Trotz eines leichten Rückgangs der Investitionen in digitale Gesundheits-Startups im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr bleiben die Anleger hinsichtlich der Lage optimistisch.
Künstliche Intelligenz steht dieses Jahr im Mittelpunkt, und Investoren werden wahrscheinlich auch in den kommenden Jahren Millionen in Start-ups stecken, die KI-gestützte Gesundheitstools verkaufen.
Dies gilt insbesondere für Unternehmen, die ihre Kapitalrendite nachweisen und sich an wichtigen Kennzahlen orientieren können, anhand derer Kunden ihren Erfolg messen. Seit 2023 konzentrieren sich Investoren weniger auf reines Wachstum als vielmehr auf Startups, die sich für Anbieter und Kostenträger als wertvoll erweisen können – und dieser Trend wird sich voraussichtlich fortsetzen.
Investoren gehen außerdem davon aus, dass Start-ups, die sich auf wertebasierte Pflege und Medicare Advantage konzentrieren, in den kommenden Jahren ebenfalls zu einer gefragten Kategorie im Bereich der digitalen Gesundheit werden könnten, was teilweise durch die neue Präsidentschaftsregierung beeinflusst wird.
Wie sah das Finanzierungsumfeld in diesem Jahr aus?
In den ersten drei Quartalen dieses Jahres hat der US-amerikanische digitale Gesundheitssektor durch 379 Deals 8,2 Milliarden US-Dollar eingesammelt.
Dies ist ein leichter Rückgang im Vergleich zu 2023 – die ersten drei Quartale des letzten Jahres endeten mit gesammelten 8,6 Milliarden US-Dollar, und das Jahr endete mit einer Gesamtfinanzierung für die digitale Gesundheit in Höhe von 10,7 Milliarden US-Dollar aus 492 Deals.
Die im Jahr 2023 gesammelten Dollars stellten den niedrigsten jährlichen Investitionsbetrag dar, den der digitale Gesundheitssektor seit 2019 gesehen hat – und dieser Trend wird sich in diesem Jahr wahrscheinlich nicht umkehren. Die bisherigen Daten deuten darauf hin, dass der Sektor auf dem besten Weg ist, das Jahr 2024 mit einer noch geringeren Finanzierungssumme abzuschließen – aber das bedeutet nicht unbedingt, dass der Sektor Probleme hat.
Tatsächlich wandelt sich der Bereich der digitalen Gesundheitsinvestitionen von irrationalem Überschwang hin zu begründeten Investitionen, die auf geschäftlichen Grundlagen basieren.
Das digitale Gesundheitsumfeld normalisiert sich immer noch nach dem pandemiebedingten Finanzierungsrausch von 2020 bis 2022, in dem FOMO (Angst, etwas zu verpassen) unter den Anlegern weit verbreitet war und die Bewertungen oft übertrieben waren, bemerkte Prateesh Maheshwari, Geschäftsführer von Maverick Ventures.
Er wies darauf hin, dass Investoren in diesem Jahr weiterhin Seed- und Series-A-Deals getätigt haben, da diese Frühphaseninvestitionen dazu tendieren, kurzfristige Marktrisiken zu vermeiden. Andererseits sagte er, dass sich Investitionen in der Wachstumsphase „ganz anders anfühlen“ als noch vor ein paar Jahren.
„Es gab so viele Investoren – traditionell öffentliche Investoren oder Wachstumsinvestoren, die sich nicht auf das Gesundheitswesen konzentrierten –, die im Jahr 2021 eingestiegen sind, und diese Leute sind ausgestiegen“, erklärte Maheshwari.
Es sei sinnvoll, dass diese Investoren das Interesse an Start-ups im Bereich digitale Gesundheit verlieren würden, sagte er.
Schließlich konzentrieren sie sich in der Regel auf die Wirtschaftlichkeit von Wachstumseinheiten und gehen davon aus, dass jedes Unternehmen, in das sie investieren, am Ende auf dem öffentlichen Markt gehandelt werden könnte. Aber „die öffentlichen Märkte waren im vergangenen Jahr für digitale Gesundheitsunternehmen nicht besonders vorteilhaft“, stellte er fest. Die Aktienkurse von Unternehmen wie Teladoc, 23andMe und CVS Health hatten dieses Jahr allesamt Probleme.
Allerdings sah der digitale Gesundheitssektor in diesem Jahr Lebenszeichen auf den öffentlichen Märkten. Letztes Jahr gab es keine Börsengänge, aber zwei digitale Gesundheitsunternehmen – Waystar und Tempus AI – haben im Jahr 2024 Börsengänge angemeldet, und Nuvo ging durch eine Fusion von Zweckgesellschaften an die Börse.
Maheshwari geht davon aus, dass sich die Lage im Jahr 2025 weiter verbessern wird.
„Insgesamt war es für Gründer ein schwierigeres Jahr, etwas zu verdienen – aber ich denke, eine der interessanten Beobachtungen ist, dass es sich für die Gründer von Quartal zu Quartal so anfühlte, als würde es ein bisschen besser. Wenn man diese Trendlinie bis ins Jahr 2025 betrachtet – man nimmt die Aktienmärkte auf Allzeithochs, man nimmt die Kapitalmenge, die in verschiedenen Risikofonds steckt, und das Potenzial für Ausstiege auf der Risikoseite bei einigen jüngsten Börsengängen, denke ich, dass man das erkennen kann „Der Markt öffnet sich wirklich wieder“, bemerkte er.
KI erlebt erneut ein heißes Jahr
Investoren zeigten sich in diesem Jahr begeistert von KI – insbesondere von KI im Zusammenhang mit administrativen Anwendungsfällen, erklärte Maheshwari.
Er sagte, dass jedes Start-up im Gesundheitswesen über ein gewisses Maß an KI verfügen sollte, sei es als primäres Angebot oder zur Aktivierung anderer Geschäftsbereiche.
„Es scheint, als würde man, wenn man es nicht nutzt, wahrscheinlich hinter die Konkurrenz zurückfallen. [AI] ist etwas, das wir normalerweise in jedem Pitch sehen – aber klare Anwendungsfälle sind entscheidend“, erklärte Maheshwari.
Er bemerkte, dass das Revenue-Cycle-Management ein KI-Anwendungsfall sei, an dem Investoren interessiert seien.
So sammelte beispielsweise SmarterDx, ein KI-Startup, das klinische Überprüfungen und Qualitätsprüfungen für medizinische Ansprüche anbietet, im Mai 50 Millionen US-Dollar ein, und Adonis, das ebenfalls KI nutzt, um genaue Abrechnungen und pünktliche Zahlungen sicherzustellen, erbeutete im Juni 31 Millionen US-Dollar.
„[Revenue cycle management] ist ein Raum, der sich wie eine Konsensmöglichkeit anfühlt. Sowohl auf der Plan- als auch auf der Anbieterseite sind die Einreichung von Rechnungen, die Risikoanpassung und die Beurteilung von Ansprüchen meiner Meinung nach allesamt Dinge, die meiner Meinung nach eher unvermeidliche Anwendungsfälle für KI zu sein scheinen. Und man sieht eine Menge frühzeitiger Akzeptanz dieser Anwendungsfälle“, erklärte Maheshwari.
Investoren hätten auch ein besonderes Interesse an Start-ups gezeigt, die KI nutzen, um den Prozess der klinischen Dokumentation zu vereinfachen, fügte er hinzu. Beispielsweise schloss das KI-Startup Abridge für klinische Dokumentation im Februar eine Finanzierungsrunde in Höhe von 150 Millionen US-Dollar ab, und Suki sicherte sich im Oktober 70 Millionen US-Dollar für seinen KI-gestützten Sprachassistenten.
Investoren investieren Kapital in KI-gestützte Dokumentations-Startups, weil diese Unternehmen ihren Kunden ihren Wert unter Beweis stellen, sagte Maheshwari. Gesundheitssysteme im ganzen Land haben in diesem Jahr nach erfolgreichen Pilotprojekten mit der unternehmensweiten Einführung dieser KI-Tools begonnen, wobei die Tools den Ärzten oft jede Woche stundenlange Verwaltungsaufgaben ersparen.
Maheshwari sagte, der Erfolg von Startups, die sich auf Verwaltungsaufgaben konzentrieren, könnte dazu führen, dass die Investitionen von Startups steigen, die KI für klinischere Anwendungsfälle wie Behandlungsoptimierung oder Diagnoseunterstützung einsetzen.
In Übereinstimmung mit Maheshwari bezeichnete Steve Kraus, Partner bei Bessemer Venture Partners, auch KI-Startups, die administrative Ineffizienzen anstreben, als die heißeste Kategorie im Bereich der digitalen Gesundheit.
Einige seiner Portfoliounternehmen, die in diese Kategorie passen, sind Plenful und Qventus. Plenful vertreibt eine Softwareplattform, die die manuellen Aufgaben automatisiert, die Apothekenmitarbeiter belasten, und Qventus bietet Technologie zur Automatisierung der Operationsplanung.
Es gibt noch einen anderen Bereich, in dem KI ein gutes Zuhause finden könnte.
Steigende Apothekenkosten stellen ein erhebliches Problem für Kostenträger und Arbeitgeber dar, was die Nachfrage nach Automatisierungslösungen im Apothekenbetriebsbereich antreibt, bemerkte Kraus. Er wies auch darauf hin, dass angesichts der unter Druck stehenden Krankenhausmargen Tools, die die Umsatzerzielung in kostenintensiven Bereichen verbessern, wie die Lösung von Qventus zur Besetzung offener Operationsplätze, besonders attraktiv seien.
„(KI auf der) Verwaltungsseite hat wirklich unglaublichen Anklang gefunden – diese Unternehmen wachsen sehr schnell und die Verkaufszyklen sind im Vergleich zu traditionellen Verkaufszyklen im Gesundheitswesen kürzer“, erklärte Kraus. „Krankenhäuser melden sich in Rekordzahlen für diese KI-gestützte Software an und zahlen dafür, verglichen mit dem, was ich in meinen 20 Jahren im Gesundheitswesen zuvor gesehen habe.“
Könnten die Investitionen in bestimmten Bereichen unter einer neuen Präsidialverwaltung ansteigen?
Kraus prognostizierte, dass im Jahr 2025 möglicherweise mehr in den Bereich Medicare Advantage investiert wird.
Er wies darauf hin, dass Medicare Advantage in den letzten Jahren mit Herausforderungen konfrontiert war, darunter die Kontrolle der öffentlichen Ordnung und die Einstellung von Medicare Advantage-Verträgen durch die Gesundheitssysteme. Er geht jedoch davon aus, dass sich der Sektor unter der neuen Regierung des gewählten Präsidenten Donald Trump erholen wird, der wahrscheinlich eine Privatisierung des Gesundheitswesens befürworten wird.
Investoren könnten beginnen, auch wertorientierten Pflege-Startups mehr Aufmerksamkeit zu schenken, sagte Kraus. Er wies darauf hin, dass die wertebasierte Pflege im letzten Jahrzehnt in allen Präsidialverwaltungen parteiübergreifende Unterstützung erfahren habe.
Er hob auch die Vision „Make America Healthy Again“ von Robert F. Kennedy Jr. hervor, bei der vorbeugende Pflege und ganzheitliche Behandlungsstrategien im Vordergrund stehen.
„Bei ‚Make America Healthy Again‘ geht es in gewisser Weise um präventives, proaktives Pflegemanagement – wie man den Dingen einen Schritt voraus ist. Ganz ehrlich, genau das versucht die wertorientierte Pflege zu erreichen, oder? „Es geht darum, jemanden ganzheitlich zu behandeln – den gesamten Lebensverlauf einer Person zu behandeln und nicht nur eine Episode, wenn sie ins Dialysezentrum oder zur Knieoperation kommt“, bemerkte Kraus.
Was tun Startups, um im Jahr 2025 erfolgreich zu sein?
Um in der heutigen Investitionslandschaft erfolgreich zu sein, müssen digitale Gesundheits-Startups ihre Kunden gut verstehen, sagte Chirag Shah, Partner bei Define Ventures.
„Ich denke, wichtiger als der eigentliche Anwendungsfall wird es sein, sicherzustellen, dass die Leute wirklich verstehen, wie ihre Käufer sie tatsächlich bewerten“, bemerkte er. „Im Jahr 2025 suchen die Menschen danach, wie Sie einen kurzfristigen ROI erzielen und wie Sie in ihre Arbeitsabläufe für die tägliche Arbeit ihrer Ärzte und anderen Fachkräfte integriert sind.“
Darüber hinaus müssen Start-ups im Bereich digitale Gesundheit über einen starken Cybersicherheitsplan verfügen, fügte Shah hinzu.
Die Gewährleistung robuster Datensicherheit und Zugriffskontrollen sei von entscheidender Bedeutung – und Startups müssen klar erklären können, wie sie diese Bedenken angehen, bevor ein Investor in Gesundheitstechnologie sie ernst nimmt, erklärte er.
Shah wies auch darauf hin, dass Startups ihre Geschäftsmodelle möglicherweise flexibler gestalten möchten.
„Eines der Dinge [investors] Ich denke oft darüber nach, wie Unternehmen mit sehr unterschiedlichen Zahlungsmodellen operieren können – sei es leistungsabhängig, wertbasiert oder etwas dazwischen, und wie sie sich auch auf mehrere Teile des Gesundheitssystems erstrecken können“, erklärte er.
Um diese Idee zu veranschaulichen, hob Shah Centivo hervor – ein Startup, das im September 75 Millionen US-Dollar eingesammelt hat. Das Unternehmen ist ein Krankenversicherungsplan, der nur an eigenfinanzierte Arbeitgeber verkauft, aber auch mit Anbietern und Kostenträgern zusammenarbeitet.
„Arbeitgeber sind ihre Kunden. Allerdings nutzen sie Anbieter unbedingt aus, weil diese bei der Entwicklung ihres Produkts helfen. Sie haben direkte Verträge mit Gesundheitssystemen im ganzen Land und arbeiten auch mit Kostenträgern zusammen, um Mitglieder zu unterstützen, die möglicherweise nicht in das Anbieternetzwerk von Centivo passen. Sie befinden sich also in der Mitte aller drei dieser Ökosysteme, während ihre Kunden Entscheidungen treffen“, bemerkte Shah.
Er geht davon aus, dass es in Zukunft immer seltener werden wird, dass Start-ups im Gesundheitswesen nur in einer Branche tätig bleiben. Kluge Gründer achten auf den breiteren Gesundheitsmarkt, sind sich dessen bewusst und können ihre Geschäftsmodelle bei Bedarf anpassen, betonte Shah.
Trotz einiger unruhiger Zeiten in den letzten Jahren sei der digitale Gesundheitssektor flexibel geblieben, sagte er.
Das wachsende Interesse der Investoren an der Unterstützung von KI, wertorientierten Pflegemodellen und Tools zur Beseitigung administrativer Engpässe zeigt, dass sich der Sektor stärker an den Bedürfnissen von Anbietern, Kostenträgern und Patienten orientiert. Obwohl dieser Wandel schrittweise erfolgte, glaubt Shah, dass er auf eine nachhaltigere Zukunft für die digitale Gesundheit hinweist.
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