Walgreens ist seit langem ein Grundnahrungsmittel des amerikanischen Lebens, mit etwa 8.500 Geschäften in den USA und Puerto Rico und einige der am stärksten unterversorgten Gemeinden.
Aber nach einer Reihe von Gegenwind – einschließlich eines Nettoverlusts von 8,6 Milliarden US -Dollar im Geschäftsjahr 2024 und der Schließung zahlreicher Kliniken der Dorfagemd gab die Walgreens Boots Alliance Ende letzte Woche bekannt, dass es sich an das Private -Equity -Unternehmen Sycamore Partners für etwa 10 Milliarden US -Dollar verkauft. Der Gesamtwert des Deals beträgt 23 Milliarden US -Dollar, einschließlich Schulden und anderer Artikel. Es kommt nach Gerüchten über den Deal im Dezember.
Wo ist das Unternehmen schief gelaufen, während Konkurrenten wie CVS Health besser gegangen zu sein schienen? Ein Berater stellte fest, dass Walgreens zahlreiche Strategien ausprobierte, darunter die Erweiterung nach Europa mit dem Kauf von Bündnisstiefeln und dem Eintritt in die Grundversorgung, indem sie einen Teil von Villagemd erwerben. Tatsache ist jedoch, dass das Apothekengeschäft „ausgereift mit flachen Rändern in der Kernfunktion der Abgabe verschreibungspflichtiger Medikamente“ ist, sagte Michael Abrams, Managing Partner von Numerof & Associates.
Er fügte hinzu, dass sich die Geschäftslandschaft verändert habe, wobei die Einkaufsgewohnheiten der Verbraucher auf Online -Unternehmen wie Amazon, Hims & Huls und RO verlagert wurden. Und während CVS durch seinen Pharmacy Benefit Manager Caremark Erfolg erzielt hat, verpasste Walgreens das Boot beim Erwerb eines eigenen PBM, was geholfen hätte.
„Leider hat das Management nie wirklich einen Weg gefunden, die Rentabilität wiederherzustellen, vielleicht weil die meisten Bemühungen, die es bei Veränderungen unternahm, den Verkehr wieder in die Geschäfte bringen sollten, und das war für sich selbst nicht die Antwort“, sagte Abrams in einer E -Mail. „Die angebotenen Waren waren durch den Wettbewerb in der Rentabilität zurückgefahren und war, was noch wichtiger war, keine angemessene Anziehungskraft für Verbraucher, die mehrere Optionen für dieselbe Waren hatten.“
Ein Investor des Gesundheitswesens – Doba Parushev, Leiter des Healthworx, der Innovationsarm des Zahlers Carefirst Bluecross Blueshield – wiederholte Abrams ‚Kommentare und stellten fest, dass CVS Health seine Einzelhandelsapotheken besser betrieben hat als Walgreens. Es hatte eine bessere finanzielle Leistung, wandte sich schneller von unterdurchschnittlichen Standorten ab und integrierte mehr Dienstleistungen in seine stationären Aktivitäten, sagte er. Die umfangreiche Plattform der CVS, einschließlich der Aetna und des PBM Caremark, profitierte ebenfalls dem Unternehmen.
Und während sowohl CVS als auch Walgreens zu breiteren Gesundheitsdiensten expandierten, hatte CVS laut Parushev einen viel stärkeren Ausgangspunkt. Vor ungefähr fünf Jahren war CVS ungefähr doppelt so groß wie Walgreens und hatte dreimal mehr Geld zur Hand, sagte er.
„Als beide Unternehmen eine kapitalintensive anorganische Wachstumsstrategie einstiel, hatte CVS die Oberhand in Bezug auf die Auswahl der Vermögenswerte, die Fähigkeit, die Akquisitionen zu finanzieren und wachsende Schmerzen nach der Integration zu tragen“, argumentierte er.
Hal Andrews, CEO von Trilliant Health, scheint dem zuzustimmen. Während CVS, Walmart und Amazon ebenfalls vor Herausforderungen konfrontiert waren, die sich in die Grundversorgung ausdehnen, hatte Walgreens die „geringste Skalierung, um die finanziellen Herausforderungen aufzunehmen“, sagte er.
Wird Walgreens unter Sycamore Partners besser abschneiden?
Man muss sich nur über die vergangenen Erfolgsbilanz von Sycamore Partners ansehen, um zu sehen, was für Walgreens vor sich stehen könnte.
Die Private -Equity -Firma hat eine Geschichte von Insolvenz- und OSHA -Verstößen zwischen ihren Portfoliounternehmen, darunter Einzelhandelsgeschäfte wie Nine West und Staples.
Das Private -Equity -Geschäftsmodell umfasst in der Regel Personalkürzungen, Geschäfte, Servicekürzungen und andere Bemühungen, die Kosten zu senken und den Gewinn so schnell wie möglich zu steigern, was Patienten in unterversorgten Bereichen verletzen könnte, die sich auf Walgreens verlassen, fügte er hinzu. Und Private -Equity -Unternehmen haften nur eine begrenzte Haftung bei ihren Portfoliounternehmen. Selbst wenn Walgreens in weitere finanzielle Not geraten, könnten Sycamore -Partner dennoch vom Unternehmen profitieren.
„Alles, was wir wirklich tun müssen, ist, die vergangenen Operationen von Sycamore Partners zu betrachten, und das stellt viele Dinge in Frage, wie sie ihre früheren Portfoliounternehmen betrieben haben“, argumentierte Parr in einem Interview. „Darüber hinaus ist Walgreens immer noch ein Grundnahrungsmittel für Gesundheitsdienste. Die Leute verlassen sich darauf. Und was wir gefunden haben, ist oft das Private-Equity-Geschäftsmodell, das sich auf kurzfristige Gewinne konzentriert, dem Ziel der Gesundheitsbranche, die langfristige Versorgung ist, widersprüchlich. “
Andere haben jedoch eine weniger skeptische Sichtweise und glauben, dass dieser Deal und das private Gehen Walgreens helfen könnten, die Dinge umzudrehen.
Dies schließt Howard Gutman, Private Equity Strategy und Deckungsleiter für Morganfranklin Consulting ein.
„Eine Sache, die ihnen hilft, ist, dass sie nicht den Druck von Viertel zu Viertel haben“, sagte er. „Das PE -Unternehmen entwickelt wahrscheinlich eine Strategie zur Generierung von Bargeld, was durch Bewertung und Verkauf von Teilen seines Geschäfts erfolgen könnte. Dann können sie sich auf das langfristige Wachstum des Kerngeschäfts konzentrieren. Eine mehrjährige Hold-Zeit ermöglicht es ihnen, die Entwicklung ihres Geschäfts zu betonen und voranzutreiben. Danach können sie einige bedeutende Änderungen vornehmen und dann die Ergebnisse über die für die beste Route, die sie für am besten halten, erkennen. “
Walgreens stimmt wahrscheinlich zu, dass Sycamore -Partner dem Unternehmen helfen können, sich zurückzuziehen.
„Während wir Fortschritte gegen unsere ehrgeizige Turnaround -Strategie erzielen, wird eine sinnvolle Wertschöpfung Zeit, Fokus und Veränderung in Anspruch nehmen, die als privates Unternehmen besser verwaltet werden“, sagte Tim Wentworth, CEO von Walgreens Boots Alliance, in einer Erklärung. „Sycamore wird uns das Know -how und die Erfahrung eines Partners mit einer starken Erfolgsbilanz für erfolgreiche Einzelhandelsumschlüsse bieten.“
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