Die Finanzpolitik hat den entgegengesetzten Weg gegangen. Der Kongress hat seit dem Frühjahr 2022 kumulative Defizite in Höhe von 4,2 Billionen US -Dollar in Höhe von 4,2 Billionen US -Dollar in der Wirtschaft in die Wirtschaft eingebracht, oder im Frühjahr 2022 oder etwa 6% des Bruttoinlandsprodukts. Für die Perspektive haben jährliche Defizite als Prozentsatz des BIP seit dem Zweiten Weltkrieg im Durchschnitt 2,6%. Dazu gehören die übergroßen Defizite, die der Kongress während der Finanzkrise von 2008 und während der Pandemie zu Recht wiederholt geführt habe, um eine kollabierende Wirtschaft zu unterstützen. Kein Wunder, dass die USA in den letzten Jahren einer Rezession ausgewichen haben.
Die Steuer- und Geldpolitik kann nun auf Handelsplätze eingestellt sein. Der Finanzminister Scott Bessent sagte, die Regierung wolle das Defizit auf 3% des BIP abschneiden. Dies würde das Department of Government of Government von Trump erfordern, um Ausgabenkürzungen in Höhe von 1 Billionen US -Dollar zu finden. Es ist noch nicht klar, inwieweit es erfolgreich sein wird, aber die bloße Bedrohung durch Kürzungen dämpft möglicherweise bereits das Gefühl und behindert die Wirtschaft. Anzeichen in diesem Effekt akkumulieren. Die Verbraucherstimmung ging im Januar zum ersten Mal seit sechs Monaten zurück. Der Index von Bloomberg US -Finanzbedingungen hat in den letzten zwei Wochen 37% gefallen, was bedeutet, dass die wirtschaftliche Aktivität verlangsamt. Die Schätzung des annualisierten realen BIP -Wachstums durch Atlanta Fed im ersten Quartal wurde fast zwei Hälfte auf 2,3% gegenüber 4% vor einem Monat gesenkt. Die Rendite an 10-jährigen Staatsanleihen ist in dieser Zeit um 50 Basispunkte auf 4,3% gesunken und nähert sich schnell dem einer in zweijährigen Staatsanleihen. Ein Trend, den viele wirtschaftliche Beobachter als Omen der drohenden Rezession ansehen. Eine Verlangsamung, insbesondere eine von einem schwächeren Arbeitsmarkt, würde höchstwahrscheinlich zu niedrigeren Raten führen. Es ist schwer zu sehen, wie sich die Zentralbank ansonsten lockert. Die jüngste Lektüre der Kernausgaben für den persönlichen Verbrauch – die bevorzugte Inflationsstrahlung der Fed – lief im Dezember mit 2,8% gegenüber dem Vorjahr, was immer noch unangenehm höher ist als das Ziel von 2%. Solange die Wirtschaft wächst und einen Deckel historisch niedriger Arbeitslosigkeit hält, kann die Fed die Ratenkürzungen verzögern, bis die Inflation gezähmt ist.
Durch die Kürzung der Ausgaben kann Trump jedoch die monetäre Lockerung dazu zwingen, fiskalische Sparmaßnahmen zu unterstützen, anstatt umgekehrt. Es spielt keine Rolle, ob Trumps Ausgabenkürzungen dazu führen, dass sich die Wirtschaft verlangsamt. Solange diese Kürzungen – oder die Bedrohung durch sie – mit einer Verlangsamung übereinstimmen, wird die Fed wahrscheinlich handeln.
Dieses Szenario könnte auf verschiedene Arten entgleisen. Trumps Zölle könnten die Inflation beschlagnahmen, auch wenn seine Ausgaben die Wirtschaft verlangsamen, was zu einem Anfall der Stagflation führte, die die Fed dazu veranlassen würde, die Zinsen trotz einer Verlangsamung zu erhöhen. ODER optimistischer, Ausgabenkürzungen könnten, wie die Verwaltung hofft, Platz für mehr Investitionen in den privaten Sektor. Das könnte weiterhin die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt stärken und der Fed mehr Zeit für die Inflation geben.
Was auch immer passiert, es ist klar, dass das Weiße Haus, das von einem zuvorkommenden Kongress unterstützt wird, einen neuen Steuerweg verfolgt. Die Fed muss sich mit der Tatsache auseinandersetzen, dass Trump einen gewissen Einfluss auf die Geldpolitik gefunden hat, ob es das Eindringen mag oder nicht.
