Durch gewagte Bart
NEW YORK (Reuters) – Investoren bestimmen, ob Donald Trump sich unkonventionellen Ideen zuwenden könnte, um zu versuchen, die US -amerikanischen Schulden unter Kontrolle zu bringen, nachdem der Präsident darauf bestand, dass er die populären Gesundheits- und Ruhestandsvorteile nicht senken wird.
Einige von Trumps Beratern haben in den letzten Monaten unorthodoxe Ideen eingestellt, einschließlich der gezwungenen Ausländer, die Staatsanleihen gegen billigere Anleihen auszutauschen, um Zinszahlungen zu senken und Residency -Karten mit 5 Millionen US -Dollar pro Pop zu verkaufen.
Da viele Beamte und Ökonomen sagen, dass die US -Schulden auf einem nicht nachhaltigen Weg sind, schenken Anleger in US -amerikanischen Anleihen, Währungs- und Aktienmärkten diesen Ideen mehr Aufmerksamkeit.
Die US -Schulden beträgt 36 Billionen US -Dollar oder mehr als 120% der jährlichen Wirtschaftsleistung (BIP) und steigt schnell an, da die Regierung mehr ausgibt, als sie Steuern erhöht. Im vergangenen Jahr hat das US -Budgetdefizit von 6% des BIP übertroffen – obwohl der Finanzminister Scott Bessent gesagt hat, er wolle das halbieren.
Trumps neue Verwaltung hat aggressive Schritte gestartet, um die Bundesausgaben durch Elon Musks Department of Government Efficiency (DOGE) zu senken. Und es hat Pläne angekündigt, zusätzliche Einnahmen zu erzielen, indem sie starke Zölle für Importe von Handelspartnern wie China, Mexiko und Kanada auferlegen.
Mehr als ein halbes Dutzend Investoren und Ökonomen teilten Reuters mit, dass das Ergebnis dieser Bemühungen, das Defizit zu schließen, unklar sei. Und keine der anderen Ideen außerhalb des Boxs hätte genug Auswirkungen, um die fiskalische Situation in die Kontrolle zu bringen, fügten sie hinzu.
In der Tat könnte ein erzwungener Schuldtausch gegen ausländische Regierungen die Wertschätzung der US -Kredite untergraben und das globale Finanzsystem stören, sagte sie – das Ziel von Bessent, die Rendite für die 10 -jährigen US -Staatsanleihen, die die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft zu steuern, stark zu senken.
„Die Aussicht, eine langfristige Rendite durch eine Art finanzieller oder politischer Ingenieurbetrieb zu manipulieren, ist sehr begrenzt“, sagte Larry Summers, ein Ökonom, der im Demokrat von Präsident Bill Clinton als Finanzminister fungierte.
Ein Beamter des Nationalen Wirtschaftsrates des Weißen Hauses-der Hauptgruppe der Wirtschaftsberaterin des Präsidenten-sagte, dass „das Out-of-the-Box-Denken genau das ist, was erforderlich ist“, und die frühere demokratische Verwaltung verantwortlich zu machen, Defizite hinzuzufügen und eine Inflation zu verursachen.
Trump, sagte der Beamte, sei schnell gezogen, um „steuerliche geistige Gesundheit wiederherzustellen“. Der Beamte sagte, ein Rückgang der langfristigen US-Zinssätze in den letzten Wochen sei ein Zeichen des Marktvertrauens in Trumps Politik. Als weitere Beweise wies der Beamte auf einen Rückgang der Laufzeitprämie hin, was misst, welche Anleger für einen längeren Zeitraum für die Verschuldung berechnen. Die Erholung der US -amerikanischen Anleihepreise Nach Trumps Wahl im November hatten die Anleger staatliche Anleihen verkauft, da seine Politik – einschließlich Steuersenkungen und Zölle – das US -Defizit verschlechtern und die Wirtschaft auf einen Inflationspfad bringen würden. Aber seit Mitte Januar, ein paar Tage vor Trumps Amtseinführung, sind die 10-jährigen Renditen des Benchmarks dramatisch gefallen. Die 10-Jahres-Rendite, die umgekehrt zum Preis umgeht, ist auf rund 4,2%gesunken.
Die Begriffsprämie, die teilweise die Gefühle der Anleger in Bezug auf die zukünftige Größe der Schulden widerspiegelt, ist ebenfalls zurückgegangen, bleibt jedoch nach Jahren fest im positiven Gebiet.
Einige Investoren argumentieren jedoch, dass die Renditen nicht aufgrund der Optimismus in den USA fiskalisch gefallen sind, sondern weil die Politik von Trump die wirtschaftliche Unsicherheit erhöht hat – das Vertrauen der Verbraucher und des Unternehmens und zu dem Gespräch über langsameres oder negatives Wachstum führt.
Diese Sorgen zeigen auch die Aktienkurse, sagten einige Anleger. Der US -Benchmark S & P 500 ist seit Trumps Rückkehr in das Weiße Haus am 20. Januar gegenüber einem Rückgang von rund 1,3% für einen MSCI -Index von Aktien in mehr als 40 anderen Ländern zurückgegangen. Niladri Mukherjee, Chief Investment Officer bei TIAA Wealth Management, sagte, ein „Anstieg der politischen Unsicherheit“ könnte zu einem weichen Patch in der Wirtschaft führen.
„Kampagnenversprechen sind eine Sache, aber der Teufel ist im Detail im Detail, wenn es um die Politikgestaltung geht“, fügte er hinzu.
Was auch immer der Grund für die jüngsten Marktbewegungen ist, die Trump -Regierung muss die Anleger überreden, ihre Maßnahmen zu überreden, Schulden unter Kontrolle zu bringen. Andernfalls könnte die Enttäuschung der Anleger zu einer Wiederaufnahme des Anleihenverkaufs führen, die Kreditkosten erhöhen und die Fähigkeit der Verwaltung, seine Agenda zu verfolgen, behindert.
„Der Preis für Anleihen, wie der Preis eines finanziellen Vermögenswerts, wird im Laufe der Zeit hauptsächlich durch die Grundlagen ermittelt, und das Haushaltsdefizit ist bei weitem das wichtigste Grundlegendes“, sagte Summers.
Mar-a-Lago Accord
In einer November-Arbeit hat der Ökonom Stephen Miran, den Trump ausgewählt hat, um seinen Vorsitzenden seines Wirtschaftsrates zu leiten, die Möglichkeit, dass Trump die Drohung durch Zölle und die Verlockung der US-amerikanischen Sicherheitsunterstützung nutzen könnte, um ausländische Regierungen zu überzeugen, ihre Staatsanleihen gegen die Anleihen des niedrigeren Jahrhunderts auszutauschen.
Miran, der während der ersten Amtszeit von Trump als Berater der Finanzministerium tätig war, schrieb die Zeitung vor seiner Nominierung, als er als Senior Stratege bei Hudson Bay Capital Management, einem Investmentmanagementunternehmen, arbeitete. Er muss noch bestätigt werden.
Die Idee war Teil einer Reihe von Maßnahmen, um die Wettbewerbsfähigkeit der USA zu erhöhen, die Miran nach Trumps Florida-Residenz als „Mar-a-Lago Accord“ bezeichnete. Miran lehnte es ab, Reuters zu kommentieren, bis seine Bestätigung.
Ein solcher Schuldtausch könnte rund 100 Milliarden US -Dollar an Zinskosten pro Jahr erzielen, geschätzte Julian Brigden, Präsident von Macro Intelligence 2 Partners, einem Forschungsunternehmen.
Dies wäre zwar von Bedeutung, wäre jedoch ein Bruchteil der Schuldenlast. Die von der Öffentlichkeit gehaltenen Schulden werden voraussichtlich nach den letzten Prognosen des Budget -Büros des Kongresses bis 2035 in Höhe von 30 Billionen US -Dollar in diesem Jahr auf 52 Billionen US -Dollar steigen.
Die Sorgen um weitere erzwungene Schuldenwechsel könnten jedoch zu dem Verkauf von Druck auf die Staatsanleihen führen und die Renditen höher steigern, sagten einige Anleger und Ökonomen – was das mit dem weltweit am sichersten Vermögen verbundene Risiko erhöht.
„Vielleicht könnten sie einen politischen Druck auf einige Menschen ausüben, Bindungen zu kaufen“, sagte Summers. „Aber es ist wahrscheinlich, dass andere Menschen nervös sind, ein Kapital zu halten, der durch politischen Druck unterstützt wird, das dazu neigt, nicht für immer zu arbeiten.“
Der NEC -Beamte sagte, Mirans Zeitung werde eine Vielzahl potenzieller Optionen erörtert, ohne sich für einen von ihnen einzusetzen, und nur Trump könnte sagen, was er adoptieren würde.
James Bianco, Leiter der in Chicago ansässigen Beratungsfirma Bianco Research, sagte, Trump habe bereits einige von Miran angegebene Maßnahmen ergriffen, einschließlich der Verwendung von Zöllen als Hebel für Sicherheitsverträge und die Schaffung eines souveränen Vermögensfonds.
„Ich habe angefangen, viele Dinge in diesem Papier zu erkennen“, sagte Bianco.
Erwarten Sie das Unerwartete
Eine andere Idee, die von der Verwaltung schwebte, ist das „Gold Card“ -Programm, von dem Trump und der Handelssekretär Howard Lutnick gesagt haben könnten, das Defizit zu verkleinern. Trump hat gesagt, der Aufenthaltsplan habe das Potenzial, Billionen Dollar zu erhöhen und die US -Schulden abzuzahlen.
Die Projektionen wurden mit etwas Skepsis begegnet. Einige Einwanderungs- und Vermögensberater sagen, dass es unwahrscheinlich ist, dass es einen großen Zufluss wohlhabender globaler Anleger auslöst, da dies ihr globales Einkommen für US -Steuern öffnen würde.
Ein zusätzliches Thema der Marktspekulation ist die Idee, dass die Verwaltung versuchen könnte, den Goldbestand des Landes zu nutzen.
Zu den aktuellen Marktpreisen wären das Gold in Fort Knox, Kentucky und anderen Standorten einen Wert von rund 758 Milliarden US -Dollar, aber es wird aufgrund eines Gesetzes über 1973 mit nur 11 Milliarden US -Dollar für die Bilanz der Federal Reserve von 1973 bewertet, die ihren Preis festgelegt haben, TD Securities, eine Investmentbank, im Februar am 20. Februar.
Trump und Musk haben gesagt, sie wollen bestätigen, dass das Gold nicht aus den Gewölben gestohlen wurde. Bessent hat darüber gesprochen, „die Vermögensseite der US -Bilanz für das amerikanische Volk“ zu monetarisieren, sagte jedoch, dass eine Goldaufwertung nicht das war, was er vorhatte.
Ed Mills, Analyst bei Raymond James, einem Finanzdienstleistungsunternehmen, sagte, Trump könnte auf seine Erfahrung als Immobilienentwickler zurückgreifen, um die Schulden des Landes zu überarbeiten.
„Trump hat sein Leben damit verbracht, die Schulden der Trump -Organisation neu zu organisieren und zu refinanzieren“, sagte Mills.
Trump ging nach seiner eigenen Erklärung 1990 fast bankrott und musste Dutzende Banken bitten, die Bedingungen zu ihren Kredite zu ändern und einige seiner Schulden zu vergeben – ein Ereignis, das er als Beweis für seine Verhandlungsfähigkeiten und kluges Denken aufweist.
„Mit Donald Trump muss man das Unerwartete erwarten“, sagte Mills.
(Berichterstattung von Davide Barbuscia; Redaktion von Paritosh Bansal und Daniel Flynn)
