In der Welt der digitalen Gesundheit kommt es zu einer bemerkenswerten Ehe: Transcarent hat eine Auszeichnung in Höhe von 621 Millionen US-Dollar erhalten. Dabei handelt es sich aber keineswegs um eine Ehe auf Augenhöhe, wenn man bedenkt, wie letzteres privatisiert wird, nachdem es in seinem Ziel, Profit zu machen, ins Stocken geraten ist.
Während der Pandemie wurde die Aktie des Pflegenavigationsunternehmens Accolade bei fast 60 US-Dollar gehandelt, weit weniger als im gesamten letzten Jahr, als die Aktie offiziell in den einstelligen Bereich sank. Das Unternehmen aus Seattle bietet neben der Pflegenavigation auch virtuelle Grundversorgung und psychische Gesundheit sowie medizinische Expertenmeinungen an und bedient vor allem selbstversicherte Arbeitgeber.
Transcarent seinerseits ist für den Einsatz generativer KI bekannt, um die Navigation im Gesundheitswesen zu vereinfachen, indem es Leistungsinformationen, klinische Beratung und Pflegebereitstellung in einer einzigen Plattform integriert – insbesondere für Menschen, die eine Operation oder onkologische Pflege suchen. Das Unternehmen aus San Francisco hat sich zum Kauf von Accolade entschlossen und nutzt dessen geschwächte Bedeutung aus. Im Jahr 2022 verlor Accolade seinen Stammkunden Comcast, was das Unternehmen hart traf, glaubt Christina Farr, Geschäftsführerin des Beratungsunternehmens Manatt Health.
Tatsächlich ist die Aktie von Accolade am Dienstag um 110 % über ihren Schlusskurs gestiegen, sodass die Anleger die Fusion bereits als einen erfolgreichen Schachzug betrachten. Aber ist das ein Hinweis auf künftigen Erfolg? Schließlich wird die Transaktion vom CEO von Transcarent, Glen Tullman, geleitet, der vielleicht am besten dafür bekannt ist, im August 2020 einen Mega-Deal im Bereich digitale Gesundheit auszuarbeiten, eine 18,5-Milliarden-Dollar-Fusion mit Teladoc, die zunächst alle begrüßte. Doch seitdem hatte das kombinierte Unternehmen große Schwierigkeiten, Fuß zu fassen. Tatsächlich musste Teladoc im ersten Quartal 2022 satte 6,6 Milliarden US-Dollar für die Abschreibung des Wertes seiner Livongo-Übernahme zahlen.
Wird den beiden Unternehmen, die zusammen 1.400 Arbeitgeber- und Zahlerkunden betreuen, ein ähnliches Schicksal widerfahren? Die kurze Antwort scheint „Nein“ zu sein.
Tullman leitete Livongo nach der Übernahme nicht mehr, daher lässt sich nicht sagen, „was auch immer nach der Übernahme passiert ist“. [Tullman’s] Füße“, sagte Michael Greeley, Mitbegründer und Komplementär der VC-Firma Flare Capital Partners und ein angesehener Branchenveteran.
Ein anderer Branchenkenner stimmte Greeley zu und erklärte, dass die Teladoc-Livongo-Fusion tatsächlich ein Erfolg sei, wenn man Aktionär von Livongo sei. Dieser Deal ist zusammen mit dem Transcarent/Accolade-Deal ein weiteres Beispiel dafür, dass „Glen Tullman über die seltenste strategische Fähigkeit verfügt: die Fähigkeit zu erkennen, wann ein Gesundheitswert gekauft oder verkauft werden sollte“, sagte Seth Joseph, Gründer und Geschäftsführer eines Gesundheitsberatungsunternehmens Gesundheitsberater des Summit.
Andere kürzlich von Transcarent gekaufte Vermögenswerte seien erfolgreich gewesen, sagte Alyssa Jaffee, Partnerin bei 7wireVentures, und verwies auf den Kauf eines Teils von 98point6 durch das Unternehmen. Das hat „sehr gut funktioniert, mit beeindruckender Kundenbindung und großartigen Ergebnissen für Mitglieder und Kunden“, sagte Jaffee.
Eine ähnliche Zufuhr von neuem Kapital zur Sanierung wertvoller, aber notleidender Vermögenswerte ist die Geschichte, die sich im Accolade-Deal wiederholt.
„Ich denke, so etwas, das etwas Kapital bereitstellt und es ihnen ermöglicht, in einige andere Bereiche zu expandieren, die vielleicht ein anderes Margenprofil haben, macht Sinn“, sagte Farr über die Aussichten von Accolade unter Transcarent.
Sie wies darauf hin, dass es angesichts der Fokussierung von Transcarent auf KI durch sein Navigationsprodukt WayFinding interessant sein wird zu sehen, ob KI Einzug in die Fähigkeiten von Accolade hält, nachdem Transcarent das Unternehmen privatisiert hat.
Das Interesse von Accolade am Verkauf ist wahrscheinlich eine Anerkennung der Accolade-Investoren dafür, dass die Sanierung eines Unternehmens auf dem öffentlichen Markt eine herausfordernde Aufgabe ist.
„Ich denke, es ist ein hochwertiger Vermögenswert, aber wenn man über einen längeren Zeitraum bei 1 US-Dollar oder unter 1 US-Dollar gehandelt wird, ist es wirklich schwer, da rauszukommen“, sagte er. „Und das bedeutet nicht, dass die Vermögenswerte schlecht sind. Es ist einfach schwierig, das im öffentlichen Kontext zu tun.“
[Greeley is technically wrong — Accolade’s stock never traded at $1 or below it but the spirit of his statement stands given before the transaction was announced, it was trading around $4 — in the penny stock category as defined by the Securities and Exchange Commission]
Joseph, der Gesundheitsberater, bemerkte, dass es zwar nicht richtig sei, diesen Deal als Notverkauf für Accolade zu bezeichnen, es aber ein „Zeichen der Zeit“ sei. Accolade hat seinen Umsatz in vier Jahren verdreifacht und verfügt über mehr als 200 Millionen US-Dollar an Barmitteln, aber das Wachstum des Unternehmens habe sich „auf ein Minimum verlangsamt, es fehle an einem klaren Plan zur Rentabilität und sei in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Markt tätig“, sagte er.
Letztlich ergänzen sich die beiden Unternehmen hervorragend, stellte Jaffee fest.
„Accolade ist führend in den Bereichen Gesundheitsvertretung, medizinische Expertenmeinung und Grundversorgung, die nun mit den KI-gestützten WayFinding-Fähigkeiten von Transcarent und ihren Pflegeerfahrungen (Chirurgieversorgung, Krebsversorgung, Gewichtsgesundheit) sowie Apothekenvorteilen kombiniert werden.“ „Arbeitgeber und Krankenkassen wollen ihre Leistungsökosysteme vereinfachen und sicherstellen, dass ihre Mitarbeiter und Versicherungsmitglieder die von ihnen angebotenen Dienste tatsächlich nutzen“, sagte sie. „Daran mangelt es heute bei Einzellösungen, und Transcarent ist eindeutig davon überzeugt, dass die Schaffung einer Plattform der nächsten Generation die Antwort ist.“
Sogar ein Konkurrent von Accolade und Transcarent – das Navigationsunternehmen Included Health – begrüßt den Deal.
„Wir betrachten die Übernahme von Accolade durch Transcarent als Bestätigung des dringend benötigten personalisierten All-in-One-Gesundheitsansatzes, der nicht von der Behandlung einer Person als ‚Patient‘ für klinische Bedürfnisse zur Behandlung einer Person als ‚Mitglied‘ für klinische Zwecke übergeht.“ Leistungsbedarf; Vielmehr bündelt es die Kraft klinischer Experten, moderner Technologie und Unterstützung, um Menschen kontinuierlich in alle klinischen, finanziellen und administrativen Belange einzubeziehen“, sagte Owen Tripp, CEO von Included Health.
Auf die Frage, wie das kombinierte Unternehmen heißen wird, sagte Transcarent gegenüber MedCity News, dass diese Details im Rahmen des Integrationsprozesses festgelegt werden. Tullman wird CEO des neuen Unternehmens sein, während andere Führungsentscheidungen, einschließlich des Schicksals von Accolade-CEO Rajeev Singh, ebenfalls während der Integration bewertet werden.
Tullman sagte gegenüber MedCity News, dass sein ultimatives Ziel durch die Übernahme darin bestehe, den Mitgliedern „eine Anlaufstelle für sofortige Antworten zu ihren Vorteilen, Unterstützung bei ihren Gesundheitsentscheidungen und On-Demand-Zugang zur Gesundheitsversorgung“ zu bieten. Außerdem erhalten sie „durch die zusätzlichen Fähigkeiten von Accolade eine persönlichere und integriertere Unterstützung für ein breites Spektrum von Gesundheits- und Pflegebedürfnissen“, fügte er hinzu.
Singh wiederholte Tullmans Kommentare und sagte in einer E-Mail, dass „durch die Zusammenführung von Transcarents generativem KI-gestütztem WayFinding und umfassenden Pflegeerfahrungen mit Accolades Interessenvertretung, medizinischen Expertenmeinungen und der Grundversorgung ein zentraler Ort für Gesundheit und Pflege geschaffen wird.“
Letztendlich ist der Deal, der voraussichtlich im zweiten Kalenderquartal 2025 abgeschlossen wird, tatsächlich ein Hinweis darauf, was im Jahr 2024 nicht so oft passiert ist wie vorhergesagt, aber durchaus in diesem Jahr stattfinden könnte – die fortgesetzte Konsolidierung von Punktlösungen in der Welt der digitalen Gesundheit.
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