Kommentar: China kennt Trumps Bruchpunkt

Die Verluste von Investoren, die von Trumps einseitigen Tarifbewegungen vorangetrieben werden, sind ein eingebautes Hindernis, um wie weit Trump gehen kann. „Präsident Trump verliert die Hebelwirkung, wenn Aktien weiter sinken“, sagte Tom Lee, Mitbegründer von Investing Firma Fundsstrat, in einem Video-Briefing vom 7. April inmitten des Aktienverkaufs. Als Trump am 9. April mit seinen gegenseitigen Tarifen gegen seine gegenseitigen Tarife kündigte, war der S & P 500 -Index von seinem Höhepunkt um fast 20% gesunken, wodurch er an die Höhe eines Bärenmarktes gesetzt wurde. Daher kann ein 20% -Versprung in die Lagerwerte ein Maß für die Schmerzschwelle von Trump sein.

Dieser Wasserfall -Rückgang der Aktienkurse hatte begonnen, eine beunruhigende Nebenwirkungen zu haben: Rumpeln auf dem Anleihenmarkt. Die Anleihenrenditen-Zinssätze-fallen normalerweise während eines Aktienverkaufs, da Anleger, die Aktien verkaufen, normalerweise Geld in hochliquiden Staatsanleihen stecken. Die Nachfrage nach Staatsanleihen erhöht die Anleihepreise und senkt die Forderung der Zinssätze, die die Anleger nach Belieben halten.

Aber vom 4. bis 9. April stiegen die US-amerikanischen Tresasury-Renditen um mehr als vier Zehntel prozentualer Punkt, wenn sie normalerweise gefallen wären. Gleichzeitig fiel der Wert des Dollars gegenüber dem Euro und anderen Währungen um einen ungewöhnlich großen Betrag, was darauf hindeutet, dass ein ungeordneter Ausverkauf der US-Vermögenswerte mit potenziell schlechten Konsequenzen im Gange sein könnte.

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Das trug zum Druck auf Trump bei. „Der Anstieg in der 10- und 30-jährigen Finanzierung schien der endgültige Druck zu sein, den Trump für 90 Tage lang in die Pause einlegen“, sagte Crebo-Rediker.

Die Anleger fragen sich plötzlich, ob China oder eine Gruppe von US -Handelsgegner eine US -Finanzkrise verursachen könnten, indem sie absichtlich Staatsanleihen verkauft, um die US -Zinssätze zu erhöhen, was die Kreditmärkte einfrieren könnte. Eine Kreditkrise ist im Allgemeinen schlechter als ein Aktienverkauf, da die Liquiditätsfirma, die ihre Rechnungen bezahlen müssen, insbesondere wenn sie schnell auftritt. Eine Kreditkrise und eine gefrorene Liquidität haben dazu beigetragen, die Wohnungsbüste von 2008 in einen finanziellen Absturz zu verwandeln, der fast zu einer Depression wurde.

China besitzt rund 760 Milliarden US -Dollar der US -Finanzministerien, was 2,6% der gesamten US -amerikanischen Schulden an den öffentlichen Märkten ausmacht. Der Anteil ist in den letzten Jahren zurückgegangen, und es reicht wahrscheinlich nicht aus, dass China selbst als Hebel gegen Trump in einem Handelskrieg selbst waffen wird. China würde durch eine Kreditkrise, die in die Vereinigten Staaten standen, Schaden zufügen, was die Fähigkeit vieler Nationen behindern könnte, chinesische Exporte auf dem aktuellen Niveau zu kaufen.

Aber die bloße Größe der US-amerikanischen Schuldenbelastung-die nur dann größer wird, wenn Trump auf Defizit-finanzielle Steuersenkungen drängt-ist eine Verwundbarkeit, auf die Trump möglicherweise nicht gezählt hat, als er seinen Handelskrieg startete. Je höher seine Tarife, desto mehr Schaden werden sie die US -Wirtschaft verursachen und desto wahrscheinlicher ist, dass ausländische Investoren herausziehen und den Druck auf die Zinsen nach oben ausüben. China sieht das und Trump hat nun seine Sensibilität für die Möglichkeit einer Kreditkrise gezeigt.

Als Autokraten, der sich nicht mehr mit Wahlen befassen muss, kann XI politische Schmerzen länger ertragen als Trump. Aber China hat auch Schwachstellen. Die Trump -Tarife werden viele chinesische Unternehmen verletzen und der allgemeinen chinesischen Wirtschaft schaden, wenn sie lange an Ort und Stelle bleiben. XI ist mächtig, aber nicht immer entscheidend, und es gibt keine offensichtliche Möglichkeit für ihn, Trump zu übertreffen.

„Er kann eskalieren und mehr Schmerzen provozieren oder sich zurückhalten und sowohl für ausländische Konkurrenten als auch für sein häusliches Publikum schwach erscheinen“, schrieb Craig Singleton von der Stiftung für die Verteidigung der Demokratien, die kürzlich in der Außenpolitik geschrieben hat. „So oder so zieht sich die Schlinge fest.“

Trump sagt, er sei bereit, mit Handelspartnern zu verhandeln, aber er hat nach 25 Jahren tiefgreifender Integration auch Interesse daran gezeigt, die US -amerikanischen und chinesischen Volkswirtschaften zu „entkoppeln“. Dieser Prozess mag begonnen haben, und solange Trump ein Mitspracherecht hat, kann es irreversibel sein.

Durch die Einschränkung des Fokus seines Handelskrieges nach China kann Trump Ressourcen, die er sich nicht leisten kann, anderswo zu verschwenden. China ist vielleicht nicht in der Lage, einen Handelskrieg sofort zu gewinnen, aber es kann sicherlich ein stacheliger Feind sein, der viel Schaden verursacht – und weiß, wohin man zielen soll.

Rick Newman ist Senior Columnist für Yahoo Finance. Folgen Sie ihm auf Bluesky und X: @rickjnewman.

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