Palantir: Kein Platz für Enttäuschung – Der KI-Hype ist übertrieben

Wir haben zuvor über Palantir Technologies Inc. berichtet (NYSE:PLTR) im November 2023 und erörterte den brillanten Marketingansatz des Managements für AIP, der voraussichtlich die Umsatz- und Kundenstammerweiterung beschleunigen wird.

Mit dem entstehenden Generativ Da der KI-SaaS-Markt immer noch reif für immenses Wachstum ist, stufen wir die Aktie nach einem moderaten Rückgang weiterhin als „Kauf“ ein.

In diesem Artikel werden wir erörtern, warum wir uns dafür entscheiden, die PLTR-Aktie hier auf „Hold“ herabzustufen, was auf die enorme eingepreiste Prämie zurückzuführen ist, die in den Aktienbewertungen beobachtet wurde und die das Aufwärtspotenzial der Aktienkurse erhöhte.

Obwohl wir weiterhin von den langfristigen Aussichten überzeugt sind, glauben wir, dass es klüger sein könnte, auf einen moderaten Rückgang auf das vorherige Widerstandsniveau von 17 US-Dollar pro Dollar zu warten.

Die These zur generativen KI-Investition ist übertrieben Mit PLTR

Derzeit hat PLTR in seiner Gewinnaufforderung für das vierte Quartal 2023 mit einem Umsatz von 608,35 Mio. US-Dollar (+8,9 % QoQ/ +19,6 % YoY) und einem bereinigten Gewinn je Aktie von 0,08 US-Dollar (+14,2 % QoQ/ +100 % YoY) einen Spitzenwert erzielt. .

Ein Großteil seines Umsatzrückgangs ist auf die wachsende Nachfrage nach seinen kommerziellen Angeboten, insbesondere dem AIP, zurückzuführen, was natürlich zu seinen robusten kommerziellen Einnahmen von 284 Mio. USD (+13,3 % QoQ/ +31,8 % YoY) beiträgt.

Während die Staatseinnahmen von PLTR im letzten Quartal mit 324 Mio. US-Dollar (+5,3 % gegenüber dem Vorquartal/ +10,5 % gegenüber dem Vorjahr) Anzeichen einer Wachstumsverlangsamung zeigten, scheint es, dass die Rückkehr der kommerziellen Ausgaben mehr als ausreichen könnte, um den Gegenwind auszugleichen.

Dasselbe ist bei der wachsenden Gesamtsumme der verbleibenden Leistungsverpflichtungen zu beobachten [RPO] von 1,24 Mrd. US-Dollar (+25,8 % QoQ/ +27,7 % YoY) – größtenteils im langfristigen RPO von 600 Mio. US-Dollar (+40,1 % QoQ/ +31,5 % YoY), wodurch sich die Bruttomarge adj um 84 % (+2 QoQ/ +) erhöht 2 YoY) und Net Retention Dollar von 108 % (+1 QoQ/ -7 YoY).

In Kombination mit der steigenden Gesamtkundenzahl auf 497 (+44 QoQ/ +130 YoY) ist es unbestreitbar, dass eine starke Nachfrage nach seinen SaaS-Angeboten besteht, was den Wiederbeginn seines hohen Wachstumstrends markiert, da immer mehr Unternehmen in ihre generative KI investieren Fähigkeiten während einer vermeintlichen globalen sanften Landung.

Der Rückenwind von PLTR ist auch auf die Verlangsamung des Betriebskostenwachstums auf 433,92 Mio. USD (+5,7 % QoQ/ +2,7 % YoY) im vierten Quartal 2023 zurückzuführen.

Dies wird zum Teil durch die Nutzung seiner Bilanz in einer Zeit erhöhter Zinssätze unterstützt, mit einem Nettozinsertrag von 44,41 Mio. USD (+22,9 % gegenüber dem Vorquartal/ +302,2 % gegenüber dem Vorjahr) und einem langsameren Wachstum der Aktienzahl auf 2,35 Mrd. (+1,2 % gegenüber dem Vorquartal). / +6,8 % im Jahresvergleich) bis zum letzten Quartal.

Es scheint, dass das PLTR-Management sein Versprechen gehalten hat, die zuvor extravagante aktienbasierte Vergütung zu verwalten, was maßgeblich durch das noch nicht in Anspruch genommene Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar unterstützt wurde.

Angesichts einer wachsenden Nettoliquidität in Höhe von 3,67 Milliarden US-Dollar (+11,8 % QoQ/ +39,5 % YoY) und praktisch null Schulden können wir verstehen, warum der Markt so gejubelt hat, was durch den Hype um generative KI zusätzlich unterstützt wurde.

PLTR-Bewertungen

Obwohl wir selbst Aktionäre von PLTR sind, ist es offensichtlich, dass die Aktie bei einem FWD-KGV von 67,70x und einem FWD-Preis/Cashflow-Verhältnis von 64,92x übermäßig überhöht ist. Dies wird mit dem 1-Jahres-Mittelwert von 57,53x/68,97x und dem Sektormedian von 24,72x/22,58x verglichen.

Selbst wenn wir seine Bewertungen mit anderen generativen KI-Spielen vergleichen, wie Microsoft (MSFT) mit 34,70x/27,42x, Nvidia (NVDA) mit 56,38x/90,94x und CrowdStrike (CRWD) mit 102,28x/42,18x, Es ist offensichtlich, dass der Hype um generative KI-SaaS zu diesem Zeitpunkt möglicherweise übertrieben ist.

Während sich der Hype immer weiter beschleunigt, werden wir an den ähnlichen Trend erinnert, der zuvor während des Höhepunkts der Hyperpandemie-Euphorie im November 2021 beobachtet wurde, wobei die anschließende Korrektur äußerst schmerzhaft war.

Die Consensus-Forward-Schätzungen

Dies liegt insbesondere daran, dass die Konsensprognosen für PLTR bis zum Geschäftsjahr 2026 konsequent auf eine Umsatz-/Bottom-Line-CAGR von +20,3 %/+23,2 % herabgestuft wurden.

Diese Zahlen sind im Vergleich zu den vorherigen Schätzungen von +26,4 %/+28,4 % und dem historischen Umsatzwachstum von +30,1 % zwischen dem Geschäftsjahr 2018 und dem Geschäftsjahr 2023 deutlich abgeschwächt.

Während sich die mittlere Umsatzprognose des Managements für das Geschäftsjahr 2024 von 2,656 Milliarden US-Dollar (+19,3 % im Jahresvergleich) im Vergleich zum Wachstum im Geschäftsjahr 2023 von 2,22 Milliarden US-Dollar (+16,7 % im Jahresvergleich) zu beschleunigen scheint, sind diese Zahlen im Vergleich zum verzeichneten Wachstum von +47,2 % im Jahresvergleich immer noch dürftig Geschäftsjahr 2020.

Aufgrund der überhöhten Bewertungen und des sich verlangsamenden Wachstumstrends scheint es, dass die Anleger ihre Überschwänglichkeit zügeln müssen, da der Markt bereits einen Großteil des Aufwärtspotenzials von PLTR ausschöpft.

Basierend auf der Konsensschätzung für das bereinigte EPS für das Geschäftsjahr 2026 von 0,47 US-Dollar und dem 1-Jahres-KGV-Durchschnitt von 57,42x scheint auch für unser langfristiges Kursziel von 26,90 US-Dollar ein minimales Aufwärtspotenzial von +13,9 % zu bestehen.

Ist die PLTR-Aktie also ein Kauf, ein Verkauf oder ein Halten?

PLTR 3Y Aktienkurs

Einerseits hat PLTR erneut seinen Höhepunkt erreicht, da es scheinbar aus seinen gleitenden 50/100/200-Tage-Durchschnitten auszubrechen scheint und gleichzeitig sein vorheriges Widerstandsniveau von 20 US-Dollar erneut testet.

Trotz des Auf- und Abwärtstrends, der nach drei seiner vorherigen Gewinnmitteilungen beobachtet wurde, ist es auch offensichtlich, dass die Aktie ihre Aufwärtsdynamik seit Mai 2023 aufrechterhalten konnte, wobei sie neue Höchst-/Tiefststände verzeichnete und die 17-/18-Dollar-Marke wahrscheinlich erreichen wird sei die nächste Etage.

Andererseits birgt die Kombination aus steigender Marktstimmung, sich abkühlender Inflation, der möglichen Kehrtwende der Fed im ersten Halbjahr 2024 und dem zunehmend gierigen Aktienmarktindex erhebliche Unsicherheiten hinsichtlich der kurzfristigen Nachhaltigkeit der überhöhten Bewertungen und des steigenden Kurses von PLTR .

Hier trifft das Zitat „Der Trend ist dein Freund bis zum Ende, wenn er sich verbiegt“ durchaus zu. Da der Aufwärtstrend scheinbar an Fahrt gewinnt, kann es sein, dass der Anstieg der Aktie noch etwas länger anhält und kurzfristige Handelsgewinne auslöst.

Wir gehen jedoch davon aus, dass es kurzfristig zu Volatilität kommen könnte, da der Aktienmarkt wahrscheinlich nachlassen wird, nachdem ein Großteil des Hypes um die Gewinnsaison nachgelassen hat.

Aufgrund der potenziellen Volatilität bevorzugen wir hier eine vorsichtige Einstufung der Aktie als „Halten“, wobei interessierte Anleger besser beraten sind, nach niedrigeren Einstiegspunkten Ausschau zu halten, je nach ihren durchschnittlichen Dollarkosten und ihrer Risikobereitschaft.

Verfolgen Sie diese Rallye hier nicht.