Hier sind 10 Dinge, die die neueste Beratungspapier von Sebi mit dem Titel „Verbesserung der Handelsbequemlichkeit und Stärkung der Risikoüberwachung in Aktienderivaten“ schlägt vor, zu tun:
1) Berechnung von OI
SEBI überlegt, die Methodik für die Berechnung von offenem Interesse (OI) von den aktuellen fiktiven Begriffen zu einem „zukünftigen äquivalenten“ oder delta-basierten Ansatz zu ändern.
Open Interest (OI) an Derivaten Märkten repräsentieren die insgesamt ausstehende Position aller Teilnehmer. Derzeit wird OI berechnet, indem für jeden Anleger offene Interessen von Futures und Optionen (in fiktiven Begriffen) hinzugefügt werden.
Das Ziel, das sich auf einen zukünftigen Equivalent (FUTEQ) oder DELTA-basierten OI-Ansatz befindet, besteht darin, die Einschränkungen der fiktiven OI, insbesondere die mangelnde aussagekräftige Aggregation über Futures und Optionen, anzugehen. Ein rein fiktiver Ansatz ist anfällig für Manipulationen, wie künstlich eine Aktie in die Verbotperiode zu drücken oder die tatsächliche Risiko-Exposition bestimmter Positionen zu verdecken. Inmeinlich ist der Delta-basierte OI-Berechnungsansatz die Kombination der OI mit Futures (wo Delta = 1 Mal kombiniert wird die fiktiven für langen Zukunftsfutures) und aus Optionen (wobei Delta zwischen –1 und +1 fA infiziert), um die Gesamtpreisempfindlichkeit (FUTEQ OI) in der widerzuspiegeln Derivate Markt für eine bestimmte zugrunde liegende. SEBI ist der Ansicht, dass diese Methodik zu einem bestimmten Zeitpunkt eine genauere Momentaufnahme des Exposition liefern und enger mit der Kassenmarktaktivität in Bezug auf Handelsvolumina und Lieferungen übereinstimmt.
2) Reduzierung künstlicher Verbotperioden
Das Konsultationspapier schlägt vor, die Zeit des künstlichen Verbots für einzelne Aktien -Futures zu verringern. Der Übergang zu Delta-basiertem OI könnte diese Möglichkeit verringern, indem nur die effektive Exposition dieser Positionen außerhalb des Geldes zu einem Zeitpunkt zählt.
Eine Aktie wird in die Verbotsperiode aufgenommen, in der das Kombination von OI 95% der marktweiten Positionsgrenze (MWPL) erreicht. Unter einem fiktiven Ansatz könnten die Teilnehmer möglicherweise zu einem bestimmten Zeitpunkt (z. B. tiefen Optionen außerhalb des Geldes) in Optionen mit minimalem Delta-Risiko in der fiktiven Option einnehmen, um das kombinierte OI in der Nähe des MWPL zu schieben und ein Verbot auszulösen.
Nach dem Rückverfahren für den 1. Juli 2024 bis 30. September 2024 stellte SEBI fest, dass nach den aktuellen MWPL -Regeln 366 separate Fälle von Aktien in die Verbotszeit eingetreten waren. Nach der vorgeschlagenen Formulierung werden diese Fälle auf 27 fallen, was eine Reduzierung von 90% darstellen könnte. Dieser Ansatz würde künstliche Drucke in die Verbotsperiode verringern und auch eine solche Manipulation erschweren.
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3) Kalibrierung von MWPL
SEBI hat vorgeschlagen, dass die MWPL für einzelne Aktien als niedrigere von 15% der Marktkapitalisierung von freiem Fluss oder das 60-fache des durchschnittlichen täglichen Lieferwerts (ADDV) auf dem Cash-Markt über die Börsen hinweg festgelegt werden. Diese Metrik wird alle drei Monate auf der Grundlage des Rolling-Addv für den vorangegangenen dreimonatigen Zeitraum neu berechnet.
Es gibt einen Vorschlag für CCs, während der Handelssitzung mindestens vier zufällige Zeiten durch die Intraday -Überwachung durchzuführen, um die Marktintegrität zu schützen und das Siedlungsrisiko durch Intraday -Spikes in Futeq OI zu begrenzen.
4) milderne potenzielle Manipulation mildern
Das Binden des MWPL an Cash Market Delivery -Volumina wird die potenzielle Manipulation verringern und das Risiko der Derivate besser mit der zugrunde liegenden Cash -Marktliquidität ausrichten.
5) MWPL für Indexderivate
SEBI wird in Absprache mit den Marktteilnehmern die Notwendigkeit eines MWPL für Indexderivate separat und anschließend untersuchen, um die Marktintegrität zu gewährleisten und eine übermäßige Volatilität zu verhindern. Nach aktuellen Normen sind die Indexderivate in bar und haben derzeit keine MWPL.
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6) Reduzierung von Futeq oi
Während der Verbotperiode ist ein neuer Handel nur zulässig, wenn der Teilnehmer Futeq OI für diesen Tag reduziert wird. Beispielsweise könnte ein Inhaber einer langen Futures -Position Put -Optionen kaufen oder Anrufoptionen verkaufen, um die gesamte Delta -Exposition zu reduzieren.
7) Broker -Systemprüfung
Ein Mechanismus würde in die Handelssoftware der Makler integriert, um die Einhaltung dieser Regeln zu gewährleisten, dh zu bestätigen, dass ein neuer Handel während der Verbotperiode die Netto -Delta -Exposition des Teilnehmers in diesem Scrip verringert.
8) Berechnung von Expositionsgrenzen für Investmentfonds und AIFs in Derivaten
Für die Futures -Exposition wird keine Änderung der Futures -Exposition für einzelne Aktien und Indizes vorgeschlagen, da fiktive Werte für lange Futures bereits mit ihrem FUTEQ (Delta = 1 -fache fiktiv) übereinstimmen. Sowohl lange als auch kurze Optionen, die auf der Basis von Futeq (Delta) gemessen werden sollen, wodurch ihre tatsächliche Preissensitivität zu einem Zeitpunkt erfasst und nicht nur den Prämienaufwand.
9) Vor- und Nachschließungen für den Derivatemarkt
Es wird vorgeschlagen, die Sitzungen vor der Eröffnung und nach der Abzockung auf die aktuellen Monate-Futures sowohl für einzelne Aktien als auch auf Indizes zu erweitern, wodurch die Modalitäten der Vor-Open- und Post-Closing-Sitzungen des Cash-Marktes widerspiegelt werden.
Während bereits auf dem Geldmarkt vorgeöffneten und nach dem Abschluss vorhandenen Sitzungen vorhanden sind, könnte die Ausweitung dieser auf Futures die Ausrichtung zwischen den beiden Segmenten verbessern und die Preisentdeckung verbessern.
10) Zulassungskriterien für Derivate für Nicht-Benchmark-Indizes
SEBI hat zusätzliche Kriterien für die Einführung von Derivaten in Nicht-Benchmark-Indizes vorgeschlagen. Unter diesem wären mindestens 14 Bestandteile erforderlich. Das Gewicht des obersten Bestandteils beträgt weniger als 20%. Darüber hinaus sollte das kombinierte Gewicht der drei besten Bestandteile weniger oder gleich 45%betragen. Die individuellen Gewichte aller anderen Bestandteile müssen niedriger sein als die der höhergewichteten Bestandteile.
