Frühere Bilanzblasungen hatten zwei gemeinsame Merkmale 1) Diese Unternehmen griffen insbesondere auf hohe Hebelwirkung zurück und 2). Die Stärkung der Governance -Landschaft und das aktuelle Szenario der Verfügbarkeit überschüssiger Kapital haben jedoch sowohl positive als auch negative Veränderungen in die Rechnungslegungsrisiken geführt. Die Rechnungslegungsqualitätsrisiken haben in letzter Zeit einen anderen Avatar eingegangen
Positiv zu vermerken ist, dass sich sowohl Anleger als auch Unternehmen der katastrophalen Auswirkungen der Missachtung einer guten Regierungsführung bewusst sind. Auf der negativen Seite, da überschüssige Liquidität die Möglichkeit für eine signifikante Marktkapitalisierung bietet, motiviert sie auch die Rechnungslegungs -Gimmicks, die sich von den vorherigen unterscheiden. Achten Sie auf die Gewinnmanipulation und die Transaktionen mit hoher Parteitransaktionen.
In mehreren Fällen gab es ein beeindruckendes Umsatz- und Rentabilitätswachstum im Hintergrund volatiler oder niedriger Bargeldumbauten. Während das Wachstum inkrementellen Investitionen in das Betriebskapital erforderlich ist, könnten niedrige Bargeldumbauten über einen erheblichen Zeitraum das Management oder den Zeitpunkt der Rentabilität hervorheben. Die mediane Cash-Umwandlung der jüngsten Börsengänge (CY21-24) betrug 65% gegenüber 89% für Börsengänge gegenüber CY13-20, was auf eine potenzielle aggressive Einkommensbuchung hinweist. 74 Unternehmen (z.
In den letzten 11 Jahren wurde ein interessanter Trend festgestellt. Bis zum Auflistungsjahr hatten die meisten IPO -Unternehmen erhebliche Umsatz- und EBITDA -Wachstum vorgestellt, aber nach der Auflistung verringerte sich die Wachstumsrate erheblich. Interessanterweise waren Cash Conversions (CFO/EBITDA vor Steuern) dieser Unternehmen am niedrigsten, als das Unternehmen ein beeindruckendes Umsatz-/EBITDA-Wachstum verzeichnete und nur mit normalisierter Wachstumsraten zunahm
Die Rechnungslegungsgewinne eines Unternehmens sollten sich idealerweise in Cashflows umsetzen. Ein niedriges Verhältnis (dh CFO/EBITDA signifikant weniger als eins) sollte Bedenken hinsichtlich der vom Unternehmen gefolgten Praktiken aufwerfen. Dazu gehören: 1) aggressive Einnahmenanerkennungstechniken wie Kanalfüllung und Buchung Einnahmen im Voraus (dh noch bevor die Waren tatsächlich an Kunden geliefert werden) und 2) erhöhte Kreditzeiten, die den Kunden angeboten werden, um höhere Einnahmen usw. zu buchen. Das Screening ihrer DRHPs der ersten Ebene legt nahe, dass mehrere Unternehmen für hohe RPT-Transaktionen und hohe Risiken aus dem Gleichgewicht bestraft werden. Die Anleger sollten diese Verhältnisse im Auge behalten, um eine weitere Verschlechterung auszuschließen. Zu den wichtigsten Beobachtungen gehören 1) 23 von 74 Unternehmen haben hohe Kontingentbilitschaften als% des Nettovermögens (> 20% des Nettovermögens von 3 Jahren durchschnittlich) 2) Überraschenderweise haben 17 Unternehmen einen Brutto -Bargeldabfluss von> 5% des Geschäftsjahres von24 Einnahmen an die Promoterunternehmen. Einer sollte sich dieser möglichen Buchhaltungsgruben in den kommenden Börsengängen besonders bewusst sein.
(Der Autor Nitin Bhasin ist Leiter der institutionellen Aktien bei Ambit. Ansichten sind eigene)
(Haftungsausschluss: Empfehlungen, Vorschläge, Ansichten und Meinungen der Experten sind ihre eigenen. Diese repräsentieren nicht die Ansichten der wirtschaftlichen Zeiten)
