(Bloomberg) – Nach einem anfänglichen Ansturm auf „Trump Trades“ lässt die Begeisterung der Anleger in einigen Anlageklassen nach, da sie sich fragen, ob Donald Trump seine ehrgeizigen Zollvorschläge als US-Präsident durchsetzen wird.
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Der Dollar (DX=F) hat bis zum Börsenschluss am Donnerstag einen Großteil seines Anstiegs nach der Wahl wieder umgekehrt und steigt am Freitag leicht an. Auch die Renditen von Staatsanleihen sind nach einer zweitägigen Peitsche wieder auf die jüngsten Niveaus zurückgekehrt. Chinesische Aktien und der Yuan, die zuvor unter Sorgen über höhere Zölle gelitten hatten, wurden stärker von der Erwartung weiterer Konjunkturimpulse aus Peking beeinflusst.
Die Schritte deuten auf das Potenzial für Volatilität hin, da die Anleger abwägen, ob Trumps Politik seinen Versprechen im Wahlkampf entsprechen wird. Während die Markterschütterung nachlässt, richtet sich der Fokus auf andere wichtige Ereignisse: den Lockerungskurs der Federal Reserve und die erwarteten fiskalischen Anreize Chinas.
„Es besteht das Gefühl, dass selbst die überschwänglichsten Trump-Trade-Investoren einen Schritt zurücktreten und nachdenken: Sind die Wetten an diesem Punkt übertrieben?“, sagte Vishnu Varathan, Leiter für Wirtschaft und Strategie bei Mizuho Bank Ltd. in Singapur. Händler „denken über die Umsetzung nach und darüber, wie einige seiner Richtlinien effektiv umgesetzt werden können“.
Eine zentrale Frage für Anleger ist, wie viel von den von Trump angedrohten Zöllen – bis zu 60 % auf chinesische Waren – in die Realität umgesetzt wird. Einige nehmen auch Gewinne aus Geschäften mit, darunter bullische Dollar- und bärische Treasury-Wetten, die sich Anfang dieser Woche spektakulär gut entwickelten, in der Erwartung, dass Trumps Politik die Inflation ankurbeln und die Zinsen länger hoch halten wird.
Als Zweifel aufkommen, haben sich Vermögenswerte, die unter Trump als positiv angesehen wurden, nach dem Aufschwung nach der Wahl weitgehend seitwärts bewegt. Eine Ausnahme bildeten US-Aktien, die ihre Gewinne am Donnerstag aufgrund von Spekulationen ausweiteten, dass die neue Regierung die Unternehmen des Landes unterstützen würde.
Bitcoin (BTC-USD) hat sich seit seinem Rekordhoch dank der Pro-Krypto-Haltung des gewählten Präsidenten kaum verändert. Der Dollar-Index von Bloomberg stieg am Freitag um etwa 0,1 %. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen blieb bei 4,33 %, nachdem die Zinssenkung der Fed dazu beitrug, den Anstieg am Mittwoch etwas abzumildern.
Laut RBC Capital Markets könnten die Geschäfte jedoch wieder an Dynamik gewinnen. Der Euro (EURUSD=X), ein Vermögenswert, der empfindlich auf das Trump-Zollrisiko reagiert, fiel im frühen Londoner Handel am Freitag um 0,2 %, nachdem er am Donnerstag um 0,7 % gestiegen war.
Wenn die Republikaner die Kontrolle über das US-Repräsentantenhaus behalten, während die endgültige Auszählung noch läuft, wird der daraus resultierende Wahlsieg den Weg für Trumps Steuersenkungen, seine Einwanderungs- und Handelspolitik sowie eine Bestätigung seiner Kandidaten ebnen.
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