Für indische Anleger empfiehlt er, 15–30 % ihres Aktienportfolios in den internationalen Bereich zu investieren. Bearbeitete Auszüge aus einem Chat:
Nasdaq hat Nifty deutlich übertroffen. Glauben Sie, dass sich der Vorsprung der Wall Street vor Dalal Street im Jahr 2025 noch vergrößern wird, wenn Trump im Januar die Macht übernimmt?
Man kann mit Recht sagen, dass die Chancen, dass Nasdaq im Geschäftsjahr 2025 ein höheres EPS-Wachstum im Vergleich zu Nifty50 erzielen wird, höher sind, vorausgesetzt, dass beide Volkswirtschaften größere Schocks vermeiden. Die entscheidende Frage ist jedoch, wie viel von diesem Wachstum bereits eingepreist ist. Die Bewertungen von Nasdaq erscheinen unbestreitbar teuer, was darauf hindeutet, dass ein erheblicher Teil des erwarteten EPS-Wachstums möglicherweise bereits in seinen Bewertungen verankert ist.
Erläutern Sie uns die Performance Ihres Global Compounders-Fonds im Jahr 2024 und welche Strategie verfolgen Sie bisher?
Das Global Compounders Portfolio hat seit seiner Einführung eine robuste Outperformance gegenüber der S&P 500-Benchmark erzielt und eine Überrendite im mittleren einstelligen Bereich gegenüber der Benchmark sowie eine absolute CAGR von über 30 % erzielt. Obwohl das Portfolio noch in den Kinderschuhen steckt, spiegelt diese Leistung die Stärke unserer Anlagephilosophie und unseres Anlageprozesses wider. Bei Marcellus konzentrieren wir uns auf Qualität durch einen strengen Bottom-up-Ansatz bei der Aktienauswahl. Unser Schwerpunkt liegt auf dem Erwerb qualitativ hochwertiger Unternehmen zu angemessenen Bewertungen. Was unser Portfolio auszeichnet, ist die Konzentration auf „Goldnuggets“ – Unternehmen außerhalb der Big-Tech-Megacaps, die häufig zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden, eine geringere Volatilität aufweisen und über ein hohes Aufzinsungspotenzial verfügen auf lange Sicht. Diese übersehenen Chancen sind auf dem heutigen Markt besonders relevant, wo sich die Bewertungslücke zwischen Big Tech und dem breiteren Markt erheblich vergrößert hat. In diesem Umfeld haben wir das Portfolio absichtlich auf Small- und Mid-Cap-Aktien (SMID) ausgerichtet, die überzeugende Angebote bieten langfristiges Wachstumspotenzial, sind aber derzeit in Ungnade gefallen. Dieser ausgewogene Ansatz ermöglicht es uns, die Rendite zu maximieren und gleichzeitig das Risiko zu managen. Zusammenfassend konzentriert sich das Global Compounders Portfolio nicht nur auf beliebte Namen, sondern auch auf die Entdeckung unterbewerteter Juwelen, die mit unserer Philosophie von Qualität, angemessenen Bewertungen und langfristigem Wachstumspotenzial übereinstimmen.
Indische Anleger, die auf den KI-Ansturm sowie andere Wall-Street-Aktien gesetzt haben, haben im Jahr 2024 überdurchschnittliche Renditen erzielt. Wie schätzen Sie ein, was man im Jahr 2025 vom US-Markt erwarten kann?
Zu den Schlüsselthemen, auf die wir uns konzentrieren, gehören technologischer Umbruch, industrielle Wiederbelebung (oder Reindustrialisierung) und alternde, aber wohlhabende Bevölkerungsgruppe. Dabei handelt es sich um strukturelle Trends mit langfristiger Relevanz.
Für 2025 besteht unser Ansatz darin, selektiv und bewertungsbewusst zu bleiben und gleichzeitig Unternehmen zu identifizieren, die bereit sind, von diesen Megatrends zu profitieren. Wenn man über einen Zeitraum von einem Jahr hinausblickt, glauben wir, dass Unternehmen, die sich mit dem Thema Reindustrialisierung oder fortschrittlichen Medizintechnik-Innovationen im Zusammenhang mit der alternden Bevölkerung befassen, überzeugende Chancen bieten. Die Bewertungen in diesen Bereichen sind im Vergleich zu Big Tech attraktiver und machen sie mittelfristig zu unseren bevorzugten Favoriten.
Denken Sie angesichts der Tatsache, dass der US-Markt bereits ein Rekordniveau erreicht hat, dass es zu diesem Zeitpunkt für einen Neuling an der Wall Street zu spät ist?
Es ist nie zu spät, mit dem Investieren zu beginnen. Neueinsteiger würden jedoch von einem systematischen, gestaffelten Anlageansatz profitieren, um die Risiken des Market Timing zu bewältigen. Das Timing des Marktes ist äußerst herausfordernd und ein disziplinierter Ansatz sorgt für bessere langfristige Ergebnisse.
Wie besorgt sind Sie über die Bewertungen von Megacaps?
Die Bewertungen von Megacaps sind ein echtes Problem. Ihre hohen Multiplikatoren spiegeln ihr überdurchschnittliches Wachstum wider, aber der Bewertungsunterschied zwischen Big-Tech-Megacaps und dem breiteren Markt hat extreme Ausmaße erreicht.
Dies schafft attraktive Chancen bei Small- und Mid-Cap-Aktien (SMID), die derzeit zu attraktiven Bewertungen gehandelt werden. Diese Unternehmen bieten ein starkes langfristiges Wachstumspotenzial und tragen zur Ausgewogenheit von Portfolios bei, wodurch die Abhängigkeit von Megacaps verringert wird.
Wie sollte für jemanden, der ein Portfolio durch den Kauf internationaler ETFs aufbaut, die Vermögensallokation (in Indien und darüber hinaus) aussehen, wenn Sie ein moderates Risikoprofil haben? Weltweit investieren Anleger etwa 70–80 % ihrer Aktienanlagen im Inland, der Rest auf internationalen Märkten. Indischen Anlegern empfehlen wir, 15–30 % ihres Aktienportfolios in internationale Engagements zu investieren.
Insbesondere die US-Märkte weisen im Vergleich zu Schwellenmärkten eine geringere Volatilität auf, was sie zu einer hervorragenden Wahl für die Diversifizierung und Reduzierung des Gesamtportfoliorisikos macht.
Trumps Präsidentschaft, der Zinssenkungszyklus und geopolitische Spannungen sind drei wichtige globale Faktoren, die die Vermögenspreise im Jahr 2025 wahrscheinlich beeinflussen werden. Welche Auswirkungen hätte Trump 2.0 Ihrer Meinung nach auf indische Anleger?
Wenn die US-Wirtschaft ihre derzeitige Widerstandsfähigkeit beibehält, erscheint ein aggressiver Zinssenkungszyklus unter Trump 2.0 unwahrscheinlich. Etwaige Reduzierungen dürften maßvoll und schrittweise erfolgen. Allerdings könnte eine von den Republikanern geführte Regierung wachstumsfördernde fiskalische Anreize einführen, die möglicherweise zu höheren Defiziten führen.
Wenn diese Maßnahmen die Inflation anheizen, könnte die Federal Reserve gezwungen sein, die Zinssenkungen zu beschleunigen. Viel wird vom Gleichgewicht zwischen fiskalischen Anreizen, Defizitausweitung und Inflationsrisiken abhängen.
Sollte die US-Wirtschaft stark bleiben, könnten längerfristig höhere Zinssätze zu einer kurzfristigen Stärkung des Dollars führen, was indische Anleger bei der Planung ihrer Allokationen berücksichtigen sollten
