Beflügelt durch die kryptofreundliche Haltung von US-Präsident Donald Trump und inspiriert durch den kometenhaften Erfolg von Michael Saylors Strategie boomt die Zahl der börsennotierten Unternehmen, die in Kryptowährungen investieren, in der Hoffnung, dass diese an Wert gewinnen.
Laut einer Analyse der Anwaltskanzlei DLA Piper gab es im September mindestens 200 Digital Asset Treasury- oder DAT-Unternehmen, die sich hauptsächlich auf Bitcoin konzentrierten und über eine Gesamtkapitalisierung von rund 150 Milliarden US-Dollar verfügten, mehr als das Dreifache gegenüber dem Vorjahr. Täglich werden weitere Unternehmen gegründet, darunter viele Penny Stocks, die nach Möglichkeiten zur Gewinnsteigerung suchen. Laut einer Reuters-Analyse von mehr als drei Dutzend Unternehmensankündigungen wenden sie sich jedoch angesichts des Absinkens von Bitcoin esoterischen, volatileren Token zu, um die Rendite zu steigern.
RISIKEN FÜR INVESTOREN?
In den letzten Wochen kündigten beispielsweise Greenlane, OceanPal und Tharimmune Pläne zur Bevorratung von BERA, NEAR und Canton Coin an. Der Trend zeigt, wie die oft volatile und spekulative Welt der Kryptowährungen immer stärker mit traditionellen Märkten verflochten wird, was potenzielle Gefahren für Anleger mit sich bringt. „DATs expandieren in Richtung exotischerer und weniger liquider Kryptowährungen, und genau dort könnte das Risiko viel höher sein“, sagte Cristiano Ventricelli, Vizepräsident und Senior Analyst für digitale Vermögenswerte bei Moody’s Ratings: „Wenn die Märkte fallen, steigt der Druck auf die Aktien dieser Unternehmen“, fügte Ventricelli hinzu.
EINE VOLATILITÄTS-PIPELINE
Seit April finanzieren viele DATs Token-Käufe über Privatplatzierungen oder PIPEs – den Verkauf von Aktien direkt an Privatanleger – in der Regel mit einem Abschlag.
Mindestens 40 DATs haben zwischen April und November über PIPEs insgesamt mehr als 15 Milliarden US-Dollar eingesammelt, von denen sich nur fünf auf Bitcoin konzentrierten, wie die Analyse von Reuters ergab. Bitcoin verzeichnete im Oktober zum ersten Mal seit 2018 einen monatlichen Verlust.
Zu den wichtigsten Krypto-Investoren dieser Deals gehören Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken und DWF Labs, wie öffentliche Daten zeigen.
Während einige institutionelle Anleger Token direkt kaufen können, bieten DATs die Möglichkeit, Renditen zu erzielen und vorsichtigeren Anlegern die Möglichkeit zu geben, über regulierte öffentliche Unternehmen ein Krypto-Engagement zu erlangen.
PIPEs ermöglichen Unternehmen den schnellen Zugriff auf Bargeld, doch die Verwässerung der Aktionäre und der mögliche Weiterverkauf von Aktien nach Ablauf der Sperrfristen führen oft zu einer Volatilität der Aktienkurse. Und weil viele DAT-Unternehmen so stark auf PIPEs angewiesen sind, sind sie besonders anfällig, wenn die Märkte fallen, sagen Analysten.
Dies wurde am 10. Oktober deutlich, als die Märkte aufgrund erneuter Zollspannungen zwischen den USA und China einbrachen. BitMine, das Ether lagert, fiel um mehr als 11 % und Forward Industries, das in Solana investiert, fiel um mehr als 15 %. Strategy, das Käufe auf andere Weise finanziert hat, fiel um fast 5 %.
„Der Hype hat nachgelassen, seit die DATs zum ersten Mal auf den Markt kamen. Aber ich denke, er könnte wiederkommen“, sagte Peter Chung, Forschungsleiter von Presto Research, der sich auf Kryptowährungen konzentriert.
Ein OceanPal-Sprecher sagte, dass die NEAR-Käufe den Aktionären eine Möglichkeit boten, von den integrierten KI-Funktionen des Tokens zu profitieren. Greenlane lehnte eine Stellungnahme ab.
Strategy, BitMine, Tharimmune, Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken und DWF Labs reagierten nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren.
HANDEL UNTER NETTOINVENTARWERT
Viele DAT-Unternehmen handelten Anfang des Jahres mit einem Aufschlag auf ihre Kryptobestände, weil Anleger glaubten, sie könnten ihren Zugang zu Krediten nutzen, um mehr Token zu kaufen.
Doch während Bitcoin nachlässt und Strategie-Nachahmer den Markt überschwemmen, geraten einige ins Wanken. Nach Angaben der Krypto-Publikation The Block handelten am Freitag mindestens 15 Bitcoin-Finanzunternehmen unter dem Nettoinventarwert ihrer Token.
Privatanleger, die große Käufer von Strategy und anderen hochkarätigen Bitcoin-DATs sind, haben durch diese Geschäfte rund 17 Milliarden US-Dollar verloren, schätzte das singapurische Unternehmen 10x Research letzten Monat, wie Bloomberg berichtete.
Einige DATs, die sich auf andere große Münzen konzentrieren, stehen ebenfalls unter Druck. ETHZilla und Forward Industries haben kürzlich Aktienrückkäufe genehmigt, ein Schritt, der normalerweise darauf abzielt, die Aktienkurse zu stützen.
„Ich denke, dass die meisten dieser Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte am Ende mit einem Abschlag gegenüber dem digitalen Vermögenswert handeln werden“, sagte Michael O’Rourke, Chef-Marktstratege bei JonesTrading.
„VOLLSTÄNDIG DEZIMIERT“
DAT-Unternehmen halten 4 % aller Bitcoins, 3,1 % aller Ether und 0,8 % aller Solanas, was bedeutet, dass ihr Vermögen große Auswirkungen auf die Münzpreise haben könnte, schrieben die Analysten von Standard Chartered in einer Mitteilung vom September und fügten hinzu, dass sie eine Konsolidierung in diesem Bereich erwarteten.
Kyle Samani, Vorsitzender von Forward Industries, sagte in einer Erklärung, dass der Rückkauf des Unternehmens „die Flexibilität bietet, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, wenn wir glauben, dass unsere Aktien unter dem inneren Wert gehandelt werden.“
Er und andere DAT-Führungskräfte sagen, dass ihr Erfolg auf ihrer Fähigkeit beruht, kluge Investitionsentscheidungen zu treffen.
„Sie setzen darauf, dass das Managementteam interessante Dinge tut, und genau das versuchen wir“, sagte Samani, der auch Mitbegründer von Multicoin Capital ist, das in September PIPE von Forward Industries investiert hat, in einem Interview.
Ein ETHZilla-Sprecher sagte, das Unternehmen habe opportunistisch Aktien zurückgekauft, während seine Aktien unter dem Nettoinventarwert gehandelt wurden, und dass es zwar viel Ether halte, sich aber hauptsächlich darauf konzentriere, traditionelle Vermögenswerte in die Blockchain zu bringen.
Ebenso suchen andere DAT-Unternehmen nach neuen Wegen, um den Shareholder Value zu steigern. Die SUI Group, die Sui lagert, hat kürzlich ihre eigenen Stablecoins auf den Markt gebracht, sagte Vorsitzender Marius Barnett.
Wenn ein DAT sich einfach zurückhält und nur Token kauft, „werden Sie langfristig völlig dezimiert“, fügte er hinzu.
