöpfung, es geht um Fed-Erschöpfung, es geht um politische Erschöpfung, es geht um geopolitische Erschöpfung“, sagte Kenny Polcari von SlateStone Wealth. „Es geht darum, wie die Bestände gedehnt werden, und es geht um die Notwendigkeit, dass die Bestände zurückgehen, tiefer testen, die Äste schütteln, sehen, wer ausfällt, und dann weitermachen.“
Der S&P 500 fiel um 1,4 %. Der Nasdaq 100 fiel um 2,1 %. Der Dow Jones Industrial Average rutschte um 1,3 % ab. Boeing Co. fiel, nachdem signalisiert wurde, dass die Behebung der Probleme des Unternehmens einige Zeit in Anspruch nehmen wird. Qualcomm Inc. wurde getroffen, als Arm Holdings Plc eine Lizenz widerrief, die es dem Unternehmen erlaubte, das geistige Eigentum von Arm zur Entwicklung von Chips zu nutzen. Texas Instruments Inc. stieg nach seinen Ergebnissen.
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg um vier Basispunkte auf 4,25 %. Der Verkauf 20-jähriger Anleihen im Wert von 13 Milliarden US-Dollar brachte die höchste Rendite seit Mai. Der Dollar stieg gegenüber allen seinen Konkurrenten in der Gruppe der 10 und erreichte damit seinen besten Monat seit 2022. Der Yen erreichte den tiefsten Stand seit fast drei Monaten, was die Besorgnis über ein Eingreifen Japans wieder aufleben ließ. Der Loonie rutschte ab, nachdem die Bank of Canada das Tempo der Lockerung beschleunigte.
Der Ölpreis sank, da die Rohölvorräte in den USA stiegen und die Biden-Regierung ihre Bemühungen um einen Waffenstillstand im Nahen Osten erneuerte. Der Goldpreis sank von einem Rekordwert.
Laut Jonathan Krinsky von BTIG bemerken Aktien endlich die Bewegungen bei Anleihen und dem Dollar. Das steht in krassem Gegensatz zu den Bewegungen der letzten Wochen. Das optimistische Narrativ bestehe darin, dass Anleihen aufgrund der stärker als erwartet ausgefallenen Wirtschaft neu bewertet würden, bemerkte er.
„Obwohl das im Großen und Ganzen fair sein mag, geht es den Märkten immer um die Geschwindigkeit der Bewegung und nicht um das Gesamtniveau, und die Tatsache, dass die Aktien angesichts dieser Bewegungen nicht zurückgeschreckt sind, deutet auf Selbstzufriedenheit hin“, sagte Krinsky. Unabhängig davon, ob dies der Beginn der Nervosität vor der Wahl ist oder nicht, sehen wir in den kommenden Wochen weiterhin ein allgemeines Abwärtsrisiko für Aktien, wobei ein Rückgang des SPX in die Zone von 5.500 bis 5.650 eine gute Wahrscheinlichkeit darstellt.“
Die Swap-Preise spiegeln eine weniger als 100-prozentige Sicherheit wider, dass die Zentralbank die Zinsen auf jeder ihrer beiden verbleibenden geldpolitischen Sitzungen in diesem Jahr senkt. Der Anleihenmarkt reduziert auch die Wetten auf das Ausmaß der Zinssenkungen der Fed im nächsten Jahr. Händler werden nächste Woche mit der Veröffentlichung wichtiger Arbeitsmarktdaten für Oktober mehr Klarheit darüber erhalten, wie stark die Lockerungsmaßnahmen der Beamten wahrscheinlich sein werden.
„Der Preis für Optionen zur Absicherung gegen Verluste des Finanzministeriums steigt rasant“, sagte Andrew Brenner von NatAlliance Securities. „In den USA geht es um die Wahl und den möglichen Wahlsieg. Das ist es, was in die Tarifstruktur eingebaut wird und den Bürgerwehren grünes Licht gibt. Es wird sich umkehren, aber dazu bedarf es möglicherweise schlechter Beschäftigungszahlen oder einer Überraschung bei der Wahl.“
„Wir möchten Anleger davor warnen, zu viel in den jüngsten Anstieg der Anleiherenditen hineinzuinterpretieren“, sagte Tiffany Wilding von Pacific Investment Management Co. „In den letzten sechs großen Zinssenkungszyklen der Fed hat sich die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen pro Monat verändert.“ Nachdem die erste Kürzung kein einheitliches Signal über das Ausmaß weiterer Kürzungen oder darüber geliefert hat, ob die US-Wirtschaft in eine Rezession gerät.“
Tatsächlich stiegen die Renditen im Monat nach der ersten Kürzung in den meisten Fällen, stellte sie fest.
„Die Entwicklung des Aktienmarktes im ersten Monat nach Beginn der Zinssenkung durch die Fed war ein ähnlich schlechter Indikator für die zukünftige Wirtschaftsleistung (und Marktrenditen)“, sagte Wilding. „In den meisten Fällen tendierten Aktien dazu, im Monat nach Beginn eines Kürzungszyklus zu steigen, obwohl die Divergenz im Laufe der Zeit immer größer wurde.“
Betrachtet man dieselben völlig unterschiedlichen Zyklen von 1995 und 2007, so waren die Aktienrenditen (ermittelt durch den zinssensitiven Russell 2000 von Small Caps) im Monat nach der ersten Kürzung in beiden Zyklen positiv (bei 4,6 % bzw. 6,9 %). Sagte Wilding. Allerdings sank die Performance der Aktienmärkte im Jahr nach der Kürzung 2007 um 4,4 %, während sie im Jahr nach der Anpassung von 1995 um 21 % stieg.
„Trotz der jüngsten Entwicklung der Renditen 10-jähriger Staatsanleihen bleiben wir optimistisch für US-amerikanische Large Caps“, sagte Nicholas Colas von DataTrek Research. „Die Geschichte sagt, man sollte die Vorstellung, dass die Zinsen aufgrund von Defizitsorgen explodieren, zumindest kurzfristig außer Acht lassen. Stattdessen sehen wir höhere Renditen als Zeichen dafür, dass das Wirtschaftswachstum robust bleibt und sich das Wachstum der Unternehmensgewinne in den kommenden Quartalen fortsetzen sollte.“
„Wenn alles andere gleich bleibt, gilt: Je mehr Zinssenkungen für das nächste Jahr aufgehoben werden, desto weniger wird es zu einem Ausreißer für den Markt, ein Gewinnwachstum von 15 % zu erzielen“, sagte Ryan Grabinski von Strategas. „Weitere Zinssenkungen ändern jedoch nichts an den Herausforderungen, vor denen S&P bei der Erreichung dieser Wachstumsrate steht.“
Das Umsatzwachstum zeigt weiterhin Anzeichen einer Verlangsamung, und wenn Analysten vermuteten, dass Zinssenkungen die Zinsaufwendungen senken würden, werde dieses Argument allmählich in den Hintergrund treten, sagte Grabinski.
„Fast 14 % EPS-Margen scheinen weiterhin immer schwieriger zu erreichen zu sein“, fügte er hinzu. „Die Frage ist, wann etwas nachgibt.“
„Der Aktienmarkt ist angesichts des bevorstehenden Gegenwinds äußerst fragil“, sagte Jose Torres von Interactive Brokers. „Die Gewinnerwartungen für das nächste Jahr sind hoch, was die Bedeutung der Prognose gegenüber früheren Ergebnissen erhöht.“
Wenn man bedenke, dass die Bewertungen etwa das 22-fache der Gewinne des nächsten Jahres betragen, könne jede Enttäuschung über die Aussichten für das Endergebnis erhebliche Auswirkungen auf die Aktienmarktentwicklung haben, fügte er hinzu.
Unternehmens-Highlights:
AT&T Inc. gewann im dritten Quartal mehr Mobilfunkkunden als von Analysten erwartet und setzte damit die Siegesserie der Vorperiode fort.
Hilton Worldwide Holdings Inc. senkte seine Gewinnaussichten, da die Aufnahme neuer Hotels in sein globales System die schwächere Reisenachfrage nicht ausgleichen konnte.
Coca-Cola Co. gab nach, da die Anleger abwägten, wie lange der Hersteller von Erfrischungsgetränken noch die Preise erhöhen könnte, ohne die Kunden dazu zu bringen, mehr seiner Getränke zu kaufen.
Spirit Airlines Inc. stieg, nachdem das Wall Street Journal berichtete, dass Frontier Group Holdings ein erneutes Angebot für die angeschlagene Fluggesellschaft prüft.
Die geplante 35-Milliarden-Dollar-Übernahme von Discover Financial Services durch Capital One Financial Corp. wird von der New Yorker Generalstaatsanwältin Letitia James untersucht, die sagte, der Deal hätte „erhebliche Auswirkungen“ auf die Verbraucher im Bundesstaat.
Starbucks Corp. zog seine Prognose für 2025 zurück und machte auf das Ausmaß der Probleme aufmerksam, mit denen der neue Vorstandsvorsitzende Brian Niccol konfrontiert ist.
McDonald’s Corp. versucht, die Folgen eines schweren E. coli-Ausbruchs einzudämmen, der offenbar mit Zwiebeln in seinen Quarter Pounder-Sandwiches in Zusammenhang steht, bei dem in den USA ein Mensch ums Leben kam und Dutzende Menschen erkrankten.
Die Deutsche Bank AG sagte, sie müsse mehr Geld als erwartet für die Schuldentilgung zurücklegen und musste ihre Prognose zum zweiten Mal in diesem Jahr anpassen.
Kering SA warnte davor, dass sein Jahresgewinn auf den niedrigsten Stand seit 2016 fallen werde, da ein Einbruch der chinesischen Nachfrage nach Luxusgütern eine Trendwende bei Gucci, dem größten Label des französischen Modekonzerns, erschwere.
Wichtige Ereignisse dieser Woche:
US-Neuhausverkäufe, Arbeitslosenansprüche, S&P Global Manufacturing and Services PMI, Donnerstag
UPS, Barclays-Ergebnisse, Donnerstag
Beth Hammack von der Fed spricht am Donnerstag
Gebrauchsgüter in den USA, Verbraucherstimmung der University of Michigan, Freitag
Einige der wichtigsten Bewegungen auf den Märkten:
Aktien
Der S&P 500 fiel um 14:06 Uhr New Yorker Zeit um 1,4 %
Der Nasdaq 100 fiel um 2,1 %
Der Dow Jones Industrial Average fiel um 1,3 %
Der MSCI World Index fiel um 1,2 %
Währungen
Der Bloomberg Dollar Spot Index stieg um 0,3 %
Der Euro fiel um 0,3 % auf 1,0771 $
Das britische Pfund fiel um 0,5 % auf 1,2913 $
Der japanische Yen fiel um 1 % auf 152,65 pro Dollar
Kryptowährungen
Bitcoin fiel um 3,2 % auf 65.331,83 $
Ether fiel um 6,4 % auf 2.464,88 $
Anleihen
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg um vier Basispunkte auf 4,25 %
Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen sank um einen Basispunkt auf 2,30 %
Die Rendite 10-jähriger britischer Staatsanleihen stieg um drei Basispunkte auf 4,20 %
Rohstoffe
Rohöl der Sorte West Texas Intermediate fiel um 1,2 % auf 70,85 $ pro Barrel
Spotgold fiel um 1,2 % auf 2.714,99 $ pro Unze
Diese Geschichte wurde mit Unterstützung von Bloomberg Automation erstellt.
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