Als Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) Der Milliardär Chef spricht, die Wall Street hört mit Bedacht zu. Das liegt daran, dass Warren Buffett den Benchmark S & P 500 erheblich übertroffen hat (Snpindex: ^GSPC) in seinen 60 Jahren als CEO. Das treffend genannte „Oracle of Omaha“ hat einen kumulativen Gewinn an Berkshire -Aktien A -Aktien (BRK.A) von 6.076.172%zum Abschlussglock am 24. Februar überwacht.
Das Auswahl von Buffetts Gehirn passiert auf eine Reihe von Möglichkeiten. Vierteljährlich eingereichtes Formular 13Fs ermöglichen es den Anlegern, zu sehen, welche Aktien er und seine Top -Berater Todd Combs und Ted Wechler gekauft und verkauft haben. Ebenso liefern die vierteljährlichen operativen Ergebnisse von Berkshire Einblick, ob Buffett und sein Team Netto -Käufer oder -Skäufer sind.
Berkshire Hathaway -CEO Warren Buffett. Bildquelle: Der bunte Narren.
Aber vielleicht der größte Einblick kann aus dem Orakel des jährlichen Aktionärsbriefs von Omaha gewonnen werden. Diese Briefe behandeln oft die Grundlagen, wie die Art und Weise, wie Berkshire Hathaway im letzten Jahr aufgetreten ist, sowie in die Psyche der Merkmale eintauchen, nach der Buffett in seinen Investitionen sucht.
Obwohl diese Aktionärsbriefe in der Regel für ihren unerschütterlichen Optimismus bekannt sind, enthält Buffetts neu veröffentlichtes Brief vier der erschreckendsten Wörter, die Investoren jemals beobachten werden.
Warren Buffett ist in erster Linie ein Optimist. Bei einer Reihe von Gelegenheiten warnte er die Investoren, nicht gegen Amerika zu wetten, und hat zuvor vorgeschlagen, dass der Besitz eines S & P 500 -Indexfonds eine der besten Möglichkeiten ist, sich mit großartigen amerikanischen Unternehmen in Einklang zu bringen.
Berkshires Chef nimmt diese Haltung ein, weil er die Nichtlinearität von Wirtschafts- und Börsenzyklen anerkennt. Dies bedeutet, dass Buffett erkennt, dass wirtschaftliche Rezessionen und Börsenkorrekturen sowohl normal als auch unvermeidlich sind. Anstatt zu versuchen, Zeit zu machen, wenn sie auftreten, spielt Berkshires hellste Investitions -Mind ein einfaches Spiel mit einfachem Zahlen.
Während Rezessionen und Bärenmärkte historisch kurzlebig sind, halten die Zeiträume des US-Wirtschaftswachstums und der Bullenmärkte wesentlich länger. Statistisch gesehen ist es viel sinnvoller, ein langfristiger Optimist zu sein.
Trotz dieses unerschütterlichen Optimismus ist das Orakel von Omaha ein außergewöhnlich wählerischer Investor, der einen wahrgenommenen Wert wünscht, wenn er eine Beteiligung an einem börsennotierten Unternehmen aufbaut.
Bei der Diskussion, wie er und sein Team Berkshires Kapital unter dem „Geld“ in Berkshire investieren, ist Buffett laut Buffett unverblümt: „Oft sieht nichts überzeugend aus.“ Diese vier erschreckenden Wörter machen die sprichwörtlichen Karten von Buffett für Investoren und zeigen eindeutig, dass er Schwierigkeiten hat, an einem historisch teuren Aktienmarkt Wert zu finden.
Die Geschichte geht weiter
Um ehrlich zu sein, wir brauchten Berkshire Hathaways jährlichen Aktionärsbrief nicht, um zu wissen, dass Warren Buffett mit breiteren Marktkapitalbewertungen nicht zufrieden ist.
In den vorherigen neun Quartalen (1. Oktober 2022 bis 31. Dezember 2024) war Berkshires Milliardärsführer auf Gesamtbasis ein Nettoverkäufer von Aktien von fast 173 Milliarden US -Dollar. Dies beinhaltet den Verkauf von 134 Milliarden US -Dollar im Jahr 2024 und den Bargeldstapel des Unternehmens im Norden von 334 Milliarden US -Dollar, einschließlich der US -Staatsanleihen.
In einer Hinsicht befindet sich der gesamte Aktienmarkt in einer der teuersten Bewertungen in der Geschichte. Der „Buffett-Indikator“, der die Gesamtmarktkapitalisierung aller börsennotierten US-Unternehmen in US-amerikanische Bruttoinlandsprodukt (BIP) unterteilt, erreichte am 18. Februar einen Allzeithoch. Während der durchschnittliche Lesart für den Buffett-Indikator 85% betrug (dh die Marktkapitalisierung aller Aktien durchschnittlich 85% des US-Gtps), wurden 1970 bis 207.46% bei 207.46% auf FEB auf Feb.
S & P 500 Shiller Cape Ratio -Daten von Ycharts.
Es ist eine ähnliche Geschichte für das S & P-500-Verhältnis von Shiller Price-to-of-Deling (P/E), das auch regelmäßig als zyklisch eingestelltes P/E-Verhältnis (CAPE-Verhältnis) bezeichnet wird. Dieses Bewertungsinstrument basiert auf der durchschnittlichen inflationsbereinigten Einnahmen aus den letzten 10 Jahren und wurde bis Januar 1871 zurückgeprüft.
In den letzten 154 Jahren beträgt die durchschnittliche Lesung von Shiller P/E 17,21. Zum Abschlussglock am 24. Februar machte das Shiller P/E-Verhältnis von S & P 500 bei 37,73 ein, was während eines kontinuierlichen Bullenmarktes, aus dem aus 1871 die dritthöchsten Lesart ausgeht. Die Messwerte über 30 haben in der S & P 500 historisch vorangebracht.
Zusätzlich zu der Aktienmärkte sind einige Kernbestände von Berkshire Hathaway nicht die Werte, die sie einst waren.
Wenn der oberste Apple hält Apfel (NASDAQ: AAPL) wurde im ersten Quartal 2016 in das Portfolio von Berkshire hinzugefügt, es wurde mit einem P/E -Mehrfach in den niedrigen Teenagern gehandelt. Ab dem 24. Februar zahlten die Anleger mehr als das 39-fache nach dem 12-Monats-Ergebnis, um diesen Tech-Riese zu besitzen. Vielleicht ist es keine Überraschung, dass Buffett den Verkauf von rund 615,6 Millionen Apple über einen Zeitraum von einem Jahr beaufsichtigte.
Bildquelle: Getty Images.
In Anbetracht der Tatsache, dass die wichtigsten Aktienindizes der Wall Street und unter Berücksichtigung des Nettoverkäufers von Aktien seit neun aufeinanderfolgenden Quartalen unwahrscheinlich ist, dass er und seine Berater in Kürze einen bedeutenden Teil von Berkshire Hathaways Schatzkisten einsetzen werden.
Buffetts jüngster Aktionärsbrief bot jedoch auch ermutigende Worte und verstärkte das langfristige Ethos, den er und der verstorbene Rechtsmann Charlie Munger im Unternehmen infundierten. Sagte Buffett,
„Die Aktionäre von Berkshire können sicher sein, dass wir für immer einen beträchtlichen Großteil ihres Geldes in Aktien einsetzen werden – hauptsächlich amerikanische Aktien, obwohl viele davon internationale Operationen von Bedeutung haben werden.“
Warren Buffett sucht unverblümt nach einem guten Geschäft und möchte einen Grund, die Kapital seines Unternehmens zu arbeiten. Aber er ist im Herzen ein Wertinvestor und wird multinationale Unternehmen nicht höher jagen, wenn die Bewertung dies nicht rechtfertigt.
Historisch gesehen hat das Orakel von Omahas Bereitschaft, Geduld auszuüben und darauf zu warten, dass die Bewertungen auf die Erde zurückkehren, Wunder, da der kumulierte Gewinn von mehr als 6.000% in den letzten sechs Jahrzehnten in Berkshires Klasse A. Aber wenn „nichts überzeugend aussieht“, können Anleger damit rechnen, dass die Verkaufstätigkeit regelmäßig Einkäufe übertreffen.
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Sean Williams hat keine Position in einem der erwähnten Aktien. Der Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Apple und Berkshire Hathaway. Der Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Warren Buffetts jährlicher Briefaktien 4 der erschreckendsten Worte, die Investoren jemals bezeugen werden, wurde ursprünglich vom Motley Fool veröffentlicht
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