Die Rallye des S&P 500 im Jahr 2024 schockierte die Prognostiker, die damit rechneten, dass sie verpuffen würde

Das Ergebnis hat die pessimistische Stimmung an der Wall Street weitgehend ausgelöscht und einige Strategen dazu veranlasst, zu kapitulieren, indem sie pessimistische Prognosen fallen ließen.

Mike Wilson von Morgan Stanley – der im Jahr 2023 lautstark warnte, dass die Aktienkurse kurz vor einem Abwärtstrend stünden – äußerte sich im Mai positiv zu den Aktien. Marko Kolanovic von JPMorgan Chase & Co., der vorhergesagt hatte, dass der S&P 500 bis Dezember um 12 % fallen würde, verließ die Bank Mitte 2024 nach zwei Jahrzehnten im Unternehmen. Ende November gab Dubravko Lakos-Bujas, der jetzt das Marktforschungsteam von JPMorgan leitet, das bisher pessimistische Ziel auf und prognostizierte, dass der S&P 500 im nächsten Jahr weiter steigen wird.

Lakos-Bujas sagte, einige der Fehltritte des Teams spiegelten die Schwierigkeit wider, den Anstieg der sogenannten Magnificent Seven-Technologieaktien vorherzusehen, die einen übergroßen Teil der Gewinne des S&P 500 ausmachen. Aber er sagte, es gebe gute Gründe für den Optimismus von hier aus und verwies auf eine lockere Geldpolitik der Fed, den Machtwechsel in Washington und eine chinesische Regierung, die bestrebt sei, ihre Wirtschaft am Laufen zu halten.

„Wir haben praktisch drei Puts eingerichtet“, sagte Lakos-Bujas, der erwartet, dass der S&P 500 im nächsten Jahr auf 6.500 steigen wird, was einem Anstieg von etwa 9 % gegenüber dem Niveau vom Freitag entspricht. Das „veränderte unseren Denkprozess in Bezug auf riskante Vermögenswerte und Aktien.“

Nicht nur die Pessimisten waren überrascht. Fast jeder von Bloomberg beobachtete Top-Stratege hat seine S&P 500-Ziele in diesem Jahr mindestens einmal angehoben, nachdem der Index durch sie hindurchgeschossen war.

Als die Ziele Ende 2023 erstmals veröffentlicht wurden, erwarteten selbst die damals optimistischsten Prognostiker – Tom Lee von Fundstrat und John Stoltzfus von Oppenheimer –, dass der S&P 500 nur um etwa 9 % auf 5.200 steigen würde, ein Niveau, das er in weniger als drei Monaten übertraf .

Es gab einige Momente, in denen es so aussah, als stünde eine Trendwende am Aktienmarkt bevor, doch diese waren nur von kurzer Dauer. Während der S&P 500 von Mitte Juli bis Anfang August nachgab, setzte er seinen Aufwärtstrend bald wieder fort, als die Sorgen um die Gewinne im Technologiesektor nachließen. Auch ein Ausverkauf, der durch den restriktiven Ton des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell in diesem Monat ausgelöst wurde, kehrte sich schnell um.

Der steile Anstieg hat natürlich einige Bedenken geweckt, dass die Bewertungen zu hoch geworden sind. Dies gilt insbesondere für Unternehmen, die mit KI zu tun haben, da die Unsicherheit darüber besteht, ob die Technologie ihr Versprechen einhält. Und die Zustimmung des Marktes zu Trumps Sieg ignoriert die Risiken, die von seinen Plänen zur Zoll- und Steuersenkung ausgehen, die die Inflation wieder ankurbeln und den Welthandel behindern könnten.

Aber nur wenige fordern ein Ende der Kundgebung. Tatsächlich erwartet keiner der 19 von Bloomberg beobachteten Strategen, dass der S&P 500 im nächsten Jahr sinken wird. Selbst die niedrigste Prognose geht davon aus, dass die Benchmark stabil bleibt; der optimistischste – bei 7.100 – impliziert eine Rallye von 19 %.

Binky Chadha, Chefstratege für US-Aktien und globale Aktien bei der Deutschen Bank, gehört seit drei Jahren zu den optimistischen Anlegern an der Wall Street. Sein Ziel von 7.000 Punkten für 2025 gehört zu den optimistischsten und spiegelt seine Erwartung eines anhaltenden Wirtschaftswachstums und einer niedrigen Arbeitslosigkeit wider. Er sagte, er mache sich keine Sorgen, im Abseits ertappt zu werden.

Um die Märkte zu prognostizieren, müsse man „jedes Jahr“ vorgehen, sagte er. „In einem typischen Jahr werden die Aktien alle zwei bis drei Monate um 3 bis 5 % zurückgehen. Heißt das, Sie sollten keine Aktien kaufen? Nein, das sollten Sie tun, denn es geht wieder aufwärts.“

– Mit Unterstützung von Matt Turner und Lu Wang.

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