„Es gibt viel Raum für weitere Abschreibungen, nur aus Sicht der Bewertung“, sagte George Vessey, leitender FX- und Macro -Strategen bei der Zahlungsunternehmen Convera. Der Handel „Sell America“ war nach Moody’s US -Kreditverdownung wieder im Fokus, sagte er.
Der US-Dollar-Index hat nach Angaben von CFTC-Daten bis zu 10,6% von seinen Hochs im Januar, einem der schärfsten Rückzugsmöglichkeiten für einen Zeitraum von drei Monaten, für einen Zeitraum von drei Monaten in Höhe von 17,32 Milliarden US-Dollar seit Juli 2023 in Höhe von 17,32 Milliarden US-Dollar seit Juli 2023, die den Spekulatoren kurz vor dem Dollar-Angaben auf dem Buck seit Juli 2023 kurz vor dem Geld belastet, gestürzt.
Ein Teil der Bären um den Dollar war auf den Währungshandel bei einer relativ reichhaltigen Bewertung zurückzuführen – im Januarhandel bis zu 22% über dem 20 -Jahres -Durchschnitt von 90,1 im Dollar -Index. Derzeit liegt der Index etwa 10% über seinem 20-Jahres-Durchschnittsniveau. Es gibt Raum, um sich erheblich weiter zu schwächen, beispielsweise würde eine weitere 10% -Folie es zu den Tiefstständen bringen, die während der ersten Amtszeit von Präsident Donald Trump berührt wurden.
Langfristige Bedenken
Investoren und Strategen haben den Dollar jahrelang als überbewertet angesehen, aber die Wetten gegen die Währung haben sich immer wieder als schmerzhaft erwiesen, da die US -Wirtschaft beteiligt war. Das könnte sich ändern. Steve Englander, Leiter der globalen G10-FX-Forschung bei Standard Chartered in New York, sagte, dass die jüngsten Handelsvereinbarungen zwar die Märkte einige beruhigen könnten, sie jedoch nicht mit langfristigen Vertrauensproblemen der USA „Die US-Dollar-Schwächegeschichte ist noch nicht vorbei“, sagte Englander. Investoren sind auch besorgt über das langfristige steuerliche Bild für die Vereinigten Staaten. Analysten sagen, Trumps umfassende steuergeschnittene Rechnung würde in den nächsten zehn Jahren 3 Billionen US-Dollar bis 5 Billionen US-Dollar für die Schulden von 36,2 Billionen US-Dollar erhöhen. „Die Kombination aus vermindertem Appetit, uns Vermögenswerte zu kaufen, und die Starrheit eines US -Finanzprozesses, der sehr hohe Defizite sperrt, macht den Markt sehr nervös“, sagte George Saravelos, globaler Leiter der FX -Forschung bei der Deutschen Bank, in einer Notiz.
Die Trump-Administration hat gesagt, sie unterstützt eine starke Politik.
„Präsident Trump war eindeutig klar, dass die Stärke und Kraft des US -Dollars als Reservewährung der Welt aufrechterhalten wird“, sagte Kush Desai, Sprecher des Weißen Hauses.
Ausländische Bestände
Trotz der jüngsten Auslandsverkäufe bedeuten Jahre der Wertschätzung von US -Vermögenswerten, dass die Welt immer noch Billionen in US -amerikanischen Aktien und Staatsanleihen hält.
Ein solcher Verkaufsdruck könnte aus verschiedenen Ecken der Welt stammen, da mehr Menschen auf das jüngste Versäumnis des Dollars, als Hafen zu fungieren, auftreten, sagten Anleger.
„Das hat den Menschen wirklich einen Ruck gegeben … und sagen: Wenn der Dollar nicht mehr als sicheres Havenwährung fungiert, sollten wir so viel davon wirklich davon abhalten?
Colin Graham, Leiter von Multi-Asset-Strategien bei Robeco in London, sagte jedoch, dass die Menschen zwar eine Ausbalkung von Portfolios gegeben hätten, „das Risiko senken wollten,“ hat sich noch nicht zu Menschen verwandelt, die Dollar, Vermögenswerte oder Aktien oder Schatzkrüde, die noch zu repatriieren wollten. “ Das könnte immer noch folgen, sagte er.
Ungeledeltes Risiko
Die Stärke des Dollars im letzten Jahrzehnt hatte den Marktteilnehmern US -amerikanische Vermögenswerte aufbewahren, ohne sich zu sehr um das Währungsrisiko zu sorgen.
Angesichts der ausländischen Bestände an US -Vermögenswerten in Billionen Dollar gemäß den Schätzungen von Banken, einschließlich der Deutschen Bank, könnte sogar ein beschützter Anstieg der Hedge -Verhältnisse – der Teil der geschützten Fremdwährung – einen signifikanten Verkauf bedeuten.
Eine erhöhte Absicherung durch Anleger bedeutet eine weniger direkte Nachfrage nach dem Dollar und mehr Dollarverkaufsdruck auf den Vordermärkten. Die asiatischen Volkswirtschaften wie China, Südkorea, Singapur und Taiwan haben aufgrund eines jahrzehntelangen Trends, große Handelsüberschüsse in US-Vermögenswerte zu investieren. Ein beispielloser zweitägiger Anstieg in der Währung Taiwans Anfang Mai zeigte den Anlegern, wie ein Krabbeln aus dem US-Dollar die Märkte wandeln konnte.
Stephen Jen Jen von Eurizon Slj Capital und Joana Freie sagten Anfang Mai in einer Notiz, dass USD Horten von etwa 2,5 Billionen US-Dollar durch asiatische Exporteure und institutionelle Anleger „scharfe Abwärtsrisiken für den Dollar gegenüber diesen asiatischen Währungen darstellen“.
Ein Gegenargument zur bärischen Dollargeschichte ist jedoch die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft.
Sollte das Wirtschaftswachstum auf dem Kopf überraschen, könnte es die US -Federal Reserve länger auf Eis halten und das Geld unterstützen.
Jack McIntyre, Portfoliomanager bei Brandywine Global, stellte fest, dass die US -Verbraucher angesichts der Wetten auf Schwäche bisher belastbar geblieben sind. Trotzdem neigten er und andere eher dazu, Kundgebungen im Dollar zu verkaufen als auf einen Rückprall.
„Die Geschichte ist mehr auf der Suche nach Möglichkeiten, momentan in Kraft zu verkaufen“, sagte McIntyre.
