00:00 Sprecher a
Sprechen wir auch über Costco. Das ist, dass du auf diesem lauwarm bist. Angenommen, es hat dort eine neutrale Bewertung und es klingt so, als ob die Bewertung ein Problem für Sie ist.
00:17 David
Genau. Also ein paar Dinge hier. Tolles Unternehmen, wir glauben nicht, dass es eine großartige Aktie ist, nur weil dieses Setup hier ein Verbrauchername mit fast 50 -facher Gewinn hat. Das ist also eine große Zahl. Walmart ist Mitte der 30er Jahre, ebenfalls eine große Zahl, aber relativ besser. Und so Costco, unglaublicher Betreiber. Ihre Ausführung war unserer Ansicht nach geradezu Stern. Sie haben jeden Monat diese konsistenten Comp -Zahlen mittelgroß. Niemand hat das wirklich über den Verbraucherbereich hinweg aufgebaut, aber unsere Bedenken hier haben ein Anzeigengeschäft, das Walmart sehr ähnlich ist, aber wir glauben, dass das Management hier eine andere Absicht hat, bei der Sie nicht den gesamten Aufwärtstrend bis zum Endergebnis und in der typischen Mode sehen, dass Costco das auf die Erfahrung zurückgibt. Also, niedrigere Preise, bessere Belohnungen. Dann ist das wahrscheinlich das Richtige, um Ihre Verkaufsbasis zu schützen, aber wir glauben, dass Anleger ein wenig mehr über den Durchfluss erwarten. Und dann bewerten Sie einfach ein Stück, wenn Sie möglicherweise ein Unternehmen haben, das mit all diesen Investitionen eingerichtet ist, um einen höheren Hebelpunkt zu haben. Damit meine ich, dass Sie mittelgroßen Ziffern oder hohen Einzelstelligenverkäufen benötigen, um die Margen höher zu machen. Wenn Sie diese Einrichtung in eine potenziell verlangsamende Makroumgebung einrichten haben, sind wir nur für schwierig, das 50 -fache Einkommen zu übertreffen.
03:20 Sprecher a
Und dann möchte ich, dass der letzte endgültige Ticker das Ziel auf sich genommen hat. Nun, das, du bist auch neutral. Warum bist du dort am Rande, David? Und was müssten Sie sehen, bevor Sie konstruktiver werden?
03:42 David
Ja. Das war, dass Target hier ein massives Aufwärtspotenzial hat, oder? Sie sprechen Mitte der 90er Jahre über eine Aktie, die unter Druck gesetzt wurden. Sie hatten den Umsatz mit den Comps. Wir glauben, dass dies eine Funktion ist, was Walmart mit Lieferung und Bequemlichkeit gemacht hat, und den Kunden, der online bestellen möchte. Und dann hast du auch einen Inventarschrumpf. Sie haben das also nicht vollständig behoben. Sie haben immer noch viel Produkt, das in den Geschäften gesperrt ist und das zu diesem Zeitpunkt einen Deckel auf der Margenrate hält. Aber was wir gerne sehen würden, ist, wie Sie wissen, Discretionary ist ein großes Stück dieses Geschäfts, fast die Hälfte der Produktbasis, die Hälfte der Verkaufsbasis neigt mehr diskretionäres Ziel. Und dort haben wir die Genesung noch nicht gesehen. Kleidung, Wohnkultur, Elektronik. Wenn Sie also eine Verschiebung dort sehen, wissen Sie, dass dies definitiv die Geschichte der Zielgewinnwiederherstellung hilft, da wir dies heute mit allen Tarifen ansehen und etwa 50% ihres Produkts in Übersee sind. Wir sehen tatsächlich ein gewisses Abwärtsrisiko für kurzfristige Zahlen für das Ziel.
