Und wir erwarten auch im Kalenderjahr 25 ein Gewinnwachstum von 10 bis 12 %. Wenn also etwas getan werden muss, muss es unter diesem Gesichtspunkt auf Geheiß der Regierung erfolgen. Sonst gehen die Märkte nirgendwo hin. Die Märkte werden sich derzeit in einer kleinen Spanne zwischen 22.000 und 25.000 bewegen. Alle Augen sind also auf das Budget gerichtet, würde ich sagen.
Und wenn wir es auf einige Sektoren eingrenzen würden, die möglicherweise davon profitieren würden, glauben Sie, dass die Infrastruktur derjenige ist, auf den man achten sollte? Manish Sonthalia: Nein, ganz bestimmt nicht, weil wir hören, dass die Regierung dies beabsichtigt Das Haushaltsdefizit soll bei 4,5 % des BIP liegen. Das bedeutet also offensichtlich zwei Dinge. Entweder kommt es zu einem Anstieg der Einnahmen oder zu einer Kürzung der Ausgaben. Wenn Sie also eine Kürzung vornehmen, denn wenn Ihre Wirtschaft nominal um 11-12 % wächst, dann ist das meiner Meinung nach das Beste, was Sie in Bezug auf die Einnahmenerhebung einplanen sollten, aber wenn Sie eine Kürzung der Ausgaben einplanen Das verheißt nichts Gutes für die Staatsausgaben, und natürlich muss man ein Gleichgewicht zwischen Konsum und Investitionen finden, weil die Regierung die schwere Arbeit leisten muss, indem sie bei der Besteuerung etwas Spielraum lässt, damit der Konsum für den Verbraucher wieder anzieht. Also , natürlich, wenn das das bedeutet Die Regierung muss ihre Staatsausgaben kürzen, und das verheißt nichts Gutes für die Infrastrukturunternehmen. Wenn wir uns die Zeit nach der COVID-19-Krise anschauen, haben sowohl der Unternehmenssektor als auch die Regierung ihre Schulden reduziert. Nur die Verschuldung der privaten Haushalte steigt, und das Gebot der Stunde besteht im Grunde darin, das Haushaltsdefizit tatsächlich auf dem bestehenden Niveau zu halten, weil Sie dann signalisieren dem Markt tatsächlich, dass Sie Wachstum der Inflation vorziehen. Derzeit geht es vor allem um die Inflation und nicht um das Wachstum, und wenn es in dieser Hinsicht die Absicht gäbe, das Haushaltsdefizit zu senken, wäre das ein gutes Zeichen für die Infrastruktur.
Außerdem wollte ich mir einen Überblick über den gesamten Verteidigungsbereich verschaffen. Es herrscht Aufschwung, vor Kurzem haben sich auch einige Brokerage-Notizen positiv entwickelt. Wir hören, dass auch die Verteidigungsausgaben im vierten Quartal stark anziehen werden. Wie sehen Sie angesichts des bevorstehenden Budgets die Entwicklung des Verteidigungssektors? Manish Sonthalia: Im Grunde ist also alles bekannt, dass sich der Auftragsbestand im vierten Quartal wirklich aufzubauen beginnt. Die Preise bewegen sich parallel zum Auftragsbuch. Es gibt also nichts wirklich Außergewöhnliches, das im vierten Quartal bekannt gegeben wird, da zu Beginn des Geschäftsjahres ein bestimmtes Auftragsbuch erwartet wird und es sich dann im weiteren Verlauf des vierten Quartals lediglich um eine Wiederholung dieser Zahlen handelt Viertel.
Natürlich wird es dieses Mal einige Überraschungen geben. Aber ist es etwas ganz Außergewöhnliches? Das würde ich nicht glauben, und wenn Sie über die Aufstockung des Verteidigungshaushalts sprechen, ich meine, wir haben im letzten Haushalt über sechseinhalb Lakh Crores gesprochen, dann würde es dieses Jahr vielleicht zu einer Erhöhung kommen.
Aber auch hiervon sind 80 % reine Einnahmenausgaben, 20 % Kapitalausgaben und darin befinden sich alle Reedereien, alle HALs der Welt und Deals der Welt, also das Auftragsbuch diese 20 %.
Aus kurzfristiger Sicht bringt das nicht wirklich etwas, weil die Preise für diese Sektoren perfekt sind, das ist das ganze Problem. Es ist nicht so, dass es den Verteidigungssektor und das Gewinnwachstum in den nächsten Jahren nicht geben wird, aber diese Sektoren, diese Aktien sind perfekt bewertet. Bei diesen Aktien besteht noch Spielraum für Abwärtsrisiken.
Ich habe einige Ihrer Portfolios durchgesehen und es sieht so aus, als ob Sie eher inkrementell in Pharma investiert haben, und zwar größtenteils in Richtung CDMO oder der Produktionsseite, sei es Divi’s, Sun Pharma, Ajanta Pharma usw . Sprechen Sie mit mir über den Denkprozess hier und betrachten Sie, sagen wir, das Gesundheitswesen, die Diagnostik usw.? Manish Sonthalia: Das Portfolio, auf das ich mich bezog, ist also das Portfolio meines Kollegen. Aber ja, Sie haben Recht, dass wir Pharma und insbesondere den CDMO-Bereich stark übergewichten. Natürlich gibt es eine gewisse Enttäuschung über den Biosecure Act, auch weil erwartet wurde, dass der Biosecure Act früher als später in Kraft tritt, aber jetzt denke ich, dass wir etwas warten müssen. Es wird nicht so einfach sein, es herbeizuführen.
Und wenn es eingeführt wird, kann es natürlich zu einigen Änderungen am ursprünglichen Gesetz kommen. Wir wissen es nicht, aber der springende Punkt ist, dass der CDMO-Bereich, der Geschäftsanteil, den China erhält, und der Geschäftsanteil, den Indien dort erhält, ein großer Unterschied sind. Selbst wenn es im CDMO-Bereich zu einem Zuwachs kommen sollte, wird Indien davon profitieren, und das ist die ganze Geschichte im CDMO-Bereich.
Und das Ausmaß der Chance ist sehr, sehr groß, etwa 200 bis 300 Milliarden US-Dollar. Indien hat einen Gesamtumsatz von nur etwa 6 bis 7 Milliarden US-Dollar. Und natürlich gibt es hier alle Möglichkeiten, mit oder ohne dieses Biosecure Act voranzukommen. Ohne den Biosecure Act wird es etwas länger dauern. Aber angesichts der Menge an Aktivitäten, die bei den neu entdeckten Molekülen stattfinden, denke ich, dass Indien das Recht hat, hier zu gewinnen. Wir verfügen über Chemiekenntnisse und das ist das A und O im CDMO-Bereich. In unseren Portfolios finden sich herausragende Namen, und wir setzen auch weiterhin stark auf die neuen Listings, die zustande gekommen sind. Wir nehmen sie sogar ganz genau unter die Lupe.
Können Sie das etwas näher erläutern? Ich wollte einige dieser neuen Listings miterleben, denn das vergangene Jahr war ein großes Jahr, wenn es um viele Börsengänge ging, die auf den Markt kamen. Was sieht also in diesem Bereich vielversprechend aus oder welche Parameter überprüfen Sie, bevor Sie in einige dieser Unternehmen investieren? Manish Sonthalia: Nur zur Veranschaulichung: Indien hat im Kalenderjahr 24 die meisten Börsengänge erlebt auf der ganzen Welt, und das bedeutet, dass jeder vierte Börsengang in Indien stattgefunden hat. Und wertmäßig sind es 9 % des Gesamtwerts der weltweit durchgeführten Börsengänge, die in Indien stattgefunden haben. Indien hatte es dieses Jahr also sehr gut. Natürlich könnte man ganz ruhig sagen, dass nicht alle Börsengänge eine Investition wert sind, aber es gibt eine enorme Dynamik im IPO-Bereich.
Man muss vorsichtig sein, aber es gibt auch einige sehr gute Unternehmen, die Börsengänge durchführen, und die Bewertung ist etwas, über das man nachdenken muss, und Allokationen, insbesondere wenn diese Börsengänge mehr als hundert Mal gezeichnet werden, laufen im Grunde darauf hinaus, auf der Börse zu kaufen Notierungstag oder danach, nachdem die Aktie um 50 %, 60 %, 100 % gestiegen ist, das ist der gesamte Call.
Aber die Pipeline an Börsengängen geht auch im Kalenderjahr 25 weiter, es stehen eine ganze Reihe von Emissionen an, aber die Bereiche, in denen wir uns ganz wohl fühlen würden, sind Ihre Informationstechnologie, Ihr BFSI-Bereich, Ihre Plattformunternehmen, Ihr Kapitalmarkt Entitäten. Einige der Nischenspiele im Verbraucherbereich usw. sind die Bereiche, die wir genau unter die Lupe nehmen würden.
