Geldpolitikerklärung

Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, Luis de Guindos, Vizepräsident der EZB

Frankfurt am 17. April 2025

Guten Tag, der Vizepräsident und ich begrüßen Sie auf unserer Pressekonferenz.

Der Regierungsrat hat heute beschlossen, die drei wichtigsten EZB -Zinssätze um 25 Basispunkte zu senken. Insbesondere die Entscheidung, die Einlagenfazilitätsquote zu senken – die Rate, mit der wir die geldpolitische Haltung steuern – basiert auf unserer aktualisierten Bewertung der Inflationsaussichten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Übertragung.

Der Desinflationsprozess ist gut auf dem richtigen Weg. Die Inflation hat sich wie erwartet weiterentwickelt, wobei sowohl die Überschrift als auch die Kerninflation im März zurückging. Die Inflation der Dienstleistungen hat sich in den letzten Monaten ebenfalls deutlich erleichtert. Die meisten Maßnahmen der zugrunde liegenden Inflation legen nahe, dass die Inflation nachhaltig mit einem mittelfristigen Ziel von rund zwei Prozent festgelegt wird. Das Lohnwachstum moderieren und Gewinne pufchten teilweise die Auswirkungen des noch erhöhten Lohnwachstums auf die Inflation. Die Euro -Wirtschaftswirtschaft hat einige Widerstandsfähigkeit gegen globale Schocks aufgebaut, aber die Aussichten für das Wachstum haben sich aufgrund steigender Handelsspannungen verschlechtert. Eine erhöhte Unsicherheit wird wahrscheinlich das Vertrauen in Haushalten und Unternehmen verringern, und die nachteilige und volatile Marktreaktion auf die Handelsspannungen dürfte sich auf die Finanzierungsbedingungen auswirken. Diese Faktoren können die wirtschaftlichen Aussichten für den Euro -Gebiet weiter abwägen.

Wir sind entschlossen, sicherzustellen, dass die Inflation bei unserem zwei Prozent mittelfristigen Ziel nachhaltig stabilisiert. Insbesondere unter den aktuellen Bedingungen außergewöhnlicher Unsicherheit werden wir einen datenabhängigen und trifftenden Ansatz zur Bestimmung der entsprechenden geldpolitischen Haltung befolgen. Insbesondere werden unsere Zinsentscheidungen auf unserer Einschätzung der Inflationsaussichten angesichts der eingehenden wirtschaftlichen und finanziellen Daten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Übertragung beruhen. Wir haben uns nicht auf einen bestimmten Tarifpfad vorangebracht.

Die heute getroffenen Entscheidungen werden in einer Pressemitteilung auf unserer Website angegeben.

Ich werde nun ausführlicher skizzieren, wie wir die Wirtschaft und Inflation entwickeln und dann unsere Einschätzung der finanziellen und finanziellen Bedingungen erläutern.

Wirtschaftliche Aktivität

Die wirtschaftlichen Aussichten werden durch außergewöhnliche Unsicherheit getrübt. Exporteure der Euro -Region sind mit neuen Handelshemmnissen ausgesetzt, obwohl ihr Geltungsbereich weiterhin unklar ist. Die Störungen des internationalen Handels, der Finanzmarktspannungen und der geopolitischen Unsicherheit belasten Geschäftsinvestitionen. Wenn die Verbraucher in der Zukunft vorsichtiger werden, können sie sich auch von Ausgaben zurückhalten.

Gleichzeitig hat die Euro -Wirtschaft der Euro -Fläche eine gewisse Belastbarkeit gegen die globalen Schocks aufgebaut. Die Wirtschaft dürfte im ersten Quartal des Jahres gewachsen sein, und die Herstellung hat Anzeichen einer Stabilisierung gezeigt. Die Arbeitslosigkeit fiel im Februar auf 6,1 Prozent, das niedrigste seit der Start des Euro. Ein starker Arbeitsmarkt, ein höheres reales Einkommen und die Auswirkungen unserer Geldpolitik sollten die Ausgaben untermauern. Die wichtigsten politischen Initiativen, die auf nationaler und EU -Ebene eingeführt wurden, um die Verteidigungsausgaben und Infrastrukturinvestitionen zu erhöhen, wird erwartet, dass sie die Herstellung stärken, was auch in den jüngsten Umfragen spiegelt.

In der gegenwärtigen geopolitischen Umgebung ist es für die steuerliche und strukturelle Politik noch dringender, die Wirtschaft der Euro -Gebiet produktiver, wettbewerbsfähiger und belastbarer zu machen. Der Wettbewerbsfähigkeit der Europäischen Kommission bietet eine konkrete Roadmap für Maßnahmen, und ihre Vorschläge, einschließlich der Vereinfachung, sollten schnell verabschiedet werden. Dies beinhaltet das Fertigstellen der Spar- und Investmentunion nach einem klaren und ehrgeizigen Zeitplan, der Sparern helfen sollte, von mehr Möglichkeiten zu profitieren, um den Zugang von Unternehmen zu Finanzmitteln, insbesondere Risikokapital, zu investieren und zu verbessern. Es ist auch wichtig, den gesetzgeberischen Rahmen schnell festzustellen, um den Grund für die potenzielle Einführung eines digitalen Euro vorzubereiten. Die Regierungen sollten nachhaltige öffentliche Finanzen im Einklang mit dem Rahmen für die Wirtschaftsführung der EU und der Priorität der wesentlichen wachstumssteigernden Strukturreformen und strategischen Investitionen sicherstellen.

Inflation

Die jährliche Inflation stieg im März auf 2,2 Prozent. Die Energiepreise gingen nach einem leichten Anstieg im Februar um 1,0 Prozent zurück, während die Inflation der Lebensmittelpreise im März von 2,7 Prozent im Februar auf 2,9 Prozent stieg. Die Inflation der Waren war bei 0,6 Prozent stabil. Die Inflation der Dienstleistungen fiel im März erneut auf 3,5 Prozent und liegt nun einen halben Prozentpunkt unter der Rate, die Ende letzten Jahres verzeichnet wurde.

Die meisten Indikatoren für die zugrunde liegende Inflation weisen auf eine anhaltende Inflationsrückgewinnung auf unser zwei Prozent mittelfristiger Ziel hin. Die inländische Inflation ist seit Ende 2024 zurückgegangen. Die Löhne moderieren allmählich. Im letzten Quartal von 2024 lag das jährliche Entschädigungswachstum pro Mitarbeiter auf 4,1 Prozent, von 4,5 Prozent im Vorquartal. Steigende Produktivität bedeutete auch, dass die Arbeitskosten der Einheiten langsamer wurden. Der Lohn -Tracker der EZB und die Informationen aus unseren Kontakten zu Unternehmen verweisen auf einen Rückgang des Lohnwachstums im Jahr 2025, wie auch in den Prognosen der Mitarbeiter der März angegeben. Die Gewinne der Einheiten fielen Ende letzten Jahres mit einer jährlichen Rate von 1,1 Prozent und trugen zu einer geringeren Inflation bei.

Die meisten Maßnahmen für längerfristige Inflationserwartungen liegen weiterhin bei rund 2 Prozent, was die nachhaltige Inflationsrendite für unser Ziel unterstützt.

Risikobewertung

Der Abwärtsrisiko für das Wirtschaftswachstum hat zugenommen. Die wichtigste Eskalation der globalen Handelsspannungen und der damit verbundenen Unsicherheiten werden wahrscheinlich das Wachstum der Euro -Fläche senken, indem sie die Exporte dämpft, und kann die Investitionen und den Verbrauch zurückschieben. Eine Verschlechterung der Finanzmarktstimmung könnte zu strengeren Finanzierungsbedingungen führen, die Risikoaversion erhöhen und Unternehmen und Haushalte weniger bereit zu investieren und zu konsumieren. Die geopolitischen Spannungen wie Russlands ungerechtfertigtes Krieg gegen die Ukraine und den tragischen Konflikt im Nahen Osten bleiben ebenfalls eine wichtige Quelle der Unsicherheit. Gleichzeitig würde ein Anstieg der Verteidigungs- und Infrastrukturausgaben zum Wachstum beitragen.

Erhöhung der globalen Handelsstörungen verleihen den Aussichten für die Inflation der Euro -Fläche mehr Unsicherheit. Ein sinkende globale Energiepreise und die Wertschätzung des Euro könnten den Inflation weiter nach unten unter Druck setzen. Dies könnte durch eine geringere Nachfrage nach Exporten der Euro-Fläche aufgrund höherer Zölle und einer Ausführung von Exporten in das Euro-Gebiet aus Ländern mit Überkapazität verstärkt werden. Unversehte den Finanzmarktreaktionen auf die Handelsspannungen könnten die Inlandsnachfrage und damit auch die Inflation beeinträchtigen. Im Gegensatz dazu könnte eine Fragmentierung globaler Lieferketten die Inflation erhöhen, indem sie die Importpreise erhöhen. Ein Auftrieb der Verteidigungs- und Infrastrukturausgaben könnte auch mittelfristig die Inflation erhöhen. Extreme Wetterereignisse und die sich entfaltende Klimakrise könnten die Lebensmittelpreise um mehr als erwartet erhöhen.

Finanzielle und finanzielle Bedingungen

Die risikofreien Zinssätze sind als Reaktion auf die eskalierenden Handelsspannungen zurückgegangen. Die Eigenkapitalpreise sind inmitten hoher Volatilität gesunken und die Verbreitung von Unternehmensanleihen haben sich weltweit erweitert. Der Euro hat sich in den letzten Wochen verstärkt, da sich die Stimmung der Anleger gegenüber dem Euro -Gebiet als widerstandsfähiger als gegenüber anderen Volkswirtschaften erwiesen hat.

Die jüngsten offiziellen Statistiken zur Kreditaufnahme von Unternehmen, die vor diesen Marktspannungen lag, gaben weiterhin darauf hin, dass unsere Zinssenkungen es für Unternehmen günstiger gemacht hatten, Kredite aufzunehmen. Der durchschnittliche Zinssatz für neue Kredite an Unternehmen ging im Februar von 4,3 Prozent im Januar auf 4,1 Prozent zurück. Die Kosten der Unternehmen für die Ausstellung marktbasierter Schulden gingen im Februar auf 3,5 Prozent zurück, aber es gab in jüngerer Zeit einen Aufwärtsdruck. Darüber hinaus gingen das Kreditewachstum an Unternehmen im Februar erneut auf 2,2 Prozent an, während die Erlass der Schuldnote durch Unternehmen mit einem unveränderten Satz von 3,2 Prozent zunahm.

Gleichzeitig verschärften sich die Kreditstandards für Geschäftsdarlehen im ersten Quartal 2025 leicht, wie in unserer letzten Bankkredite für den Euro -Bereich berichtet. Wie im Vorquartal lag dies hauptsächlich daran, dass Banken mehr über die wirtschaftlichen Risiken ihrer Kunden besorgt sind. Die Nachfrage nach Darlehen an Unternehmen ging im ersten Quartal nach einer bescheidenen Erholung in früheren Quartalen geringfügig zurück.

Die durchschnittliche Rate für neue Hypotheken mit 3,3 Prozent im Februar stieg auf den Rücken früherer Anstiegs der längerfristigen Marktraten. Die Hypothekenkredite verstärkten im Februar weiterhin, wenn auch zu einem noch unterhaltenen jährlichen Zinssatz von 1,5 Prozent, da die Banken ihre Kreditstandards und die Nachfrage nach Darlehen an Haushalte weiter stiegen.

Abschluss

Der Regierungsrat hat heute beschlossen, die drei wichtigsten EZB -Zinssätze um 25 Basispunkte zu senken. Insbesondere die Entscheidung, die Einlagenfazilitätsquote zu senken – die Rate, mit der wir die geldpolitische Haltung steuern – basiert auf unserer aktualisierten Bewertung der Inflationsaussichten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Übertragung. Wir sind entschlossen, sicherzustellen, dass die Inflation bei unserem zwei Prozent mittelfristigen Ziel nachhaltig stabilisiert. Insbesondere unter den aktuellen Bedingungen außergewöhnlicher Unsicherheit werden wir einen datenabhängigen und trifftenden Ansatz zur Bestimmung der entsprechenden geldpolitischen Haltung befolgen. Insbesondere werden unsere Zinsentscheidungen auf unserer Einschätzung der Inflationsaussichten angesichts der eingehenden wirtschaftlichen und finanziellen Daten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Übertragung beruhen. Wir haben uns nicht auf einen bestimmten Tarifpfad vorangebracht.

In jedem Fall sind wir bereit, alle unsere Instrumente innerhalb unseres Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass die Inflation an unserem mittelfristigen Ziel nachhaltig stabilisiert und die reibungslose Funktionsweise der geldpolitischen Übertragung beibehalten wird.

Wir sind jetzt bereit, Ihre Fragen zu stellen.