Die Anleger sind in diesem Jahr immer zuversichtlicher geworden, dass die US-Wirtschaft eine „sanfte Landung“ erreichen wird.
Doch die Wahl von Donald Trump zum nächsten Präsidenten des Landes hat die Aussichten verkompliziert.
Und einige Ökonomen halten es inzwischen für wahrscheinlich, dass die USA mit einem erneuten Anstieg der Inflation rechnen müssen, wenn Trump seine wichtigsten Wahlversprechen einhält.
„Wir befinden uns in einer sanften Landung“, sagte der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom und Professor der Columbia University, Joseph Stiglitz, am Dienstag auf der jährlichen Invest-Konferenz von Yahoo Finance. „Aber das endet am 20. Januar.“
Trump und seine vorgeschlagenen Maßnahmen wurden als potenziell inflationärer eingestuft, da der gewählte Präsident im Wahlkampf hohe Zölle auf importierte Waren, Steuersenkungen für Unternehmen und Einwanderungsbeschränkungen versprach. Diese Maßnahmen könnten auch das ohnehin schon aufgeblähte Staatsdefizit unter Druck setzen und den weiteren Weg der Federal Reserve bei den Zinssätzen erschweren.
„Das größte Risiko besteht in einem hohen Pauschalzoll, der das Wachstum wahrscheinlich stark beeinträchtigen würde“, schrieb Jan Hatzius, Chefökonom bei Goldman Sachs, am Donnerstag in einer Kundenmitteilung.
Auch Jennifer McKeown, Chef-Globalökonomin bei Capital Economics, räumte diese Woche in einer Notiz ein, dass es „Aufwärtsrisiken“ für die Inflation gebe, „die teilweise aus Trumps vorgeschlagener Zoll- und Einwanderungspolitik resultieren“.
Und die Anleger haben es bemerkt.
Am Mittwoch zeigte die jüngste Global Fund Manager Survey der Bank of America die gestiegenen Erwartungen eines „No-Landing“-Szenarios auf, bei dem die Wirtschaft weiter wächst, der Inflationsdruck jedoch anhält, was zu einer längerfristig höheren Zinspolitik der Zentralbank führt Bank.
Zölle waren eines der am meisten diskutierten Versprechen im Wahlkampf von Trump. Der gewählte Präsident hat zugesagt, allen Handelspartnern Pauschalzölle von mindestens 10 % aufzuerlegen, darunter einen Zoll von 60 % auf chinesische Importe.
„Es wird inflationär sein“, sagte Stiglitz. „Und dann fängt man an, an die Inflationsspirale zu denken. Die Preise steigen. Die Arbeiter wollen mehr Löhne. Und dann fängt man an, darüber nachzudenken, was passiert, wenn andere Vergeltung üben.“ [with their own duties.]“
Der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, stufte eine mögliche Vergeltung als einen „Tit-for-Tat“-Handelskrieg ein, der die Inflation langfristig hoch halten würde.
„Wenn die Inflation steigt, [Federal Reserve Chair Jerome Powell] wird die Zinsen erhöhen“, sagte Stiglitz.
„Kombiniert man die höheren Zinssätze und die Vergeltungsmaßnahmen anderer Länder, wird es zu einer globalen Verlangsamung kommen. Dann haben wir die schlimmste aller möglichen Welten: Inflation und Stagnation oder langsames Wachstum.“
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