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Mitte Dezember habe ich Roku, Inc. gewarnt (NASDAQ: ROKU) Investoren, dass der FOMO-Anstieg von ROKU nicht nachhaltig war, da er in deutlich überbewertete Zonen vordrang. Eine weitere Neubewertung der Bewertung hätte daher erhebliche Leistungen des Unternehmens erforderlich gemacht Outperformance, um einen solchen Schritt zu rechtfertigen. Mit einem Rückgang von fast 30 % bei ROKU im Vergleich zu meinem vorherigen Verkaufsartikel, da er schlechter abschnitt als der S&P 500 (SPX) (SPION) Bezeichnenderweise halte ich die These für entsprechend aufgegangen.
Was ist also passiert, das dazu geführt hat, dass ROKU-Investoren beschlossen haben, nach Bekanntgabe der Ergebnisse aus der Aktie auszusteigen, obwohl Roku für das vierte Quartal ordentliche Ergebnisse veröffentlicht hat? Darüber hinaus lässt Rokus Prognose für die Zukunft ebenfalls auf einen positiven Ausblick schließen. Anleger, die Rokus Gewinnmitteilung aufmerksam verfolgt haben, hätten den weniger zuversichtlichen Kommentar des Managements zur Wachstumsdynamik seiner Medien- und Unterhaltungsbranche bzw. M&E-Branche mitbekommen. Das Kernsegment von Roku im Bereich M&E ist entscheidend für die Gesundheit und Rentabilität seines Plattformgeschäfts. Daher halte ich es für gerechtfertigt, dass jeder nicht perfekte Kommentar zur Rechtfertigung der teuren Bewertung von ROKU zu einer defensiveren Haltung „zuerst verkaufen, dann Fragen stellen“ führen sollte. Anleger, die auf erheblichen Gewinnen aus den Tiefstständen von ROKU im November 2023 (55-Dollar-Marke) sitzen, haben wahrscheinlich Gewinne mitgenommen, um ihre Gewinne zu schützen.
Dementsprechend zeigte sich das Management während der Telefonkonferenz optimistisch und deutete an, dass Roku sein Geschäftsmodell über M&E-Ausgaben hinaus diversifiziert hat. Die negative Reaktion des Marktes deutet jedoch darauf hin, dass die Anleger nicht überzeugt sind, es sei denn, Roku könnte mehr Klarheit über die Verlangsamung und die Auswirkungen auf die Rentabilität für das Gesamtjahr schaffen. Roku hat sich verpflichtet, im Jahr 2024 ein Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität herzustellen und dabei der Verbesserung des freien Cashflows mehr Aufmerksamkeit zu widmen. Dennoch dürfte das Fehlen einer klaren Wachstumsprognose für das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr die Anleger beunruhigt haben.
Dementsprechend telegrafierte Roku, dass man sich zum Ziel gesetzt habe, „weitere Verbesserungen beim bereinigten EBITDA für das Gesamtjahr 2024“ zu verbuchen. Darüber hinaus betonte das Unternehmen, dass die Vergleichszahlen im Jahresvergleich anspruchsvoller sein könnten, da es „für den Rest des Jahres mit Herausforderungen im M&E-Umfeld“ rechnet.
Ich glaube, dass dies die Analysten und den Markt wahrscheinlich überrascht hat, da einige Analysten das Management mit Fragen zu M&E-Ausgaben überhäuften. Daher denke ich, dass das weitere Wachstum des bereinigten EBITDA für das Geschäftsjahr 24 sich als viel schwieriger erweisen könnte als erwartet, was darauf hindeutet, dass 2024 möglicherweise bestenfalls ein flaches Jahr werden könnte.
Ungeachtet der vorsichtigen Kommentare des Managements haben sich die fundamentalen Treiber von Roku im vergangenen Jahr verbessert. Das Management lieferte wichtige Aktualisierungen wichtiger Kennzahlen, was darauf hindeutet, dass Roku weiterhin bemerkenswert gut gewachsen ist. Dementsprechend erzielte das Unternehmen im Geschäftsjahr 23 ein bereinigtes EBITDA von 4,3 Mio. US-Dollar. Obwohl es nichts Spektakuläres ist, unterstreicht es die Zuversicht des Marktes, dass die schlechteste Geschäftsentwicklung im Geschäftsjahr 22 wahrscheinlich ihren Tiefpunkt erreicht hat.
Darüber hinaus deuten wichtige zugrunde liegende Kennzahlen darauf hin, dass die Marktführerschaft von Roku robust bleiben dürfte. Das Unternehmen verzeichnete aktive Konten von 80 Millionen, gegenüber 70 Millionen vor einem Jahr. Darüber hinaus hat sich auch das Engagement verbessert, da Roku im vierten Quartal täglich 4,1 Stunden pro aktivem Konto streamte, gegenüber 3,8 Stunden im Vorjahr. Darüber hinaus hat das Unternehmen seine Position als „TV-Streaming-Plattform Nr. 1 nach gestreamten Stunden sowohl in den USA als auch in Mexiko“ behauptet. Folglich bin ich zu dem Schluss gekommen, dass Rokus plattformunabhängiger Ansatz für werbefinanziertes Streaming sein Wertversprechen bei den Verbrauchern unter Beweis gestellt und seine Attraktivität gestärkt hat. Ungeachtet der zunehmend wettbewerbsintensiven Streaming-Landschaft scheint Roku gut aufgestellt zu sein, um von der anhaltenden Abkehr vom linearen Fernsehen zu profitieren, da die Werbetreibenden ihre Budgets im Laufe der Zeit weiter anpassen.
Aufgrund der erheblichen Einbußen nach den Gewinnen ist ROKU in eine attraktivere Zone abgerutscht, auch wenn der Preis immer noch hoch ist. Auf der Suche nach Alpha Quant erhielt ROKU die Bewertungsnote „D“. ROKU-Bullen könnten jedoch argumentieren, dass die erstklassige Wachstumsnote „A+“ dazu beiträgt, die Wachstumsprämie zu rechtfertigen. Daher betrachte ich ROKU aus der Perspektive einer Wachstumsaktie. Vor diesem Hintergrund müssen Anleger, die über die trüben Aussichten und die negativen Kommentare zu den M&E-Ausgaben besorgt sind, vorsichtig bleiben.
ROKU-Preisdiagramm (wöchentlich, mittelfristig) (TradingView)
Da ROKU durch den Verkaufsdruck die Unterstützungszone von 80 US-Dollar durchbricht, ist mit einer Abwärtsvolatilität zu rechnen, da der Markt die Käufer abschreckt, die bei Abschwüngen eine entschlossene Verteidigung dieses Niveaus erwartet hatten.
Folglich sollten Anleger, die ein bestätigtes zinsbullisches Umkehrsignal bevorzugen, darauf warten, dass das Niveau von Dip-Käufern wieder erreicht wird, die aus dem Rückgang nach den Gewinnen Kapital schlagen möchten.
Ich bin jedoch der Meinung, dass der steile Absturz von ROKU immer noch von einer robusten Kaufstimmung gestützt werden sollte, da sich ROKU weiterhin in einem mittelfristigen Aufwärtstrend befindet. Mit anderen Worten: Seit ihren Tiefstständen Ende 2022 ist die optimistische Kaufstimmung bei der Aktie bereits zurückgekehrt. Daher ist der Kauf deutlich rückläufiger Werte bei einer Aktie mit Aufwärtstrend wie ROKU eine praktikable Strategie.
Daher halte ich das Risiko-Ertrags-Verhältnis gegenüber ROKU für zunehmend konstruktiver, was auf die negative Entwicklung nach den Gewinnen zurückzuführen ist.
Bewertung: Upgrade zum Kaufen.
Wichtiger Hinweis: Anleger werden daran erinnert, ihrer Sorgfaltspflicht nachzukommen und sich nicht auf die bereitgestellten Informationen als Finanzberatung zu verlassen. Bitte denken Sie immer unabhängig und beachten Sie, dass die Bewertung nicht dazu dient, einen bestimmten Ein-/Ausstieg zum Zeitpunkt des Schreibens zeitlich festzulegen, sofern nicht anders angegeben.
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