(BLOOMBERG)-Einige Investoren wetten, dass die guten Zeiten erst für Schwellenländer beginnen, da die Sorgen um die US-Wirtschaft den Anziehungskraft der langwierigen Vermögensklasse erhöhen.
Die meisten lesen aus Bloomberg
Die Verschiebung ist die Erwartung, dass die Tarifpolitik von Präsident Donald Trump das Wachstum der USA abwägen und Händler zwingen, im Ausland zu schauen, eine Wette, in der Portfolio -Manager alles von lateinamerikanischen Währungen bis hin zu osteuropäischen Anleihen aufschöpfen.
Die Moves haben bereits einen Lauf in EM -Aktien ausgelöst, wobei ein Messgerät seit 2019 für das beste erste Quartal eingestellt wurde. Ein schwächerer Dollar hat dazu beigetragen, einen Index für die Entwicklung von Währungen in diesem Jahr um fast 2% zu erhöhen, während auch die lokalen Anleihen gestiegen sind.
„In den letzten Jahren haben sich die Anleger in US-Vermögenswerte und mehr entwickelte Märkte gestapelt“, sagte Bob Michele, Global Head of Fixed Income bei JPMorgan Asset Management. „Wenn Sie sich die Bewertungen ansehen, sehen aufstrebende Märkte billig aus.“
Investoren von Emerging-Market haben in den letzten zehn Jahren ihren Anteil an falschen Morgendämmen gesehen, als die US-Aktien die Konkurrenten im immer und immer wieder in der Staub ließen. In jüngerer Zeit gaben die höchsten Staatsausbeute seit Jahrzehnten den Anlegern wenig Grund, sich außerhalb der USA zu wagen, und löste einen Anstieg des Dollars aus, der Währungen auf der ganzen Welt rasselte.
Das Schicksal der derzeitigen Rallye kann durchaus mit der Flugbahn des US -Wachstums gebunden sein. Eine Tarif-induzierte Kühlung der weltweit größten Volkswirtschaft, die die Renditen des Finanzministeriums und der Dollar senkt, wäre ideal-vorausgesetzt, sie schneeball nicht zu einer ausgeprägten Verlangsamung, die den Appetit des Marktes auf das Risiko tötet, sagten Anleger. Viele zählen auch auf einen massiven Schub in den europäischen Ausgaben und den weiteren Anreiz in China, um die Lücke zu nehmen, wenn die US -amerikanischen Spotter.
Bullische Investoren weisen auch darauf hin, dass die Vermögenswerte vieler Länder für verschiedene Metriken kostengünstig sind, wobei die Aktien der Welt in der Nähe ihres niedrigsten Niveaus im Vergleich zu den S & P 500 seit den späten 1980er Jahren nahezu sein. Netto -Asset -Zuflüsse in dedizierte Fonds müssen im Jahr 2025 noch positiv werden, und die Schwellenländer sind in vielen Portfolios nach Jahren schwacher Leistung unterrepräsentiert. Dies könnte Aktien, Anleihen und Währungsraum geben, um zu steigen, wenn sich die Schicht beschleunigt.
„Der US-amerikanische Ausnahme-Trade hat einen langen Weg zum Laufen“, schrieb Analysten der Ashmore Group Anfang dieses Monats. „Diese Verschiebung der Asset-Allokation dürfte einen jahrzehntelangen Trend betragen, wenn man die enorme Überxposition der globalen Anleger zu US-Aktien berücksichtigt.“
Den Globus durchsuchen
Edwin Gutierrez, Leiter von EM Sovereign-Schulden bei Aberdeen Group Plc, sagte, die Anleger in den letzten Jahrzehnten haben „vergeblich“ auf ein Szenario gehofft, in dem das Wachstum der USA verlangsamt-aber nicht scharf genug, um eine Risikostimmung auszulösen.
Trotzdem hat er die Anleihen und Währungen der aufstrebenden europäischen Länder gekauft, nachdem er jahrelang die Zuweisung in die Region unterhalb der Benchmark -Gewichtungen des Unternehmens gehalten hatte.
„Trumponomie stellt uns wahrscheinlich die echte Herausforderung für uns Außergewöhnlichen, die wir in den letzten 15 Jahren gesehen haben“, sagte Gutierrez.
Der Stratege von BlackRock Inc., Axel Christensen, und der Portfoliomanager Laurent Develay sagten, dass Lateinamerika Lichtflecken anbietet, da der Rückzug in US -Aktien die Leistungslücke mit dem Rest der Welt verengt. „Jede vorübergehende Schwäche aufgrund von Handelsunsicherheiten wäre eine Gelegenheit, lokale EM -Anleihen zu kaufen, fügten sie hinzu.
Fonds wie TCW Group und T. Rowe Price haben in Kolumbien und in Südafrika souveräne Notizen aufgenommen und ihre höhere Liquidität und ihren Marktzugang angepriesen. Der neue Global Bond Fund von Franklin Templeton hat Hartwährungsschulden aus Indonesien, Philippinen und Südkorea gekauft.
„Die Abwicklung des US -Außenders, einschließlich eines schwächeren Dollars, ist gut für EM“, sagte Carmen Altenkirch, Analyst bei Aviva Investors in London. Sie wies darauf hin, dass die zusätzlichen Renditen die Anleger verlangen, dass sie EM-Schulden über US-Staatsanleihen besitzen, im Vergleich zur gleichen Maßnahme für viele Kollegen für Industrieländer relativ stabil geblieben sind.
Die meisten aufstrebenden Währungen sind in diesem Jahr gegen den Dollar gestiegen, wobei Brasilien, Chile und Kolumbien zu den größten Gewinnern gehören. Sogar der mexikanische Peso, der besonders anfällig für Überschriften für Tarif ist, zieht Käufer an. Die Währung ist seit Jahresvertretung um 3% gestiegen, und Hedgefonds sind seit August die bullischsten.
Was Bloomberg Strategen sagen:
„Da der Wert zumindest selektiv ein Comeback gegen das Wachstum der Aktien macht, kann dieselbe Dynamik in FX übergehen, insbesondere wenn es billige Währungen gibt, die hohe reale Erträge wie COP, PHP und INR bieten.“
– Mark Cudmore, Makrostratege
Viele Faktoren könnten diese Geschäfte entgleisen, einschließlich einer US -Wirtschaft, die sich angesichts eines Handelskrieges oder Zölle, die weniger schwerwiegend als befürchtet sind, als belastbar erweist. Einige Anleger scheinen auf ein solches Ergebnis zu wetten: Globale Börsenfonds verzeichneten in der Woche bis 19. März, dem größten des Jahres, nach einem Bericht der Bank of America in der Woche bis zum 19. März, dem größten des Jahres.
Eric Souders, Portfoliomanager bei Payden & Rygel, nimmt kein Risiko ein. Während sein Fonds Positionen wie vietnamesische und mongolische Anleihen innehatte, hat er auch die Bargeldbestände seit 2022 auf höchstem Niveau erhöht, nur für den Fall, dass die USA zurückbrüsen.
Im Moment jedoch: „Wir denken, sie sieht ziemlich gut aus“, sagte er.
-Mit Unterstützung von Carolina Wilson.
Die meisten lesen aus Bloomberg BusinessWeek
© 2025 Bloomberg Lp
