(BLOOMBERG)-Einer der höchsten Kupferbullen prognostiziert wieder neue Preisunterlagen, da Donald Trumps Bedrohung durch Zölle globale Aktien abfließt und das schafft, was er als beispiellose Möglichkeiten für den Handelspflicht ansieht.
Die meisten lesen aus Bloomberg
Kostas Bintas wurde zu einem der bekanntesten Metalle-Händler während seines jahrelangen Bauens von Trafigura Groups Kupferbuch in das weltweit größte, vor seiner Abreise Ende 2023. Jetzt leitete er einen Druck in Metalle bei Energy Trader Mercuria Energy Group Ltd.
Die riesigen Mengen an Metall, die in die USA gezogen werden, werden den Rest der Welt – und entscheidend das Top -Verbraucherchina – gefährlich kurz verlassen, sagte Bintas in einem Interview.
„Wir glauben, dass auf dem Kupfermarkt etwas außergewöhnliches passiert“, sagte er. „Ist es unangemessen, einen Kupferpreis von 12.000 oder 13.000 US -Dollar zu erwarten? Ich habe Mühe, eine Nummer darauf zu setzen, weil dies noch nie zuvor passiert ist.“
Bintas war einer der ersten eines wachsenden Chors von Händlern und Investoren, um vorherzusagen, dass Kupfer im Zuge der Coronavirus -Pandemie in einen mehrjährigen Bullenmarkt eintreten und dass eine steigende Nachfrage nach Elektrifizierung das Angebotswachstum übertreffen würde. In Mercuria hat er sich mit einem weiteren produktiven Bullen zusammengetan: der ehemalige Goldman Sachs Group Inc. Metals -Strategin Nick Snowdon, der vor ungefähr einem Jahr im Jahr 2025 durchschnittliche Preise von 15.000 USD pro Tonne prognostizierte.
Trotzdem wurden Kupferbullen mehrmals enttäuscht, zuletzt letztes Jahr, als die Preise auf ein Rekordwert von über 11.000 USD pro Tonne stiegen, nur um sich zu ins Wanken geraten, als die chinesischen Käufer vom Markt zurücktraten.
Jetzt haben die durch Trumps Bedrohung durch Kupferzölle verursachten Versetzungen die Marktdynamik verändert. Während die USA noch keine breiten Zölle für Kupferimporte auferlegen müssen, sind die inländischen Preise auf über 1.400 US -Dollar pro Tonne über dem Rest der Welt gestiegen, was einen enormen Anreiz für Händler geschaffen hat, jede Ersatzton in die USA zu versenden.
„In Bezug auf die Margen pro Tonne habe ich noch nie eine bessere Handelsmöglichkeit gesehen“, sagte Bintas.
Die Verschiebung des Inventars in die USA bedeutet, dass der chinesische Kupfermarkt nicht genügend Aktien hinterlassen wird, sagte Bintas. Chinesische Käufer, die mehr als die Hälfte der globalen Nachfrage ausmachen – werden gezwungen sein, mit dem US -Markt zu konkurrieren. Gleichzeitig sind die großen Volumina von Schrottkupfen, die normalerweise aus den USA fließen, effektiv ausgetrocknet.
„China war in der Vergangenheit erfolgreich, hohe Preise abzulehnen“, sagte Bintas. „Dies ist das erste Mal in der jüngeren Geschichte, dass ein anderer Markt Tonnen vom chinesischen Markt entfernen. Deshalb ist es unbekanntes Territorium.“
Mercuria schätzt, dass etwa 500.000 Tonnen Kupfer in die USA gehen, von denen die meisten bereits unterwegs sind. Dies ist im Vergleich zu normalen monatlichen Importen von etwa 70.000 Tonnen. Händler versenden Metall, um opportunistisch aus dem großen Preisdifferential zu profitieren, sowie die bereits geplanten Sendungen in Frontladungen, um den Zoll zu löschen, bevor potenzielle Zölle auferlegt werden.
Mercuria selbst hat 85.000 bis 90.000 Tonnen auf dem Weg in die USA. Bloomberg berichtete zuvor, dass einige Händler Sendungen von asiatischen Kunden in die USA umgeleitet haben.
Bintas ist nicht allein ist sein bullischer Anruf. Investitionsfonds haben laut Exchange -Daten ihre Nettozahlen in LME Kupfer auf den höchsten seit letztem Mai aufgehoben. David Lilley, Geschäftsführer des Hedge -Fonds Drakewood Capital Management Ltd., prognostiziert, dass der Zug von Kupfer an die USA die chinesischen Käufer mit „viel aggressiverer Wettbewerb um Metal“ ausgesetzt sein wird.
Die globalen Kupferpreise sind bereits stark gestiegen, und die Benchmark -LME -Preise in diesem Jahr sind am Freitag um 12% auf 9,855,50 USD pro Tonne und US -amerikanische Futures auf CORMX, die von den Tarifbedrohungen aufgeblasen wurden, näherte sich einem Rekordhoch.
Der globale Markt zeigt einige Anzeichen von Enge, aber noch nicht auf den extremen Quetschern, den Bintas vorhersagt. An der Shanghai Futures Exchange hat sich Kupfer seit mehr als einem Jahr in die breiteste Beilage übergegangen, wobei die nahe gelegenen Verträge über später datierte Anzeichen von engen Vorräten gehandelt werden. Die Kupferprämien in China sind seit Ende Februar gestiegen, obwohl sie nach historischen Maßstäben auf bescheidenem Niveau bleiben.
Natürlich könnte die Vorhersage für eine höhere Kupferpreise untergraben werden, wenn sich die Sorgen, dass ein Handelskrieg eine globale wirtschaftliche Verlangsamung verursachen könnte, zutreffend sein könnte.
Mercuria ist nicht über dieses Risiko betäubt und setzt voraus, dass die weltweite Nachfrage das Angebot in diesem Jahr um 320.000 Tonnen übertreffen wird, was zusammen mit der Auslosung von Aktien in die USA einen großen Anteil an den Lagerbeständen außerhalb der USA abfließen könnte.
Darüber hinaus hat die Tarifbedrohung dazu geführt, dass die US -Exporte von Kupferschrott aus den USA austrocknen. Etwa ein Drittel der globalen Kupferproduktion stammt aus Schrott, und der Schrottfluss wirkt häufig als Marktpuffer, der steigt, wenn die Preise hoch sind und wenn sie niedrig sind.
„Bereits bis Februar haben US -Schrottexporte auf vernachlässigbares Niveau gegangen“, sagte Snowdon, Leiter der Metallforschung bei Mercuria. „Sie sehen einen unterschätzten Schock auf dem globalen Kupfermarkt durch diesen Schrottkanal.“
Die meisten lesen aus Bloomberg BusinessWeek
© 2025 Bloomberg Lp
