Eine neue Präsidialregierung wird jeden Aspekt der Gesundheitsbranche beeinflussen. Aber wir wissen bereits, was wir von einer zweiten Amtszeit Trumps erwarten können.
Mit der Wiederwahl von Präsident Trump können wir auf die Geschichte vergangener politischer Maßnahmen zurückgreifen, um zu verstehen, was seine Regierung für die Gesundheitsbranche bedeutet. Dieser Präzedenzfall und die bereits bekannt gewordenen Führungsteamauswahlen deuten auf erhebliche Störungen im aktuellen Gesundheitsumfeld hin, unabhängig von Ihrer politischen Zugehörigkeit.
Die Veränderungen werden sich durch die Lockerung regulatorischer Herausforderungen, Erstattungsanpassungen für Anbieter und künftige Investitionen in der Branche bemerkbar machen. Gleichzeitig gehen wir davon aus, dass Private-Equity- (PE) und Risikokapitalinvestitionen (VC) im Gesundheitsbereich florieren werden.
Regulatorische Auswirkungen auf M&A
Basierend auf der Geschichte und den Wahlversprechen wird erwartet, dass sich die neue Regierung weiterhin auf die Deregulierung auf Bundesebene konzentrieren wird. Dadurch werden Eintrittsbarrieren gesenkt und die Compliance-Kosten gesenkt, was es PE-Unternehmen erleichtert, in Gesundheitsunternehmen zu investieren. Dies könnte zu einer Zunahme von Fusionen und Übernahmen (M&A) führen, da Unternehmen versuchen, von einem günstigeren Regulierungsumfeld zu profitieren.
Dieses Klima könnte die politische Reaktion auf private Marktaktivitäten in der Gesundheitsbranche weiter polarisieren, insbesondere da mehrere Staaten an eigenen Gesetzen arbeiten, um PE-Investitionen in Unternehmen von Gesundheitsdienstleistern zu begrenzen. Bestimmte Landesgesetzgeber beabsichtigen, bestimmte Investitionen zu verbieten und/oder von Wertpapierfirmen zu verlangen, dass sie zumindest die Landesbehörden benachrichtigen und deren Genehmigung einholen. Diese bundesstaatlichen Vorschläge werden zusammenfassend als „Mini-HSR-Gesetze“ bezeichnet, die auf den Anforderungen des Bundesgesetzes Hart-Scott-Rodino (HSR) basieren.
Die Konsolidierung durch Fusionen und Übernahmen sollte die Betriebskosten senken und einen Wertzuwachs bewirken. Diese Vorteile können jedoch mit Preiserhöhungen für Endverbraucher aufgrund des verringerten Wettbewerbs einhergehen. Eine geringere Aufsicht könnte zu Kostensenkungsmaßnahmen führen, die die Versorgung beeinträchtigen könnten. Kritiker argumentieren, dass der Fokus auf Rentabilität das Engagement für Patientenergebnisse in den Schatten stellen könnte, was möglicherweise zu negativen Folgen für die Qualität, Gerechtigkeit und Inklusion der Gesundheitsversorgung führen könnte. Das Gleichgewicht zwischen Rentabilität und Patientenversorgung wird ein entscheidender Faktor bei der Bestimmung der Gesamtwirkung dieser Investitionen im Gesundheitssystem sein.
Brancheninvestitionen
Private Equity und Risikokapital sind im Gesundheitssektor keine Unbekannten. PE- und VC-Akteure streben nach dem Versprechen hoher Renditen durch die Konsolidierung von Anbietertypen, die oft als „zersplittert“ gelten. Zersplitterte Sub-Nischenanbieter im Gesundheitswesen sind diejenigen, die reichlich vorhanden, kleiner, noch nicht Teil eines bedeutenden Systems sind und Schwierigkeiten haben, mit den größeren Konkurrenten wettbewerbsfähig zu bleiben.
In den letzten Jahren gingen die Investitionen der Gesundheitsbranche zurück, was zum Teil auf die steigenden Kosten für Wachstumskapital zurückzuführen ist. Diskussionen der Trump-Administration über niedrigere Körperschaftssteuersätze und eine günstige Handelspolitik könnten die Rentabilität von Gesundheitsinvestitionen steigern und mehr Kapital in den Sektor locken.
Das Potenzial an neuem Kapital auf dem Markt wäre für einige PE-Unternehmen mit aktuellen Investitionen in Gesundheitsdienstleister eine willkommene Abwechslung. Die höheren Kapitalkosten und langsameren Investitionen haben einige PE-Unternehmen dazu gezwungen, ihre Investitionen länger als in der Vergangenheit zu halten, insbesondere bei Arztpraxen. Ich gehe davon aus, dass PE-Firmen unter der zweiten Trump-Administration das neu in den Markt eintretende Kapital nutzen werden, um die Geschäftsabwicklung im Bereich der Arztpraxen anzukurbeln.
Auswirkungen auf die Anbieter- und Versicherermärkte
PE-Firmen spritzen oft dringend benötigtes Kapital in Gesundheitsorganisationen und ermöglichen so Expansion, Investitionen in mehr KI-gestützte Technologie und Verbesserungen der betrieblichen Effizienz. Dies kann zu einer besseren Patientenversorgung, einer robusteren Gesundheitsinfrastruktur und einer höheren Rentabilität führen. Der Fokus auf Rentabilität könnte jedoch auch dazu führen, dass margenstarken Dienstleistungen Vorrang vor wesentlichen, aber weniger profitablen Dienstleistungen eingeräumt wird.
Es lohnt sich, der Haltung der Regierung zur Gesundheitsreform besondere Aufmerksamkeit zu schenken, insbesondere im Hinblick auf den Affordable Care Act (ACA). Die vorherige Trump-Regierung versprach, das ACA aufzuheben. Auch wenn dies möglicherweise nicht die oberste Priorität der neuen Regierung ist, könnten sich Änderungen am ACA auf die Versicherungsmärkte, die Patientenabdeckung und die Patientenkosten auswirken. Das Congressional Budget Office (CBO) schätzt, dass ohne eine weitere Ausweitung der erweiterten Subventionen die Zahl der ACA-Einschreibungen und die damit verbundene Deckung um 3,8 Millionen Menschen zurückgehen würde.
Umgekehrt wird ein potenzielles Ziel der neuen Regierung darin bestehen, die Erstattungssätze von Medicare zu verbessern. Als die Wahlergebnisse bekannt wurden, stiegen die Aktienkurse von Versicherern wie United Health Group und Humana, die sich auf den Medicare-Markt konzentrierten, in Erwartung dieser höheren Sätze. Höhere Medicare-Sätze werden sich auch auf die Medicare Advantage (MA)-Versicherer auswirken.
Erhöhte MA-Tarife werden den Trend umkehren, dass Versicherer den Versicherungsschutz in bestimmten Regionen oder Tarifen ganz aufgeben und einige Anbieter einem MA-Vertrag nicht zustimmen. Höhere Zinssätze werden für PE-Investitionen von Vorteil sein, insbesondere in gemeindenahen Anbietermärkten.
Gesamtauswirkungen auf die Gesundheitsbranche
Größere PE-Investitionen werden die Konsolidierung bestimmter Gesundheitsdienstleister verstärken, und Dealmaker werden in den kommenden Jahren wahrscheinlich mit weniger regulatorischen Hürden konfrontiert sein. Dadurch könnten größere Gesundheitskonglomerate entstehen. Die bessere Verwaltung dieser konsolidierten Unternehmen ist ein weiterer Grund, warum PE-Investitionen im Technologie- und technologiegestützten KI-Sektor zunehmen werden.
Mit der Betonung einer höheren Rentabilität werden sich PE-Unternehmen auf lukrativere Märkte konzentrieren. Wenn keine Vorsicht walten lässt, könnte dies möglicherweise zu einer Ausweitung der Gesundheitsversorgungswüste und größeren Ungleichheiten beim Zugang zu Anbietern führen. Darüber hinaus könnten verschiedene unterversorgte Bevölkerungsgruppen weniger Wahlmöglichkeiten haben, was den Zugang zur Gesundheitsversorgung und die Ergebnisse beeinträchtigen könnte.
Insgesamt sind die Auswirkungen von Private-Equity-Investitionen im Gesundheitswesen unter der neuen Trump-Regierung vielfältig. Während Deregulierung und unternehmensfreundliche Maßnahmen Investitionen anregen und Innovationen vorantreiben könnten, bestehen erhebliche Bedenken hinsichtlich der möglichen negativen Auswirkungen auf die Qualität und den Zugang zur Gesundheitsversorgung. Politische Entscheidungsträger, Gesundheitsdienstleister und Private-Equity-Firmen müssen zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass die Vorteile erhöhter Investitionen realisiert werden, ohne die Qualität und Zugänglichkeit der Gesundheitsversorgung zu beeinträchtigen.
Foto von Chip Somodevilla/Getty Images
Ron Present ist Partner im Growth Office von Armanino. Er verfügt über mehr als 35 Jahre Erfahrung und ist ein Experte für die Gesundheitsbranche. Er verfügt über umfassende Kenntnisse der betrieblichen Struktur präakuter, akuter und postakuter Gesundheitsfürsorgeumgebungen. Ron bringt seinen Kunden praktische Erfahrung sowohl als Branchenmanager als auch als Berater mit. Zu seinen Fachkenntnissen im Gesundheitswesen gehören strategische, finanzielle und operative Beratungsdienste; Entwicklung enger und wertebasierter Netzwerke; Umsatzsteigerung und Strategieumsetzung; Erstattungs- und Prozessverbesserungsstrategien; HIPAA-Konformität; Machbarkeitsstudien; Fusions- und Übernahmetransaktionen und deren Umsetzung; und Markteinschätzungen. Bevor er zu Armanino kam, war Ron Partner in der Beratungspraxis von Brown Smith Wallace und fungierte als Leiter der Health Care Industry Group.
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